界面新聞記者 | 宋佳楠

美東時(shí)間11月6日，游戲化語言學(xué)習(xí)平臺多鄰國（DUOL.US）盤前股價(jià)大幅下挫，截至發(fā)稿，跌幅超21%，報(bào)260.02美元。

引發(fā)股價(jià)暴跌的主要原因是，多鄰國預(yù)計(jì)第四季度預(yù)訂量指引將在3.295億至3.355億美元之間，這項(xiàng)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期的3.436億美元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)日活躍用戶數(shù)增速將較第三季度的36%有所放緩，不過從九月和十月的趨勢來看，同比增速仍將維持在30%左右。

多鄰國于近日發(fā)布了第三季度業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，該季度公司營收表現(xiàn)亮眼，達(dá)到2.717億美元，同比增長41%，這一數(shù)字超過了分析師此前預(yù)期的2.603億美元；每股收益為5.95美元，同樣高于預(yù)期的5.19美元。

期內(nèi)，付費(fèi)用戶數(shù)增長顯著，達(dá)到1150萬，漲幅為34%。日活躍用戶數(shù)增長36%，達(dá)到5050萬，月活躍用戶數(shù)增長20%至1.353億。公司調(diào)整后的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）達(dá)到8000萬美元，利潤率為29.5%，相比去年同期的24.7%有所提高。

談及三季度用戶增長速度略低于第二季度，多鄰國解釋稱，部分原因在于在英語社交媒體賬號上減少了“無厘頭”內(nèi)容的發(fā)布?！敖谖覀円阎匦略黾哟祟悷o厘頭內(nèi)容的推送量，盡管目前內(nèi)容曝光量尚未達(dá)到峰值，但已實(shí)現(xiàn)顯著增長?！倍噜弴^往多通過在社交媒體上發(fā)布幽默、搞怪、打破常規(guī)的創(chuàng)意內(nèi)容來吸引用戶關(guān)注。

在業(yè)務(wù)突破方面，多鄰國特別提到了新推出的科目國際象棋以及與瑞幸的跨界合作。國際象棋已成為增長最快的科目，而與瑞幸的合作覆蓋超2.6萬家門店，主要依托聯(lián)名飲品的形式。

多鄰國首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人Luis von Ahn表示，“2025年對公司而言是出色的一年，前九個(gè)月日活躍用戶和收入均實(shí)現(xiàn)了40%及以上的增長，同時(shí)盈利能力也在不斷提升。我們認(rèn)為目前仍處于發(fā)展初期，通過持續(xù)將學(xué)習(xí)者放在首位，我們相信從長期來看，公司業(yè)務(wù)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)大幅增長。”

但公司目前正在進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整——“轉(zhuǎn)向長期計(jì)劃”，將更多精力投入到教學(xué)能力提升等方面，而非單純追求短期商業(yè)化變現(xiàn)。這一變化在一定程度上影響了第四季度的預(yù)訂量預(yù)期。

談及四季度利潤率略低于全年（四季度為27.6%-28.4%，全年為28.9%-29.1%）的問題，該公司解釋稱，因持續(xù)投入AI產(chǎn)品與營銷，反映公司愿為長期用戶增長與技術(shù)壁壘承擔(dān)短期成本，符合“著眼長遠(yuǎn)”的發(fā)展邏輯。

多鄰國主要采用“免費(fèi)+廣告+增值”的商業(yè)模式，其核心產(chǎn)品是一個(gè)APP。這種模式的增長依賴于用戶數(shù)量的持續(xù)增長和用戶付費(fèi)率的提升。當(dāng)用戶規(guī)模達(dá)到一定程度后，增長速度可能會放緩，如何突破商業(yè)模式的上限，保持持續(xù)增長，也是投資者持續(xù)關(guān)注的話題。