界面新聞?dòng)浾?| 高菁

同為二線頭部鋰電廠商，國(guó)軒高科(002074.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)的三季報(bào)出現(xiàn)很大反差，一家凈利狂增五倍、一家下滑超一成。

國(guó)軒高科前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收295.08億元，同比增長(zhǎng)17.21%；凈利潤(rùn)25.33億元，同比增長(zhǎng)514.35%。

同期，億緯鋰能營(yíng)收為450.02億元，同比增長(zhǎng)32.17%；凈利潤(rùn)為28.16億元，同比下滑11.7%。

單季度看，國(guó)軒高科三季度凈利同比飆升1434.42%，達(dá)21.67億元，創(chuàng)下歷史新高，甚至約是該公司去年全年凈利潤(rùn)的1.8月；億緯鋰能三季度凈利潤(rùn)則同比小幅增長(zhǎng)15.13%，為12.11億元。

只看上述主要指標(biāo)，兩家企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)差距甚大，呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的態(tài)勢(shì)。

界面新聞通過進(jìn)一步查看財(cái)報(bào)能夠發(fā)現(xiàn)，國(guó)軒高科三季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，除了受到公司業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大影響外，主要受到了其持有的奇瑞汽車(09973.HK)股份，因其港股上市以至公允價(jià)值大幅變動(dòng)影響。

根據(jù)奇瑞汽車上月披露的《全球發(fā)售》文件，該公司上市后，國(guó)軒高科通過全資子公司合肥國(guó)軒高科動(dòng)力能源有限公司持有奇瑞汽車1.57%的股份。

9月25日，奇瑞汽車正式于港股上市，市值一度超過2000億港元，最新市值為1901億港元。

若扣除非經(jīng)常性損益，國(guó)軒高科前三季度的凈利潤(rùn)為0.85億元，同比增加49.33%。億緯鋰能前三季度的扣非凈利潤(rùn)19.37億元，雖較上年同期下滑22.51%，仍高于國(guó)軒高科。

從負(fù)債率看，國(guó)軒高科的債務(wù)壓力更大。截至今年三季度，國(guó)軒高科的負(fù)債率達(dá)71.72%，較億緯鋰能63.47%的負(fù)債率高出8.25個(gè)百分點(diǎn)。

前三季度，兩家企業(yè)的毛利率均有下滑。國(guó)軒高科同比下滑1.16個(gè)百分點(diǎn)，至16.82%；億緯鋰能下滑1.43個(gè)百分點(diǎn)，至15.95%。

截至今年9月底，國(guó)軒高科的總資產(chǎn)為1211.49億元，比上年度末增加了12.34%；億緯鋰能的總資產(chǎn)為1163.7億元，較上年度末增加15.34%

今年以來(lái)，受全球政策波動(dòng)、技術(shù)迭代等因素影響，鋰電池尤其是儲(chǔ)能電池需求旺盛，業(yè)內(nèi)甚至出現(xiàn)“缺芯潮”現(xiàn)象。

在此背景下，國(guó)軒高科和億緯鋰能的合同負(fù)債、存貨以及在建工程，均呈現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。

合同負(fù)債是企業(yè)在新收入準(zhǔn)則下，因已收或應(yīng)收客戶對(duì)價(jià)而承擔(dān)的向客戶轉(zhuǎn)讓商品或服務(wù)的義務(wù)。億緯鋰能的合同負(fù)債達(dá)到了5.23億元，較年初增長(zhǎng)42.58%。國(guó)軒高科合同負(fù)債也較今年年初增加了0.93億元，達(dá)6.22億元。兩家企業(yè)的在手訂單均有所提升。

國(guó)軒高科的存貨由年初的71.21億元增至三季度末的117.46億元，增幅達(dá)到了64.94%。該公司指出，主要系銷售規(guī)模增加，存貨儲(chǔ)備增加所致。同期，億緯鋰能的存貨也由年初的52.51億元增加至60.06億元，增幅約14.38%。

兩家企業(yè)的在建工程則均較年初實(shí)現(xiàn)超四成的增幅。

其中，國(guó)軒高科在建工程達(dá)210.4億元。其表示，主要系本期產(chǎn)線建設(shè)投入增加所致；億緯鋰能達(dá)132.85億元，該公司指出，采購(gòu)的設(shè)備陸續(xù)到貨以及增加廠房建設(shè)投入，帶來(lái)在建工程金額的增加。

鑫欏資訊高級(jí)研究員張金惠日前向界面新聞表示，當(dāng)前，無(wú)論是儲(chǔ)能還是動(dòng)力電池的產(chǎn)能都處于較為緊張的狀態(tài)，各家產(chǎn)能基本拉滿，第一、二梯隊(duì)企業(yè)均需擴(kuò)建。

