文 | 唐學(xué)菲 

10天6次漲停，近期在股市賺的“盆滿缽滿”的合肥城建，三季度業(yè)績卻明顯承壓。

10月22日，合肥城建發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。根據(jù)財(cái)報(bào)，今年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.77億元，同比下降58.90%；歸母凈利潤錄得虧損5131萬元，同比下降169.62%。

合肥城建公開披露，報(bào)告期內(nèi)，公司歸母凈利潤較上年同期大幅下降，主要是因?yàn)楸酒诮桓俄?xiàng)目毛利率下降及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加所致。

三季度虧損5131萬元 凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)  

合肥城建2025年三季度財(cái)報(bào)，同比與環(huán)比對比，均顯示出不小的業(yè)績壓力。

具體來看，相比2024年第三季度，合肥城建今年第三季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)明顯下滑。根據(jù)合肥城建2024年三季度財(cái)報(bào)，2024年第三季度，合肥城建營業(yè)收入為40.79億元，同比增長240.21%；歸母凈利潤為7371萬元，同比下降0.23%。

而今年第三季度，合肥城建營收和歸母凈利潤雙雙大幅下滑。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.77億元，同比下降58.90%；歸母凈利潤錄得虧損5131萬元，同比下降169.62%。

相比2025年一季度和半年報(bào)，合肥城建今年第三季度業(yè)績也不容樂觀。根據(jù)合肥城建2025年一季度報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.75億元，同比增長397.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤924萬元，同比增長115.59%。

根據(jù)合肥城建2025年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.8億元，同比增長245.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1206萬元，同比下降16.26%。

今年第三季度，一方面，合肥城建營收環(huán)比下降不少。根據(jù)財(cái)報(bào)，一季度營收19.75億元，二季度營收27.05億元，而三季度卻急轉(zhuǎn)下降，只有16.77億元。

另一方面，合肥城建歸母凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)，根據(jù)財(cái)報(bào)，一季度歸母凈利潤924萬元，二季度歸母凈利潤282萬元，三季度直接大幅虧損，為-5131萬元。

此外，今年三季度累計(jì)來看，合肥城建歸母凈利潤仍錄得大幅虧損。根據(jù)合肥城建2025年三季度財(cái)報(bào)，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收63.57億元，同比增長17%；歸母凈利潤虧損3925萬元，同比下降144.55%。

項(xiàng)目毛利率下降 2025年拿地頻繁

“歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降 144.55%，主要系本期交付項(xiàng)目毛利率下降及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加所致；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期下降546.32%，主要系支付的土地款、工程款增加所致?！?/p>

報(bào)告期內(nèi)，針對業(yè)績虧損的原因，合肥城建指出，主要是因?yàn)轫?xiàng)目毛利率下降。

根據(jù)合肥城建2025年三季度財(cái)報(bào)，前三季度，公司毛利率為11.11%，同比下降8.51%。單季度來看，第三季度，公司毛利率為11.28%，同比下降6.84個(gè)百分點(diǎn)。

公開信息顯示，合肥城建，所屬行業(yè)為房地產(chǎn)，公司主要業(yè)務(wù)為于住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)及寫字樓和工業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)建設(shè)。截至目前，項(xiàng)目已輻射安徽、海南三亞、江蘇南京等地。

按照市場分析，房地產(chǎn)企業(yè)毛利率下降主要是受到以下幾個(gè)方面的影響，高地價(jià)項(xiàng)目集中結(jié)轉(zhuǎn)（“地王”后遺癥）、新房限價(jià)+打折去庫存、成本端剛性上升和市場大環(huán)境影響等等。

市場大環(huán)境方面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資67706億元，同比下降13.9%；其中，住宅投資52046億元，下降12.9%。公開數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月合肥市商品房銷售面積386.19萬平方米，下降25.9%；其中，住宅銷售294.67萬平方米，下降29.4%。商品房銷售額455.22億元，下降15.5%；住宅銷售額418.09億元，下降13.9%。

報(bào)告期內(nèi)，針對現(xiàn)金流大幅減少，合肥城建指出，主要是因?yàn)橹Ц锻恋乜詈凸こ炭睢?/p>

根據(jù)合肥城建2025年半年報(bào)，今年上半年，公司新增土儲約13.95萬平方米。分別為合肥市包河區(qū)BH202427號地塊，總價(jià)約為9.6億元；工投包河智造產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，總價(jià)約為1.03億元。

下半年以來，合肥城建拿地不少。根據(jù)公司8月18日公告，與中國房地產(chǎn)開發(fā)合肥有限公司于7月31日聯(lián)合競得合肥市新站區(qū) XZ202501號地塊，總面積約8.71萬平方米，總價(jià)約9.8億元；8月29日公告，公司全資子公司合肥徽琥置業(yè)有限公司競得合肥市包河區(qū) BH202522號地塊和合肥市包河區(qū)BH202523號地塊，總面積約為4.8萬平方米，總價(jià)款約為12.3億元。