隨著滬指不斷沖刺反復(fù)震蕩，市場情緒在“踏空焦慮”與“回調(diào)擔(dān)憂”之間搖擺，投資者正面臨前所未有的選擇難題：既想把握權(quán)益市場的結(jié)構(gòu)性機遇，又怕過大波動風(fēng)險。在這樣的背景下，一類兼顧收益彈性與風(fēng)險控制的“固收+”產(chǎn)品，正悄然成為資產(chǎn)配置的新焦點。
而其中，由諾安基金團隊匠心打造的諾安鼎利混合（A類：006005；D類：022985），以其獨樹一幟的“中波固收+”策略，正在走出一條差異化路徑——不追短炒熱點，不賭極端倉位，而是以周期為尺、以安全為錨，在攻守之間尋找長期可持續(xù)的超額回報。
經(jīng)托管行復(fù)核數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，諾安鼎利A近一年凈值增長率為6.70% ，對比同期業(yè)績比較基準(zhǔn)5.59%的漲幅。這份業(yè)績表現(xiàn)的背后，是一套高度系統(tǒng)化、紀(jì)律性強且具備動態(tài)適應(yīng)能力的投資框架——“中波固收+”策略。
周期思維下的攻守平衡“中波固收加”
和其他“固收+”基金有所不同，諾安鼎利秉持“中波固收+”投資策略。從宏觀周期出發(fā)，聚焦年度維度的中等級別機會，尤其重視基欽周期的節(jié)奏把握。
在權(quán)益端，諾安鼎利堅持三大核心原則：第一，長期確定性優(yōu)先，聚焦具備基本面支撐、成長路徑清晰的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，避免追逐短期題材炒作；第二，柔性回撤控制機制，每年根據(jù)估值水位、宏觀預(yù)期設(shè)定初步倉位上限，并結(jié)合超額收益實現(xiàn)情況動態(tài)調(diào)整回撤容忍空間，做到“有目標(biāo)、有彈性”；第三，技術(shù)+主觀雙輪驅(qū)動，通過數(shù)據(jù)模型識別風(fēng)格輪動信號，疊加基金經(jīng)理的主觀研判，精準(zhǔn)捕捉結(jié)構(gòu)性主線，降低人為情緒偏差。使產(chǎn)品在復(fù)雜市場環(huán)境中仍能保持清晰節(jié)奏。
固收策略方面，諾安鼎利則以啞鈴型策略為主，一端配置長久期利率債，博取利率下行時的資本利得；另一端持有短久期信用債與高流動性資產(chǎn)，保障組合流動性與抗波動能力。同時，維持一定的信用債底倉配置，精選基本面穩(wěn)健、估值合理的個券，注重票息收益的穩(wěn)定性。在此基礎(chǔ)上，適度開展波段交易，提升組合運作效率。此外在轉(zhuǎn)債組合構(gòu)建方面，控制倉位，挖掘結(jié)構(gòu)性機會，并關(guān)注高股息、科技成長及部分有α收益標(biāo)的。
科技賦能加債券嚴選
目前，諾安鼎利由基金經(jīng)理孔憲政、張立和周穎愷共同管理，并結(jié)合各自特長，形成“最佳拍檔”。例如孔憲政作為多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理，擅長科技賦能選股；張立擅長債券投資，核心精選可轉(zhuǎn)債；周穎愷則秉持絕對收益投資理念，擅長數(shù)據(jù)分析選股和資產(chǎn)配置。
中波固收加布局正當(dāng)時
回顧2025年三季度，市場演繹出較為極端的結(jié)構(gòu)分化，以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為代表的科技股出現(xiàn)劇烈上漲，紅利類低估值指數(shù)持續(xù)回調(diào)走弱，諾安鼎利管理團隊表示市場在未來半年可能會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)層面的反轉(zhuǎn)?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板可能有一定回調(diào)或震蕩來消化過去五個多月的巨大漲幅，傳統(tǒng)板塊會隨之出現(xiàn)估值回補。總體來看，對未來一年的貨幣流動性環(huán)境和“反內(nèi)卷”成效持樂觀態(tài)度，因此產(chǎn)品會將股票倉位保持在中性偏多的位置。
固收方面，市場也并不平靜。債券市場7月以來出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整。7月到9月初，權(quán)益市場上漲推動風(fēng)險偏好提升帶來資金端再平衡，資金從債市流出，債市收益率上行相對緩和；9月初至今，債市主要受機構(gòu)贖回行為和季末銀行賣出債券實現(xiàn)利潤目標(biāo)推動，同時受公募基金費率改革、免稅調(diào)整等事件影響，利率再次大幅上行。
展望未來，團隊指出從調(diào)整幅度來看，當(dāng)前調(diào)整已超調(diào)，且與基本面情況有一定脫離，對配置盤而言吸引力逐步增強。同時基本面預(yù)期走弱、央行呵護資金面的態(tài)度比較明確疊加地緣沖突再起波瀾，風(fēng)險偏好或觸頂回落，債市收益率在大幅上行后預(yù)計迎來階段性修復(fù)。而轉(zhuǎn)債方面，在指數(shù)基金、ETF驅(qū)使下，估值相對不合理，在機構(gòu)占比偏高的情況下，轉(zhuǎn)債更加脆弱，跟漲性不強，波動也會加大。
（業(yè)績數(shù)據(jù)來源：諾安基金，托管行復(fù)核，數(shù)據(jù)區(qū)間為2024.10.1-2025.9.30，本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×20%+中證綜合債指數(shù)收益率×80%。）
