記者 辛圓

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年10月20日，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均較上月保持不變。

LPR自今年5月下調(diào)之后，已有五個月按兵不動。

東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，10月兩個期限品種的LPR報價保持不變，符合市場預(yù)期。首先，10月以來政策利率保持穩(wěn)定，意味著當(dāng)月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，已在很大程度上預(yù)示10月LPR報價會保持不動。

另外，王青表示，受反內(nèi)卷牽動市場預(yù)期等影響，近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級）在內(nèi)主要中長端市場利率有所上行，商業(yè)銀行在貨幣市場的融資成本略有上升。在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點的背景下，當(dāng)前報價行主動下調(diào)LPR報價加點的動力不足。由此，10月兩個期限品種的LPR報價不動符合市場普遍預(yù)期。

三季度以來，受極端天氣、穩(wěn)增長政策節(jié)奏、外部波動、房地產(chǎn)市場調(diào)整等多重因素影響，消費、投資、工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)有所下行。

不過王青指出，受貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵、上年同期基數(shù)變化等影響，出口增速加快，再加上年初財政政策已經(jīng)加力，5月央行實施降息降準(zhǔn)，三季度以來貨幣政策總體上處于觀察期。這是近期LPR報價保持穩(wěn)定的根本原因。

分析師表示，近期外部波動加大，美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易及我國出口的影響有可能在四季度進一步體現(xiàn)，加之近期投資、消費增速有所下行，四季度加力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的必要性上升。

9月末以來，5000億新型政策性金融工具加快推進，10月進一步安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴大有效投資。

王青分析稱，年底前在大力提振內(nèi)需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢”過程中，政策利率及LPR報價有下調(diào)空間。值得注意的是，9月美聯(lián)儲恢復(fù)降息，并有可能連續(xù)降息，外部因素對國內(nèi)實施適度寬松貨幣政策的掣肘進一步弱化。

他預(yù)計，年底前央行有可能實施新一輪降息降準(zhǔn)，并帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調(diào)。這將引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內(nèi)生性融資需求，是四季度促消費擴投資、有效對沖外需放緩的一個重要發(fā)力點?，F(xiàn)階段物價水平偏低，貨幣政策在包括降息在內(nèi)的適度寬松方向上有充足空間。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金也對界面新聞表示，11-12月有較大的政策利率和LPR的下調(diào)需求與下調(diào)空間，有望下調(diào)10-30個基點，五年期LPR下調(diào)幅度可能會更大。

王運金解釋稱，下調(diào)LPR仍是激發(fā)融資需求、穩(wěn)定樓市預(yù)期的重要政策工具。另外，10月美聯(lián)儲降息概率較大，中美利差會相對緩解，人民幣貶值壓力減輕，LPR下調(diào)空間擴大。