文 | 野馬財(cái)經(jīng) 于婞
編輯丨高巖
在A股市場，公司上市后實(shí)控人夫妻離婚分割資產(chǎn)的情況并不罕見，但離婚案糾纏15年的情況卻不常聞，這件事就發(fā)生在了擁有“百年老字號”的沃華醫(yī)藥(002107.SZ)。
11月4日，沃華醫(yī)藥實(shí)控人趙丙賢與妻子陸娟的離婚案迎來終局。據(jù)沃華醫(yī)藥公告顯示，北京市第三中級人民法院二審維持原判，夫妻雙方將平均分割控股股東北京中證萬融投資集團(tuán)的股權(quán)。
這意味著，趙丙賢和陸娟各自持有中證萬融投資集團(tuán)50%的股權(quán)，任何一方都無法單獨(dú)控制公司，沃華醫(yī)藥變?yōu)椤盁o實(shí)際控制人”狀態(tài)。
頗具戲劇性的是，在這場離婚大戰(zhàn)引發(fā)控制權(quán)變更的同時(shí)，沃華醫(yī)藥剛剛獲得了瑞銀集團(tuán)、摩根士丹利等國際資本的青睞。趙丙賢本人也曾因其獨(dú)到的投資理念被市場給出過“中國巴菲特”的稱號。
而隨著趙丙賢與陸娟持續(xù)15年的離婚拉鋸戰(zhàn)落幕，沃華醫(yī)藥陷入“無主之地”。這家擁有近三百年歷史的中藥老字號，在控制權(quán)變動的十字路口，將走向何方？
截至11月7日，沃華醫(yī)藥報(bào)收6.19元/股，總市值36億元。按照二審判決結(jié)果，趙丙賢離婚“分手費(fèi)”超5億元
01 十五年離婚案落幕 實(shí)控人位置懸空
趙丙賢1963年11月出生于北京，上海交大金融碩士，他23歲時(shí)去部隊(duì)服役認(rèn)識了陸娟，并在1988年結(jié)婚，成為了生活的“戰(zhàn)友”。
陸娟曾向媒體表示，她的爺爺是解放前的老股民，給他們介紹了很多股票知識。1990年，趙丙賢轉(zhuǎn)業(yè)后，恰逢上海有了國內(nèi)第一家證券交易所。受爺爺?shù)摹皢⒚山逃保麄兺渡砉墒?，還由此幸運(yùn)地挖到了“第一桶金”。
1991年兩人共同創(chuàng)立中證萬融投資集團(tuán)（下稱“中證萬融”），陸娟主管財(cái)務(wù)，趙丙賢負(fù)責(zé)資本運(yùn)作。在公司發(fā)展初期，陸娟并非僅僅是一位家庭主婦，她還是趙丙賢事業(yè)上重要的支持者與合伙人。
2002年，中證萬融通過資本運(yùn)作收購了前身為山東省濰坊中藥廠的沃華醫(yī)藥，并成功實(shí)現(xiàn)改制。2007年，沃華醫(yī)藥在深交所上市，成為山東濰坊首家上市的中藥企業(yè)。
二人婚后還生下一雙兒女，日子本該向著好的方向發(fā)展，然而沃華醫(yī)藥上市剛2年，夫妻倆的感情就出現(xiàn)了裂隙。2009年2月和2010年2月，陸娟兩次因家庭暴力報(bào)警，陸娟說，因無法忍受趙丙賢的家庭暴力，她在2010年4月向法院提出離婚，要求分割共同財(cái)產(chǎn)20億。
然而，這場離婚訴訟卻成了一場漫長的拉鋸戰(zhàn)?！暗弥蚁腚x婚，他就威脅我，說我提離婚會讓股價(jià)暴跌，讓他和他的朋友們利益受損。”陸娟曾對媒體稱，因趙丙賢多次以抱病、出差等理由拒不出庭、拖延訴訟，陸娟被迫撤訴。
據(jù)《北京晨報(bào)》早年報(bào)道，為了拖延訴訟，趙丙賢甚至向警方控告陸娟搶奪公司財(cái)物，導(dǎo)致陸娟被警方關(guān)押了37天，后因“證據(jù)不足”被取保候?qū)彙?011年8月，陸娟再次向法院提起離婚訴訟，但開庭時(shí)，趙丙賢又以“奔喪”為由缺席。
離婚訴訟一直拉扯多年，直到2023年6月1日，北京市通州區(qū)人民法院才作出一審判決，判定雙方平均分割中證萬融股權(quán)。
如今，二審維持原判，這場長達(dá)15年的離婚“鬧劇”終于落幕。
02“中國巴菲特”的資本局
情場失意，職場得意?；橐鲆坏仉u毛的趙丙賢在資本市場上卻是游刃有余。