孔憲政，博士，具有基金從業(yè)資格。歷任野村證券交易員、白灣基金投資經(jīng)理、前海開源基金投資部副總監(jiān)、興證證券資產(chǎn)管理有限公司投資部投資經(jīng)理、蜂巢基金管理有限公司基金經(jīng)理。2021年10月加入諾安基金管理有限公司，歷任國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，現(xiàn)任多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理。2023年2月至2024年8月任諾安雙利債券型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理、諾安匯利靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2023年2月起任諾安多策略混合型證券投資基金基金經(jīng)理、諾安鼎利混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2023年6月起任諾安滬深300指數(shù)增強型證券投資基金及諾安中證500指數(shù)增強型證券投資基金基金經(jīng)理，2025年3月起任諾安策略精選股票型證券投資基金基金經(jīng)理。張立，碩士，具有基金從業(yè)資格，曾任國泰君安證券股份有限公司高級經(jīng)理、建銀國際（深圳）有限公司項目經(jīng)理、平安信托有限公司產(chǎn)品經(jīng)理。2016年12月加入諾安基金管理有限公司，歷任基金經(jīng)理助理。2020年5月起任諾安增利債券型證券投資基金基金經(jīng)理，2021年11月起任諾安優(yōu)化收益?zhèn)妥C券投資基金、諾安鼎利混合型證券投資基金基金經(jīng)理。周穎愷，碩士，具有基金從業(yè)資格。曾任興證證券資產(chǎn)管理有限公司研究員、風(fēng)險管理崗、上海浦東發(fā)展銀行資產(chǎn)管理部投資研究崗。2022年6月加入諾安基金管理有限公司，歷任研究員。2023年5月起任諾安鼎利混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2025年3月起任諾安策略精選股票型證券投資基金基金經(jīng)理。【諾安鼎利混合型證券投資基金】本基金成立于2019.3.28。2019.3.28-2021.11.12，謝志華擔(dān)任基金經(jīng)理； 2021.4.22-2022.10.14，曲泉儒擔(dān)任基金經(jīng)理；2022.11.17-2024.1.19，王海暢擔(dān)任基金經(jīng)理；2021.11.13至今，張立擔(dān)任基金經(jīng)理； 2023.2.21至今，孔憲政擔(dān)任基金經(jīng)理，2023.5.20至今，周穎愷擔(dān)任基金經(jīng)理。本基金分設(shè)A、C兩類份額，自2025年3月17日起，本基金設(shè)立D份額。A類2020-2024年凈值增長率分別為： 8.80%、5.08%、-1.26%、-0.52%、6.40%；C類2020-2024年凈值增長率分別為： 8.17%、4.45%、-1.85%、-1.11%、5.77%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為： 7.86%、3.33%、-1.92%、1.50%、9.61%。（數(shù)據(jù)來源：諾安鼎利混合型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)收益率×20%+中證綜合債指數(shù)收益率×80%）【諾安滬深300指數(shù)增強基金】本基金成立于2018.8.22，由原諾安上證新興產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金轉(zhuǎn)型而來。2018.8.22至2023.6.2，梅律吾擔(dān)任基金經(jīng)理；2019.3.2至2023.9.5，宋德舜擔(dān)任基金經(jīng)理；2023.6.3至今，孔憲政擔(dān)任基金經(jīng)理。自2020.10.28起，本基金分設(shè)A、C兩類份額；自2024年1月30日起，本基金設(shè)立D份額。A類2020-2024年凈值增長率分別為： 38.89%、4.36%、-17.97%、-7.62%、18.96%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為： 25.94%、-4.80%、-20.54%、-10.74%、14.10%；C類2021-2024年凈值增長率分別為： 3.97%、-18.30%、-7.98%、18.48%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為： -4.80%、-20.54%、-10.74%、14.10%；D類2024年凈值增長率為：26.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為： 21.89%。（數(shù)據(jù)來源：諾安滬深300指數(shù)增強型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×95%+一年期銀行儲蓄存款利率（稅后）×5%）【諾安多策略混合基金】本基金成立于2011.8.9，由“諾安多策略股票型證券投資基金”更名而來。2015.7.14-2022.11.2李玉良擔(dān)任基金經(jīng)理；2022.11.03至今，王海暢擔(dān)任基金經(jīng)理；2023.2.21至今，孔憲政擔(dān)任基金經(jīng)理。自2025.2.11起，本基金分設(shè)A、C兩類份額。A類基金2020-2024年凈值增長率分別為： 29.59%、2.13%、-24.36%、5.52%、7.46%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為： 21.45%、-2.62%、-15.64%、-7.65%、13.46%。（數(shù)據(jù)來源：諾安多策略混合型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)×75%+上證國債指數(shù)×25%）【諾安中證500指數(shù)增強基金】本基金成立于2019.1.15，由諾安中證500交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金轉(zhuǎn)型而來。2019.1.15至2023.6.2，梅律吾擔(dān)任基金經(jīng)理；2019.2.20至2023.3.30，路龍凱擔(dān)任基金經(jīng)理；2023.3.21起至今，王海暢擔(dān)任基金經(jīng)理；2023.6.3起至今，孔憲政擔(dān)任基金經(jīng)理。自2020.10.28起，本基金分設(shè)A、C兩類份額。