記者 辛圓
國家統(tǒng)計局周一公布數(shù)據(jù)顯示，1-9月，全國固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%，1-8月為增長0.5%。
具體來看，1-9月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長1.1%，漲幅較1-8月回落0.9個百分點。
東方金誠首席宏觀分析師王青接受界面新聞采訪時表示，近期基建投資增速下行較快，一個重要原因是上半年經(jīng)濟走勢偏強，基建投資穩(wěn)增長需求減弱。
往后看，王青表示，基建投資有可能提速。主要是伴隨美國高關(guān)稅沖擊效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，以及外需整體走弱，四季度出口有可能轉(zhuǎn)入同比負增長，基建投資的宏觀經(jīng)濟“穩(wěn)定器”作用會受到進一步倚重，9月末5000億新型政策性金融工具加快推進已釋放了這方面的政策信號。
另外，他表示，當前中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)新波動，也需基建投資提速來穩(wěn)定市場預(yù)期。全年基建投資（不含電力）增速有望達到3.0%左右，比去年全年放緩1.4個百分點。背后主要是受美國加征關(guān)稅過程反復(fù)多變，年初以來各類搶出口、轉(zhuǎn)出口效應(yīng)發(fā)酵，全年出口保持較快正增長，基建投資提速對沖的必要性下降。
經(jīng)濟學人智庫高級經(jīng)濟學家徐天辰對界面新聞表示，前期基建增速較低的主要原因是專項債等財政資源注重化債、清欠等事項，投向基建的比例不高，同時化債大背景下，城投等預(yù)算外資源也偏緊。四季度雅下水電項目等戰(zhàn)略性工程全面開工，將獲得財政資源的充分支持，很可能推動基建投資增速反彈。
房地產(chǎn)投資方面，1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑13.9%，降幅較1-8月擴大1.0個百分點。
分項數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，新建商品房銷售面積65835萬平方米，同比下降5.5%；9月末，商品房待售面積75928萬平方米，比8月末減少241萬平方米；1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金72299億元，同比下降8.4%。
往后看，王青分析稱，綜合考慮房地產(chǎn)市場運行態(tài)勢，以及樓市支持政策影響等因素，后期房地產(chǎn)投資同比降幅將有所收斂。其中一個主要支撐因素在于，當前商業(yè)銀行審批通過的“白名單”貸款增至7萬億元，較去年末大幅增加約2萬億，房企信貸資金來源整體呈現(xiàn)改善態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示，8月末房企資金來源中的國內(nèi)貸款同比增長0.2%，雖較前值加快0.1個百分點，累計增速已連續(xù)三個月為正，是近4年以來的首次。
另外，王青指出，伴隨供需兩端“加大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”的各項措施陸續(xù)推出，四季度樓市降溫勢頭會得到一定遏制，房企銷售回款對房地產(chǎn)投資的拖累效應(yīng)也有望減弱。
徐天辰認為，地產(chǎn)投資下滑的核心原因是房企持續(xù)縮表。縮表最初體現(xiàn)了房企在流動性困境和資產(chǎn)負債表壓力下的“斷臂求生”，但從長期來看則是與我國城鎮(zhèn)化步伐逐步放緩和住房供求形勢逆轉(zhuǎn)相關(guān)。
他表示，面對這一局面，政策上更傾向于順應(yīng)形勢而非強行刺激，更多關(guān)注穩(wěn)價格而非穩(wěn)投資。預(yù)計回調(diào)還會持續(xù)到2026到2027年，但距離底部已經(jīng)不算太遠。
相較于基建投資和房地產(chǎn)投資，制造業(yè)表現(xiàn)仍可圈可點。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，制造業(yè)投資同比增長4.0%，但仍較前8個月回落1.1個百分點。
徐天辰表示，制造業(yè)投資的調(diào)整可能還在半途，一方面是,“反內(nèi)卷”會是一項中期任務(wù)，對于地方政府和企業(yè)的約束還未結(jié)束，另一方面利潤還在磨底過程中，企業(yè)對于在國內(nèi)擴大投資通常持謹慎態(tài)度。