趙丙賢是“股神”巴菲特的鐵桿中國粉絲，在他北京的辦公室里、走廊上、會議室里懸掛的全是巴菲特的照片、語錄，還有他和巴菲特的合影。1991年成立中證萬融后，趙丙賢便以巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋為榜樣來運(yùn)作中證萬融。
趙丙賢1997年1月出版《資本運(yùn)營論》，是國內(nèi)第一部系統(tǒng)論述資本運(yùn)營和投資銀行的專著，被評為1997年中國十大暢銷書；2016年1月出版《有效動作論》，獨(dú)創(chuàng)了一套理念治企的經(jīng)營管理模式。
實(shí)際操作方面，據(jù)沃華醫(yī)藥官網(wǎng)介紹，中證萬融2000年投資并幫助同仁堂科技在香港創(chuàng)業(yè)板完成分拆上市；2005年投資并幫助登海種業(yè)(002041.SZ)在深交所完成上市；2009年投資并幫助羅萊家紡（現(xiàn)“羅萊生活”，002293.SZ）在深交所完成上市；2011年投資并幫助廣電電氣(601616.SH)在上交所完成上市。
后來《華爾街日報(bào)》記者送他一個(gè)新名字——“巴菲特·趙”。“中國巴菲特”的名號也由此打響。
趙丙賢最得意的投資當(dāng)屬沃華醫(yī)藥，2002年將其收入囊中后2007年帶沃華醫(yī)藥登陸資本市場。
拋開股權(quán)之爭，沃華醫(yī)藥本身是一家具有深厚歷史積淀的企業(yè)。公司的歷史最早可追溯到清朝乾隆年間的“萬和堂藥莊”。經(jīng)過多年發(fā)展，沃華醫(yī)藥已擁有162個(gè)藥品批準(zhǔn)文號，其中15個(gè)為獨(dú)家品種。
公司構(gòu)筑起以沃華·心可舒片、骨疏康膠囊/顆粒、荷丹片/膠囊、腦血疏口服液四大獨(dú)家醫(yī)保產(chǎn)品為支柱的強(qiáng)大產(chǎn)品線。其中，93個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入《國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄（2024年版）》，43個(gè)產(chǎn)品納入《國家基本藥物目錄（2018年版）》。
業(yè)績方面，2024年下半年，企業(yè)通過戰(zhàn)略聚焦與戰(zhàn)術(shù)調(diào)整逐步走出困境，迎來發(fā)展轉(zhuǎn)機(jī)。沃華醫(yī)藥2025年三季報(bào)顯示，前三季度公司主營收入6.25億元，同比上升8.31%；歸母凈利潤6399.5萬元，同比上升179.34%。
今年以來，沃華醫(yī)藥在資本市場上還獲得了國際專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的青睞。根據(jù)2025年半年報(bào)的數(shù)據(jù)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）對其進(jìn)行了顯著加倉。其中，在2025年第二季度，瑞銀集團(tuán)新進(jìn)成為沃華醫(yī)藥的第三大流通股東。與此同時(shí)，摩根士丹利國際股份有限公司和巴克萊銀行有限公司也均增持了沃華醫(yī)藥的流通股本。據(jù)了解，沃華醫(yī)藥是上半年唯一一家獲得QFII環(huán)比加倉的公司，這在某種程度上被視為國際資本對其基本面的一種認(rèn)可。
03資本版圖重構(gòu) 索賠金額超前三季度利潤2倍
然而，隨著離婚判決落地，沃華醫(yī)藥的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化。
趙丙賢原持有中證萬融80%的股權(quán)，是公司的實(shí)際控制人；陸娟持有20%股權(quán)。離婚財(cái)產(chǎn)分割后，雙方將各持中證萬融50%股權(quán)。
