文｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

股市行情大好，麥高證券30億元增資卻沒了。

10月31日，指南針（300803.SZ）發(fā)布公告表示，經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)審議，決定終止向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)，并撤回申請(qǐng)文件。這場(chǎng)籌備了三年多的定增計(jì)劃隨之終止。

指南針的該項(xiàng)定增計(jì)劃最早在2022年5月就已提出，彼時(shí)，指南針剛剛收購(gòu)麥高證券。

時(shí)年4月，指南針斥資15億元，通過(guò)參與重整獲得網(wǎng)信證券（麥高證券前身）100%控股權(quán)。這一舉措使指南針成為業(yè)內(nèi)第二家擁有證券牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)商。

根據(jù)指南針今年5月發(fā)布的最新修訂稿，此次定增計(jì)劃向不超過(guò)35名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)30%的股票數(shù)量，募集資金不超過(guò)29.04億元。

此次募集資金也將全部用于增資麥高證券，其中8億元用于發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，5億元作為融資融券業(yè)務(wù)的啟動(dòng)資金，3億元用于投資銀行業(yè)務(wù)，4億元用于證券投資業(yè)務(wù)，5億元用于信息技術(shù)和合規(guī)風(fēng)控建設(shè)投入，4.05億元補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

對(duì)于此次定增計(jì)劃終止，指南針表示，經(jīng)綜合考慮公司內(nèi)外部客觀環(huán)境、自身發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)等多種因素，并經(jīng)相關(guān)各方充分溝通和審慎分析論證后，公司決定終止本次向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。

原因很好理解：即使指南針定增計(jì)劃不終止，過(guò)高的股價(jià)也很難吸引到意向投資者。

自2023年至今，指南針的股價(jià)漲幅近400%，截至11月5日，指南針的股價(jià)為136.03元/股，最新市值827億元。而三年前第一次提出定增計(jì)劃時(shí)，指南針的股價(jià)還在30元（前復(fù)權(quán)）左右徘徊。

值得一提的是，指南針當(dāng)前的市盈率已經(jīng)達(dá)到250倍。而行業(yè)龍頭東方財(cái)富的市盈率僅為31倍。

麥高證券補(bǔ)充資本“換招”

麥高證券的前身網(wǎng)信證券也是一家老牌券商，成立于1995年，指南針參與重整前，由沈陽(yáng)盛京金控、沈陽(yáng)恒信租賃和聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)共同持股。由于長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，資不抵債，網(wǎng)信證券于2021年被沈陽(yáng)中院裁定進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

在此局面下，指南針斥資15億元取得重整后網(wǎng)信證券100%股權(quán)，并于2022年7月對(duì)網(wǎng)信證券并表。次年網(wǎng)信證券正式更名為麥高證券。

去年，在“924”行情的推動(dòng)下，證券交易市場(chǎng)空前火熱。麥高證券全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.87億元，同比增長(zhǎng)135.62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7091萬(wàn)元，幾乎是2023年的11倍。

2025年前三季度，麥高證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速發(fā)展。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入3.66億元，較上年同期增長(zhǎng)171.07%；利息凈收入7083.72萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)54.46%。

麥高證券的業(yè)務(wù)恢復(fù)也助推了指南針的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。今年前三季度，指南針實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.02億元，同比增長(zhǎng)80.54%，歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)205.48%。

雖然指南針未公布前三季度麥高證券的利潤(rùn)情況，但其披露的半年報(bào)顯示，今年上半年，麥高證券就實(shí)現(xiàn)了7036萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，接近2024年全年。

麥高證券的業(yè)務(wù)恢復(fù)也離不開指南針對(duì)其持續(xù)“輸血”，2022年和2024年，指南針曾以自有資金向麥高證券先后進(jìn)行兩次增資，增資金額7億元。今年7月，指南針再度增資2億元。

這筆30億定增遲遲未能獲批的情況下，麥高證券也在尋求其他方式補(bǔ)充資金。今年8月末，指南針公告表示，已經(jīng)同意麥高證券計(jì)劃通過(guò)非公開發(fā)行次級(jí)債券不超過(guò)6億元來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。