A類2020-2024年凈值增長率分別為35.01%、15.09%、-19.20%、-7.30%、-1.39%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為20.01%、14.90%、-19.25%、-6.96%、5.46%；C類2021-2024年凈值增長率分別為14.67%、-19.54%、-7.68%、-1.77%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為14.90%、-19.25%、-6.96%、5.46%。（數(shù)據(jù)來源：諾安中證 500 指數(shù)增強型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為: 中證500指數(shù)收益率×95%+一年期銀行儲蓄存款利率（稅后）×5%）【諾安優(yōu)化收益?zhèn)稹勘净鸪闪⒂?007.8.29，由諾安中短期債券投資基金轉(zhuǎn)型而來。2013.12.28-2021.11.12，謝志華擔(dān)任基金經(jīng)理；2021.11.13至今，張立擔(dān)任基金經(jīng)理。自2025.7.3起，本基金增設(shè)A類份額（基金代碼024765）。C類（基金代碼320004）2020-2024年凈值增長率分別為： 24.12%、19.84%、-7.42%、2.97%、7.54%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為： 2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。（數(shù)據(jù)來源：諾安優(yōu)化收益?zhèn)妥C券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證綜合債指數(shù)）【諾安增利債券基金】本基金成立于2009.5.27。2016.2.20-2022.2.25，裴禹翔擔(dān)任基金經(jīng)理；2021.4.22-2022.6.17，黃友文擔(dān)任基金經(jīng)理；2020.5.21至今，張立擔(dān)任基金經(jīng)理；2024.5.30至今，范磊擔(dān)任基金經(jīng)理。自2009.9.1起，本基金分設(shè)A、B兩類份額。A類2020-2024年凈值增長率分別為：20.86%、7.41%、-14.91%、0.80%、1.54%；B類2020-2024年凈值增長率分別為： 20.25%、6.94%、-15.29%、0.33%、1.06%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。（數(shù)據(jù)來源：諾安增利債券型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證綜合債指數(shù)）【諾安策略精選股票基金】本基金成立于2018.6.30，由原諾安匯鑫保本混合型證券投資基金保本周期到期后轉(zhuǎn)型而來。2018.6.30-2019.1.21，盛震山擔(dān)任基金經(jīng)理；2018.6.30-2023.2.17，蔡宇濱擔(dān)任基金經(jīng)理；2023.2.18-2025.3.5，李迪擔(dān)任基金經(jīng)理；2025.3.6至今，孔憲政擔(dān)任基金經(jīng)理；2025.3.6至今，周穎愷擔(dān)任基金經(jīng)理。自2025.5.21起，本基金分設(shè)A、C兩類份額。A類2020-2024年凈值增長率分別為： 16.16%、28.92%、1.04%、-18.46%、-9.38%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為： 22.48%、-2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%。（數(shù)據(jù)來源：諾安策略精選股票型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為80%×滬深300指數(shù)+20%×中證全債指數(shù)）
風(fēng)險提示：諾安鼎利混合型證券投資基金風(fēng)險等級為R3，適合風(fēng)險等級為C3及以上投資者，具體的產(chǎn)品風(fēng)險等級請以產(chǎn)品購買時的詳細頁面展示為準(zhǔn)。不同的銷售機構(gòu)采取的評價方法不同，請投資者在購買基金時，按照銷售機構(gòu)的要求完成風(fēng)險承受能力等級與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險等級適當(dāng)性匹配。 市場有風(fēng)險，投資須謹慎。本觀點僅代表當(dāng)時觀點，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件?；鸬膬糁当憩F(xiàn)與市場波動密切相關(guān)，短期內(nèi)可能因市場表現(xiàn)、持倉資產(chǎn)價格波動等因素出現(xiàn)階段性較大波動。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形?；鸾?jīng)理可能會根據(jù)市場情況在符合《基金合同》等法律文件約定的前提下調(diào)整投資策略和資產(chǎn)配置比例。投資者投資于本公司管理的基金時，應(yīng)認真閱讀《基金合同》《托管協(xié)議》《招募說明書》《風(fēng)險說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等文件及相關(guān)公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風(fēng)險承受能力，選擇與自己風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不代表本基金業(yè)績表現(xiàn)?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負擔(dān)。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。