寧德時(shí)代(300750.SZ)此前發(fā)布的三季報(bào)顯示，截至今年三季度，其在建工廠已回升至同期歷史第二高位。

據(jù)界面新聞了解，遠(yuǎn)景動(dòng)力、海辰儲(chǔ)能、楚能新能源等鋰電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)工作也都在如火如荼的進(jìn)行當(dāng)中。

國(guó)軒高科、億緯鋰能同為國(guó)內(nèi)二線頭部鋰電池廠商，主營(yíng)業(yè)務(wù)均涵蓋動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池板塊。

其中，國(guó)軒高科最為主要的業(yè)務(wù)為動(dòng)力電池。今年上半年，動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)為該公司貢獻(xiàn)了72.37%的營(yíng)收，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收則占總營(yíng)收的23.52%。

億緯鋰能的業(yè)務(wù)重心則較為平衡，其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收占總營(yíng)收比例的45.26%，儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比為36.56%。

億緯鋰能財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，公司動(dòng)力電池出貨34.59 GWh，同比增長(zhǎng)66.98%；儲(chǔ)能電池出貨48.41 GWh，同比增長(zhǎng)35.51%。

據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)，今年前三季度，以裝車量計(jì)，國(guó)軒高科占據(jù)了國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)5.33%的市場(chǎng)份額，排名國(guó)內(nèi)第四；億緯鋰能則緊隨其后，市占率為4.18%。

儲(chǔ)能電池方面，據(jù)新能源研究機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting統(tǒng)計(jì)，億緯鋰能位居全球儲(chǔ)能電芯總出貨量第三位，而國(guó)軒高科則排在第七位。

雖然市場(chǎng)排名均較為靠前，但在當(dāng)前的市場(chǎng)格局下，作為二線電池廠商的國(guó)軒高科和億緯鋰能，要實(shí)現(xiàn)對(duì)一線企業(yè)的超越，并不現(xiàn)實(shí)。

據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，包括國(guó)軒高科和億緯鋰能在內(nèi)的七家二線鋰電池上市公司凈利潤(rùn)合計(jì)約為32.87億元。同期，鋰電池行業(yè)的絕對(duì)龍頭寧德時(shí)代的凈利潤(rùn)為304.85億元，幾乎為七家二線鋰電池上市公司凈利潤(rùn)總和的10倍。

張金惠曾對(duì)界面新聞指出，當(dāng)前液態(tài)電池的江湖格局基本已定。寧德時(shí)代和比亞迪兩家企業(yè)占據(jù)了絕大部分份額，其余企業(yè)只能在狹小、擁擠的市場(chǎng)空間內(nèi)求存，且液態(tài)電池技術(shù)已發(fā)展成熟，提升空間有限。在他看來(lái)，固態(tài)電池技術(shù)是當(dāng)前國(guó)內(nèi)二線電池廠商突圍的唯一出路。

這恰好是國(guó)軒高科和億緯鋰能當(dāng)前正在大力發(fā)展的領(lǐng)域。

今年9月2日，億緯鋰能固態(tài)電池研究院成都量產(chǎn)基地正式揭牌，“龍泉二號(hào)”10 Ah全固態(tài)電池同步下線。

在10月24日舉辦的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，億緯鋰能指出，按照目前的節(jié)奏，公司預(yù)計(jì)在第四季度繼續(xù)推出下一代全固態(tài)電池產(chǎn)品。與此同時(shí)，該公司還考慮在現(xiàn)有的某些產(chǎn)線，通過小額資金的投入實(shí)現(xiàn)升級(jí)改造，實(shí)現(xiàn)半固態(tài)電池的生產(chǎn)。

國(guó)軒高科10月17日在投資者互動(dòng)平臺(tái)透露，其首條全固態(tài)中試線已正式貫通，金石全固態(tài)電池目前處于中試量產(chǎn)階段，且該公司已啟動(dòng)第一代全固態(tài)電池2 GWh量產(chǎn)線的涉及工作，力爭(zhēng)于年底前完成相關(guān)的涉及定型工作。

從兩家企業(yè)披露的消息來(lái)看，似乎固態(tài)電池的研發(fā)進(jìn)展都十分迅速且順利。

不過，也有分析師向界面新聞表示，截至目前，各個(gè)固態(tài)電池相關(guān)企業(yè)的進(jìn)展都較為常規(guī)，“目前為止，還沒有任何一家企業(yè)拿出的固態(tài)電池，能夠符合動(dòng)力電池的需求。大家都還在研發(fā)路上。”

業(yè)內(nèi)當(dāng)前普遍認(rèn)為，固態(tài)電池將在2027年初步落地，大規(guī)模商用還要等到2030年左右。國(guó)軒高科和億緯鋰能能否通過固態(tài)電池打破當(dāng)前鋰電池行業(yè)格局，仍有待觀察。

截至10月27日收盤，億緯鋰能下跌4.19%，報(bào)收于76.89元/股，最新市值為1573億元；國(guó)軒高科上漲6%，報(bào)收于44.73元/股，最新市值為811.2億元。