界面新聞記者｜馬悅然

陽光電源(300274.SZ)再次交出一份超出預期的三季報。

10月28日晚，陽光電源公告，今年前三季度營收為664.02億元，同比增長32.95%；凈利潤118.81億元，同比增長56.34%。

其中，三季度營收228.69億元，同比增長20.83%；凈利潤41.47億元，同比增長57.04%。

單季度層面看，陽光電源三季度凈利潤、扣非凈利潤均為年內最高，凈利同比增速較二季度提升約20個百分點。

界面新聞注意到，不少投資者表示，這份業(yè)績超預期發(fā)展。

今年以來，陽光電源股價持續(xù)上漲。上述業(yè)績發(fā)布后的次日，股價再次創(chuàng)下歷史新高，市值一度突破4000億元。

截至10月29日14點48分，該公司股價漲15.24%，報191.1元/股，總市值攀升至3963億元。年初至今，其股價累計上漲超160%。

在當日披露的投資者關系活動記錄內容中，陽光電源管理層表示，前三季度公司業(yè)績持續(xù)保持快速增長態(tài)勢，毛利率、凈利率略有提升，每股收益從去年前三季度的3.7元提升到今年前三季度的5.7元，整體盈利能力持續(xù)提升。

陽光電源目前的主要盈利貢獻，仍來自于光伏逆變器和儲能業(yè)務。

今年前三季度，其光伏逆變器收入同比增長約6%。該公司表示，各市場盈利能力保持穩(wěn)定，毛利率相比去年同期有所提升，主要是因為國內發(fā)貨占比從去年同期的48%下降到今年的40%。

儲能業(yè)務方面，該公司前三季度發(fā)貨同比增長70%，與市場裝機增速保持基本一致。儲能發(fā)貨結構顯著變化，海外發(fā)貨占比從去年同期的63%攀升到83%。

“海外占比提升，也是儲能毛利率保持穩(wěn)定的主要原因?！标柟怆娫垂芾韺颖硎荆鋬δ苡芰痉€(wěn)定，主要得益于全球市場需求保持強勁等因素。

半年報顯示，今年上半年，陽光電源的海外營收首次超過中國大陸的營收。從三季報來看，該公司把業(yè)務重心進一步向海外延伸。

前三季度，陽光電源的新能源投資開發(fā)業(yè)務收入為113億元，相比去年同期有所下降。這主要受到136號文對家庭光伏業(yè)務的沖擊。

陽光電源認為，行業(yè)發(fā)展的主邏輯一直沒有變化，風光儲將持續(xù)增長。

今年前三季度，陽光電源經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額99億元，同比增加了11.34倍，去年同期為8億元；其應收賬款周轉速度加快，應收賬款余額271.8億元，較年初減少1.67%。其表示，海外業(yè)務回款效率高，且收入占比提升，促進了應收賬款改善。

存貨方面，陽光電源目前余額299.3億元，較年初增加約3%。該公司解釋稱，一方面新能源家庭光伏項目交付，存貨減少，另一方面美國關稅稅率提升，客戶交貨需求提前，光伏、儲能產(chǎn)品發(fā)貨增加。

因行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品迭代等因素，前三季度，陽光電源資產(chǎn)減值損失達9.6億元，去年同期為3.1億元。該公司表示，基于謹慎性原則計提存貨跌價超3億元。

陽光電源仍在加大研發(fā)費用，前三季度研發(fā)投入31.4億元，同比增長32%，投資重點在電力電子技術、電網(wǎng)支撐技術、三電融合技術等領域。

在業(yè)績交流中，陽光電源仍維持今年40-50 GWh的儲能出貨目標，并提出，明年全球儲能市場還會保持較高增速，約40%-50%。

陽光電源給出三大因素，一是新能源配儲的需求在增加，二是部分海外電網(wǎng)的服役周期很長，從電網(wǎng)安全穩(wěn)定性角度也有配儲需求，三是用戶側市場在政策帶動下，比如歐洲動態(tài)電價的出臺，需求也在爆發(fā)。

“在新能源裝機達到一定比例后，需要靠儲能來平衡，儲能增加后又給新能源帶來新的發(fā)展空間，新能源和儲能基本上是螺旋式上升的發(fā)展邏輯，這個邏輯也一直在歐洲、美國、亞太等很多市場演繹?！痹摴竟芾韺舆M一步解釋。

對于國內市場，陽光電源認為，今年很多省份正進入現(xiàn)貨市場，新能源電價峰谷差在變大，儲能參與現(xiàn)貨市場的套利空間擴大。此外，容量市場發(fā)展，很多省份陸續(xù)出臺容量補償電價，出臺容量電價省份的投資收益率普遍較好，儲能自身具備經(jīng)濟性驅動國內儲能的發(fā)展。

其預計，今年國內儲能新增裝機約130 GWh，明年進一步增長，達150-200 GWh。

對于近期出現(xiàn)的儲能系統(tǒng)缺芯情況，陽光電源稱，前段時間314電芯供應有些緊張，主要是全球儲能高增長導致的短期情況，但整體產(chǎn)能足夠，各線廠商產(chǎn)能在逐步盤活，緊張關系慢慢趨緩，目前供應比較良性和穩(wěn)定。

陽光電源判斷，公司明年電芯供應保持穩(wěn)定狀態(tài)。

自半年報業(yè)績會透露已成立了人工智能數(shù)據(jù)中心(AIDC)事業(yè)部后，AIDC話題再次成為此次業(yè)務交流的焦點。

陽光電源管理層在業(yè)績交流會上透露，將與國際頭部云廠商、國內頭部的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展合作，開展產(chǎn)品立項和開發(fā)，爭取在2026年實現(xiàn)產(chǎn)品的落地和小規(guī)模的交付。

對于數(shù)據(jù)中心而言，儲能至關重要。其可以幫助數(shù)據(jù)中心解決容量的問題，且數(shù)據(jù)中心波動大，需要儲能支撐峰值的負荷。同時，數(shù)據(jù)中心用電成本高，通過儲能可以調整用電策略實現(xiàn)峰谷套利，降低電費。

陽光電源計劃，全球數(shù)據(jù)中心配儲規(guī)模，是根據(jù)數(shù)據(jù)中心負荷所做的測算。數(shù)據(jù)中心強勁需求帶動配儲需求?，F(xiàn)在國內外廠商都在接洽。

“數(shù)據(jù)中心電源正在從原來UPS為主的交流供電系統(tǒng)，向800V直流供電系統(tǒng)演進，公司在高壓方面、固態(tài)變壓器等方面均有技術沉淀?！标柟怆娫幢硎尽?/span>

該公司判斷，美國市場AIDC儲能需求約為40-50 GWh，“在AI快速發(fā)展會帶來電力缺口的背景下，美國依然是需求強勁的市場。”

三季報發(fā)布同時，陽光電源再次發(fā)布了高管減持計劃，理由是因個人資金需求。

公告稱，陽光電源副董事長、高級副總裁顧亦磊， 董事、高級副總裁吳家貌，副總裁鄧德軍，副總裁汪雷，計劃自公告披露之日起十五個交易日后的三個月內，減持陽光電源股份合計不超過42.49萬股，占目前公司總股本的0.0207%。

今年7月，上述高管就已經(jīng)計劃開始這筆減持。但后續(xù)在9月，因“為避免短線交易”，減持終止。

在此次公告的情況說明中，陽光電源解釋稱，今年5月，公司2023年限制性股票激勵計劃首次授予部分第一個歸屬期限制性股票歸屬完成，上述高管作為激勵對象均參與了限制性股票歸屬，故出現(xiàn)了此前的終止減持公告。