界面新聞記者 | 馮麗君 張曉云
滬農(nóng)商行（601825.SH）10月20日晚間發(fā)布公告稱，李冠瑩因工作原因，辭去該行董事職務。李冠瑩的離任不會導致該行董事會成員低于法定人數(shù)，不會影響董事會正常運作。
公開資料顯示，李冠瑩現(xiàn)任太平資產(chǎn)副總經(jīng)理（主持工作）兼財務負責人。截至目前，中國太平通過太平人壽持有滬農(nóng)商行4.3%股權(quán)。
對此，太平資產(chǎn)回復界面新聞稱，投資滬農(nóng)商行是保險資金多元化組合運用的一部分，本次辭任滬農(nóng)商行董事是基于保險公司會計準則調(diào)整需求。太平將充分發(fā)揮保險資金專業(yè)特長，持續(xù)深化雙方友好合作。
業(yè)內(nèi)分析認為，李冠瑩辭任后，滬農(nóng)商行將不再是中國太平的聯(lián)營企業(yè)，不再采用權(quán)益法核算。在新會計準則下，中國太平對滬農(nóng)商行的投資將計入FVTPL或FVOCI資產(chǎn)。
剝離“重大影響”身份，長期股權(quán)投資變金融資產(chǎn)
根據(jù)《企業(yè)會計準則第2號——長期股權(quán)投資》的相關規(guī)定，企業(yè)對于被投企業(yè)是否具有重大影響是判斷是否采用權(quán)益法核算的關鍵，而不僅看持股比例。
中國社會科學院金融研究所資本市場研究室研究員、國務院參事尹中立此前撰文指出，計入長期股權(quán)投資的前提條件是要對被投資單位實施控制和重大影響，在國際通行保險行業(yè)的規(guī)則中，持有20%的股權(quán)可以認為是實施控制和重大影響。該規(guī)則在我國的執(zhí)行過程中將持股比例標準大幅度降低，只要持股超過5%（達到舉牌標準）就視同實施控制和重大影響。
雖然中國太平對滬農(nóng)商行的持股不足5%，但中國太平2024年年報顯示，“本集團通過委派一位董事對上海農(nóng)商行實施重大影響，因此將其確認為聯(lián)營公司，以權(quán)益法核算?！?/p>
“如果兩邊兼任的話，李冠瑩既是太平的高管，又是農(nóng)商行的董事，這筆4.3%的股權(quán)在會計上分類為長期股權(quán)投資，辭任后這筆投資就是金融資產(chǎn)?！毕嚓P行業(yè)人士告訴界面新聞。
對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍對界面新聞表示，“李冠瑩辭任是太平為了甩掉‘重大影響’身份，在新會計準則下，沒了這個身份，太平人壽持股滬農(nóng)商行就可以不再按聯(lián)營企業(yè)核算，減少資本占用。也就是說，不派董事，現(xiàn)在的4.3%股權(quán)≠聯(lián)營企業(yè)，不再用權(quán)益法，改成按市價記賬（公允價值），股價漲跌不再影響太平利潤，資本更輕，財報更穩(wěn)。”
FVTPL和FVOCI二選一
2020年12月，財政部修訂印發(fā)新保險合同會計準則，規(guī)定自2023年1月1日起在境內(nèi)外同時上市以及在境外上市并采用國際財務報告準則或企業(yè)會計準則編制財務報表的企業(yè)執(zhí)行，其他執(zhí)行企業(yè)會計準則的企業(yè)自2026年1月1日起執(zhí)行。2023年，中國太平已使用新準則。
相較于舊會計準則，新會計準則的金融資產(chǎn)分類有明顯變化：
舊會計準則的金融資產(chǎn)分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）、可供出售金融資產(chǎn)（AFS）、持有至到期投資（HTM）、貸款和應收款項類投資（LR）四類。
新會計準則金融資產(chǎn)分為以攤余成本計量的金融資產(chǎn)（AC）、以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI，也稱其他債權(quán)投資和其他權(quán)益工具投資）、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL，也稱交易性金融資產(chǎn)）三類。
尹中立表示，新會計準則下，險企的股票資產(chǎn)需要在FVTPL和FVOCI中二選一。如果保險公司買入的銀行股列為FVTPL資產(chǎn)，那么買入銀行股價波動將直接計入險企當期損益；如果列為FVOCI資產(chǎn)，則通常旨在長期持有，不以出售為目的，而是為了穩(wěn)定收益。
某頭部險企資管部內(nèi)部人士告訴界面新聞，“中國太平對滬農(nóng)商行持股不足5%，又沒有董事派駐，滬農(nóng)商行就不屬于中國太平的聯(lián)營企業(yè)了，接下來就是計入FVTPL或者FVOCI?！?/p>
按照FVOCI資產(chǎn)，長期股權(quán)投資的核算方法有成本法和權(quán)益法兩種。權(quán)益法之下，無論被投企業(yè)是否分紅，投資方都可以根據(jù)持股比例確認投資收益和其他綜合收益，同時調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值。但如前文所述，在具體實施過程中，計入長期股權(quán)投資的前提條件是要對被投資單位實施控制和重大影響。
頭部險企多數(shù)股票資產(chǎn)計入FVTPL
從五大A股上市險企來看，多數(shù)股票資產(chǎn)都計入了FVTPL。
東吳證券表示，從會計核算角度而言，除權(quán)益基金全部計入FVTPL（以公允價值計量且其變動直接計入當期損益的金融資產(chǎn)）外，各險企股票投資也仍有較高FVTPL權(quán)益占比，這部分股價浮盈會直接計入當期利潤。
根據(jù)東吳證券數(shù)據(jù)，2025上半年五家A股上市險企股票歸入FVTPL的占比中，新華保險（81.2%）、中國人壽（77.4%）最高，中國太保（66.2%）、中國人保（53.6%）均超過五成，中國平安（34.7%）不到四成。
隨著近兩年險資作為中長期資金入市步伐加速，險企買上市銀行股也成為一道亮麗的“風景線”。
界面新聞記者查詢中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)舉牌上市公司股票信息披露發(fā)現(xiàn)，今年以來險企已舉牌30次，其中平安人壽最為頻繁，今年以來已舉牌12次。
以中國平安為例，今年以來，已舉牌工商銀行、郵儲銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行，還持有匯豐銀行、平安銀行股票，其中平安銀行是平安集團的控股子公司。事實上，中國平安自2023年就開始大規(guī)模買入銀行股。其2024年持有股票市值為4373億元，比2022年增加2086億元，期間主要增持銀行股。2024年綜合投資收益率為5.8%，同比上升2.2個百分點。
今年以來，銀行股表現(xiàn)亮眼，A股銀行指數(shù)（882115）累計漲幅達11.5%。尹中立此前指出，銀行股上漲的真正原因是新會計準則的實施。
民生證券認為，從風格來看，險資主要偏好低估值、高股息高分紅、業(yè)績確定性強、凈利潤表現(xiàn)較好（分紅有保證）等標的。長端利率中樞下行以及鼓勵保險作為長期資金入市的背景下，險資權(quán)益標的選擇也將重視“絕對收益”作為壓艙石，觸發(fā)舉牌既體現(xiàn)了險資持續(xù)偏好此類股票標的，夯實絕對收益基礎，也體現(xiàn)了通過舉牌等方式應對會計準則切換給權(quán)益投資帶來的波動。既有望獲取長期投資收益，也有望兼顧當期利潤波動。