中證萬融仍持有沃華醫(yī)藥50.27%的股份，其控股股東地位不變。但由于趙丙賢、陸娟所持公司控股股東的股權(quán)比例相同，任何一方均無法單獨(dú)控制中證萬融投資集團(tuán)，進(jìn)而間接控制公司。因此，沃華醫(yī)藥的實(shí)際控制人由趙丙賢變?yōu)闊o實(shí)際控制人。
在這場離婚大戰(zhàn)迎來法律終局的同時(shí)，沃華醫(yī)藥強(qiáng)調(diào)公司經(jīng)營一切正常。公告明確表示，趙丙賢仍擔(dān)任中證萬融投資集團(tuán)的董事長、法定代表人、總裁職務(wù)，同時(shí)仍擔(dān)任公司的董事長、法定代表人職務(wù)，繼續(xù)正常履行所擔(dān)任的各項(xiàng)職務(wù)。沃華醫(yī)藥稱，公司一切業(yè)務(wù)正常，經(jīng)營管理未受影響。
然而，A股不乏離婚平分財(cái)產(chǎn)后，離異夫妻因治理矛盾導(dǎo)致上市公司陷入股東內(nèi)斗的案例。
2024年2月28日，可靠股份(301009.SZ)公告宣布實(shí)控人夫妻離婚的同時(shí)，還公布了二人的財(cái)產(chǎn)分割計(jì)劃。其中“80后”前妻鮑佳分走董事長金利偉直接持有公司59.26%股權(quán)的接近一半。分割完成后，金利偉、鮑佳分別直接和間接持有可靠股份30.93%和29.93%的股份，位列第一、第二大股東。不過對于公司的表決權(quán)，“基于對上市公司經(jīng)營、未來發(fā)展等方面的考慮”，鮑佳做出了讓步，自愿不可撤銷地放棄公司4%的表決權(quán)。分割完成后，金利偉和鮑佳分別持有公司表決權(quán)34.25%和25.13%。
即便如此，可靠股份還是陷入內(nèi)斗。自離婚后，鮑佳就經(jīng)常在董事會上對各項(xiàng)議案投反對票。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，離婚一年多她已經(jīng)投了至少10次反對或棄權(quán)票。最近一次是在10月份的董事會上，鮑佳對《關(guān)于〈2025年第三季度報(bào)告〉的議案》投了反對票。在反對理由中，鮑佳直指董事長兼總經(jīng)理金利偉“強(qiáng)行主導(dǎo)的代售杜迪品牌嬰兒紙尿褲業(yè)務(wù)至今虧損”，并“再次嚴(yán)重質(zhì)疑公司管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營管理能力”。而就在兩個(gè)月前，可靠股份剛因關(guān)聯(lián)交易信披違規(guī)收到浙江證監(jiān)局的警示函，公司內(nèi)部矛盾早已公開化。
雖然可靠股份三季度業(yè)績表現(xiàn)回暖，前三季度累計(jì)營收8.29億元，同比增長5.12%；凈利潤2798萬元，同比增長26.79%。但與2021年之前相比，已經(jīng)不可同日而語。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，上市公司內(nèi)斗對公司的業(yè)績發(fā)展有百害而無一利，若內(nèi)斗持續(xù)，還將給公司的未來發(fā)展帶來極大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
隨著公司變?yōu)闊o實(shí)際控制人狀態(tài)，沃華醫(yī)藥面臨著新的公司治理格局。從短期來看，公司經(jīng)營層面暫未受實(shí)控人變動沖擊：控股股東中證萬融的持股比例未變，核心高管趙丙賢仍在崗位履行職責(zé)。
但長期來看，“無實(shí)際控制人”的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能帶來治理層面的不確定性。未來若趙丙賢與陸娟雙方在公司戰(zhàn)略、經(jīng)營決策上出現(xiàn)分歧，可能影響中證萬融對沃華醫(yī)藥的決策效率。
在最新公告中，沃華醫(yī)藥提醒廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。