文丨劉信鳳

作為河北省唯一上市的白酒企業(yè)，老白干酒（600559.SH）于10月30日同步披露了2025年三季度報告及2025年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，引發(fā)資本市場關注。

財報顯示，2025年前三季度，老白干酒實現(xiàn)營業(yè)收入33.30億元，同比下降18.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.00億元，同比下降28.04%。

其中，2025年第三季度，老白干酒實現(xiàn)營業(yè)收入8.49億元，同比下降47.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7939.23萬元，同比下降68.48%。

老白干酒稱，本報告期，公司營業(yè)收入變動的主要原因為報告期內(nèi)白酒消費需求較弱，本期出庫減少所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤變動的主要原因為本期收入減少所致。

同期，老白干酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少118.92%，主要原因為本期銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金減少所致。

截至2025年9月底，老白干酒的總資產(chǎn)為88.15億元，總負債為35.40億元，資產(chǎn)負債率為40.16%。

同一日，老白干酒公布了未經(jīng)審計的2025年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，披露了更多經(jīng)營細節(jié)。

公告顯示，按產(chǎn)品檔次分類，2025年1-9月，老白干酒100元以上產(chǎn)品實現(xiàn)營收17.38億元，相比上年同期的20.44億元減少14.96%；100元以下產(chǎn)品實現(xiàn)營收15.74億元，相比去年同期的20.20億元減少22.06%。

老白干酒稱，公司按產(chǎn)品的出廠價位段劃分產(chǎn)品檔次：100元以上的產(chǎn)品主要代表有1915衡水老白干酒、十八酒坊（甲等20）等；100元（含100元）以下的產(chǎn)品主要代表有十八酒坊（8酒）、十八酒坊（王牌酒）等。

通常情況下，老白干酒100元以上產(chǎn)品被視為高端產(chǎn)品，100元（含100元）以下產(chǎn)品被視為中低端產(chǎn)品。2025年前三季度，公司旗下兩檔價位帶產(chǎn)品的營收增速均出現(xiàn)兩位數(shù)下降。

按銷售渠道分類，2025年1-9月，老白干酒直銷（含團購、線上銷售）實現(xiàn)營收2.43億元，相比去年同期的2.52億元下降3.72%；經(jīng)銷商模式實現(xiàn)營業(yè)收入30.69億元，相比去年同期的38.11億元下降19.47%。2025年前三季度，老白干酒仍以線下銷售（經(jīng)銷商模式）為主，且線下銷售的營收增速降幅遠超線上。

按地區(qū)分類，2025年1-9月，老白干酒的主戰(zhàn)場仍在發(fā)源地河北，且公司在各個市場的營收增速均出現(xiàn)不同程度下滑。以公司前四大市場河北、湖南、安徽、山東為例，對應營收分別為20.19億元、6.44億元、2.99億元、1.37億元，同比分別下降13.82%、20.20%、34.72%、3.24%。

從經(jīng)銷商變動情況來看，除山東外，老白干酒在各個市場的經(jīng)銷商數(shù)量均有增加。其中，河北以增加125個經(jīng)銷商的成績排名首位。然而，在多個市場經(jīng)銷商數(shù)量均有增加的情況下，老白干酒在各個市場的營收增速卻在全線下滑。

公開信息顯示，老白干酒成立于1999年，位于河北省衡水市，是一家以從事酒、飲料和精制茶制造業(yè)為主的企業(yè)。目前，公司總占地面積4000余畝，擁有員工7000余人，白酒年生產(chǎn)能力12萬噸。

二級市場上，截至10月31日收盤，老白干酒報收于16.90元，上漲0.78%，成交量11.57萬手，成交額1.95億元，換手率1.27%，公司總市值154.6億元。