界面新聞記者 | 田鶴琪

“三桶油”前三季度業(yè)績均已出爐。受國際油價下跌影響，三家公司營收與凈利雙降，延續(xù)了半年報以來的業(yè)績承壓格局。

其中，中國石油(601857.SH/00857.HK)歸母凈利潤最高，達1262.94億元，同比下跌4.9%，跌幅最?。恢袊?span>(600028.SH/00386.HK) 歸母凈利潤為299.84億元，凈利墊底，同比下降32.2%，跌幅最大。

中國海油(00883.HK/600938.SH)歸母凈利潤為1019.71億元，同比下跌12.6%。

現金流方面，截至今年9月底，“三桶油” 經營活動產生的現金流量凈額呈現分化態(tài)勢。

中國石油以3431億元的凈額居首，同比上漲3%；中國海油緊隨其后，凈額為1717.49億元，同比下降6%；中國石化則實現1147.82億元，同比上漲13%，增幅在三家公司中最大。

三家公司的凈利潤率也呈現顯著分化。

據界面新聞計算，中國海油前三季度凈利潤率高達32.63%，遠超中國石油的5.82%和中國石化的1.42%。

這主要與三家公司的業(yè)務結構差異有關。

中國海油是中國最大的海上油氣生產運營商。其業(yè)務板塊集中于勘探開采與生產，其雖涉及部分煉化銷售等業(yè)務，但整體上是一家純上游油氣公司。

2025年前三季度，其油氣銷售收入占總營收超八成，受中下游業(yè)務影響小。

中石油、中石化均為 “勘探開發(fā)-煉油-化工-銷售” 全產業(yè)鏈布局，中下游板塊受油價波動、終端需求變化等影響，盈利空間被進一步壓縮，凈利潤率偏低。

今年前三季度，國際原油市場供需總體寬松，國際油價震蕩下行。北海布倫特原油現貨平均價格為70.93美元/桶，同比下降14.3%；美國西德克薩斯中質原油現貨平均價格為66.73美元/桶，同比下降14.1%。

同期，“三桶油”平均實現油價均有所下跌。其中，中國海油同比下降13.6%，中國石油降14.7%、中國石化降13.3%。

實現氣價方面，中國海油同比上升1%，中國石油則同比降1%，中國石化同比跌4.5%。

前三季度，“三桶油”實現油氣當量產量均成上升趨勢。

中國石油期內油氣當量產量13.77億桶，同比增長2.6%；中國海油油氣凈產量為5.78億桶油當量，同比上升6.7%，增幅最大；中國石化油氣當量產量3.94億桶，同比增長2.2%。

界面新聞注意到，中國石化與中國石油均在推進煉化業(yè)務向高端化轉型，中國石化聚焦 “油轉化”“油轉特”，中國石油邁向煉化生精材產業(yè)鏈中高端，但兩家公司的化工板塊盈利表現均不及預期。這也是影響兩家凈利潤率的因素之一。

其中，中國石化化工板塊前三季度營業(yè)虧損額為74.29億元，較上一年55.75億元的虧損額有所擴大；中國石油化工業(yè)務實現經營利潤為17.87億元，較上一年的34.99億元近乎腰斬。

但中國石化認為化工行業(yè)未來會逐步走出低谷。

中國石化財務總監(jiān)壽東華在業(yè)績說明會上指出，“長遠來看，國內化工市場需求將隨著經濟的穩(wěn)定增長而繼續(xù)增加。同時，國內在建及規(guī)劃乙烯等化工新增產能仍然較多。隨著未來幾年落后產能逐步出清，新建產能被需求的持續(xù)增長逐步消化。”

受新能源替代效應、工業(yè)生產活動減少等因素影響，國內成品油需求開始下降，這也影響到中國石油和中國石化的銷售業(yè)務。

前三季度，中國石油銷售汽油、煤油、柴油達到約1.21億噸，同比增長0.8%。其中，國內銷售汽油3678.2萬噸，同比下降3.1%。

中國石化的成品油總經銷量高于中國石油，達到1.71億噸，但銷量相比去年同期有所下滑，降幅為5.7%。其中，境內成品油總經銷量1.33億噸，同比下降3.6%。

對于未來油價走勢，中國石化副總裁、董事會秘書黃文生在公司業(yè)績說明會上提到，四季度以來，受歐佩克+增產、地緣沖突局勢變化、美國關稅政策等影響，國際油價波動較大，“未來國際油價有很大的不確定性。”

油價波動背景下，中國海油油砂產品與原油貿易相對市場價格波動高度敏感，為規(guī)避市場價格波動風險，中國海油于還披露將開展套期保值業(yè)務。

“僅限負責油砂生產與原油貿易的子公司，通過期貨與衍生品交易進行套期保值?！痹摴痉Q。