文|經濟導報 劉勇

近日，亞星化學(600319.SH)發(fā)布公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買山東天一化學股份有限公司(下稱“天一化學”)控制權，或同步收購其他股東所持標的公司股份，同時擬發(fā)行股份募集配套資金，本次交易預計構成重大資產重組及關聯(lián)交易。

亞星化學在公告中表示，本次交易尚處于籌劃階段，有關事項存在不確定性。為了維護投資者利益，保證公平信息披露，避免對公司股價造成重大影響，根據(jù)上海證券交易所的相關規(guī)定，經公司申請，公司股票自2025年11月4日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

細分領域“隱形冠軍”

天一化學成立于2002年11月，是一家以從事化學原料和化學制品制造業(yè)為主的企業(yè)，注冊地山東省濰坊市，注冊資本8979.94萬元，法定代表人李茂桉。

從股權結構看，天一化學控股股東為山東天一控股集團股份有限公司，持股比例約為56.36%，其余股份分散在山東省高新技術創(chuàng)業(yè)投資有限公司、山東省新動能中化綠色基金合伙企業(yè)(有限合伙)等23家機構和個人手中。

其中，股東濰坊市華濰人才股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(持股比例約為0.9354%)為亞星化學控股股東濰坊市城市建設發(fā)展投資集團有限公司權屬企業(yè)，此次亞星化學擬協(xié)商收購其所持股份，交易將構成關聯(lián)交易。

天一化學官網信息顯示，該公司主要從事溴系列產品的研究、開發(fā)、生產，具有豐富的溴系列精細化工產品生產開發(fā)經驗，現(xiàn)已形成年產四溴雙酚A、十溴二苯醚、十溴二苯乙烷、氫溴酸、二苯醚、硝酸鉀、雙丙酮丙烯酰胺(DAAM)、己二酸二酰肼(ADH)、溴化鈉、溴化鈣等化學品6萬噸以上的生產能力。年產值10億元，產品出口世界多地。

在科研領域，天一化學依托7大研發(fā)平臺與80項專利技術突破多項國際壟斷。其十溴二苯醚生產技術通過18個月催化劑優(yōu)化及2000余次實驗，解決高溫分解難題，產品熱穩(wěn)定性超越歐盟REACH標準；四溴雙酚A合成工藝采用相轉移催化技術，將反應收率從82%提升至93.5%。2024年，其主導制定的《溴系阻燃劑環(huán)保生產技術規(guī)范》獲國家標準委審核通過，確立了我國在該領域的國際標準話語權。

天一化學核心優(yōu)勢在于其溴系阻燃劑產品，其四溴雙酚A、十溴二苯乙烷等產品在國內市場占有率超過50%，部分水性功能單體在國際市場占有率高達70%以上，是細分領域的“隱形冠軍”。

經濟導報注意到，2022年天一化學曾開啟上市輔導，但2023年終止了上市輔導。

亞星化學資金壓力大　

公告顯示，亞星化學已于2025年11月3日與天一控股簽署了《投資合作意向協(xié)議書》，約定公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買天一化學股份，取得標的公司控制權。公司擬同步收購其他股東所持標的公司股份，進而確定本次交易對方范圍。

但上述協(xié)議僅為“初步意向”，亞星化學在公告中坦承，協(xié)議為交易各方就本次交易達成的初步意向，本次交易的具體方案將由交易各方另行簽署正式協(xié)議予以約定。本次交易尚處于籌劃階段，具體交易方案仍在商討論證中，尚存在不確定性。

經濟導報注意到，亞星化學最新披露的2025年三季報顯示，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.41億元，同比下降2.53%；歸母凈利潤為-1.44億元。其2024年年度報告顯示，全年歸母凈利潤為-9703.47萬元。

在業(yè)績虧損的同時，亞星化學正處于轉型的關鍵攻堅期，也面臨著不小的資金壓力。亞星化學在2024年年報和2025年半年報中均提到了“資金保障的風險”。

財報顯示，2025年，該公司持續(xù)面臨“生產經營和新項目建設”雙主線工作，尤其是4.5萬噸/年高端新材料(PVDC)項目、500噸/年六氯環(huán)三磷腈和500噸/年芐索氯銨產業(yè)化項目等即將建成投運，均“需投入大量資金予以保障”。

亞星化學三季報顯示，公司4.5萬噸/年高端新材料項目穩(wěn)步推進。截至9月末，該項目設備、管道、電氣儀表已基本安裝完成，試生產方案、操作規(guī)程編制完成，正在推進裝置調試、驗收和試生產許可證的辦理工作。項目將于四季度內投運，公司后續(xù)將嚴格根據(jù)裝置適應情況，逐步提升產能，直至達產達效。

此外，三季報顯示，亞星化學500噸/年六氯環(huán)三磷腈和500噸/年芐索氯銨產業(yè)化項目設備、管道、電氣儀表已安裝完成，試生產方案、操作規(guī)程編制完成，正在推進裝置調試、驗收和試生產許可證的辦理工作。該項目也將于四季度內投運，公司后續(xù)將嚴格根據(jù)裝置適應情況，逐步提升產能，直至達產達效。