文 | 野馬財(cái)經(jīng) 孫夢(mèng)圓 張凱旌 趙普
編輯 | 于婞 高巖
靠賣藥闖出“萬店規(guī)?！钡囊恍奶?，老板正謀劃二代接棒。
11月6日晚間，一心堂(002727.SZ)公告稱，公司實(shí)際控制人、董事長阮鴻獻(xiàn)擬以大宗交易方式，向兩位女兒分別轉(zhuǎn)讓不超過585.6萬股股份，各約占公司總股本的1%，此次交易計(jì)劃于三個(gè)月內(nèi)完成，轉(zhuǎn)讓價(jià)格區(qū)間按照轉(zhuǎn)讓時(shí)市場價(jià)格及相關(guān)定價(jià)政策。以公告發(fā)布時(shí)，一心堂約79億元的市值估算，此次轉(zhuǎn)讓涉及股權(quán)總價(jià)值約達(dá)1.57億元。
這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓舉動(dòng)，無疑是一心堂家族傳承布局中的重要一步，而阮鴻獻(xiàn)作為公司核心人物，其股權(quán)變動(dòng)也備受市場關(guān)注。一心堂表示，截至公告日，阮鴻獻(xiàn)仍為公司第一大股東，持有一心堂1.82億股，占公司總股本的31.74%。
截至11月11日收盤，一心堂報(bào)收13.86/股，市值81.16億。
父親“扶上馬”的股權(quán)護(hù)航
據(jù)公告披露，此次股權(quán)變動(dòng)屬于家庭內(nèi)部資產(chǎn)安排。轉(zhuǎn)讓完成后，阮鴻獻(xiàn)將與兩位女兒分別簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》，公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，也不會(huì)對(duì)經(jīng)營造成影響。
對(duì)此，河南澤槿律師事務(wù)所主任付建分析稱，通過轉(zhuǎn)讓并簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》，可以確保女兒在獲得股份后仍與其共同決策，避免未來股權(quán)分散導(dǎo)致的控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。與家族信托相比，股權(quán)轉(zhuǎn)讓操作簡單、成本較低，能快速完成所有權(quán)轉(zhuǎn)移，但缺點(diǎn)是無法像信托那樣提供長期資產(chǎn)保護(hù)和稅務(wù)優(yōu)化，且可能面臨即時(shí)稅務(wù)負(fù)擔(dān)和市場波動(dòng)影響。
值得關(guān)注的是，此次股權(quán)受讓的兩位女兒均為“90后”，并已在家族相關(guān)企業(yè)中擔(dān)任要職。
長女阮圣翔生于1992年，目前擔(dān)任圣愛中醫(yī)集團(tuán)(下稱：圣愛中醫(yī))副董事長。圣愛中醫(yī)由劉瓊主導(dǎo)運(yùn)營，阮圣翔不僅參與公司戰(zhàn)略規(guī)劃，也在近期集團(tuán)年度會(huì)議上公開發(fā)布了2025年工作部署。
作為劉瓊與阮鴻獻(xiàn)的長女，阮圣翔的職業(yè)生涯始終與“中醫(yī)”深度綁定。
2023年末，她以“云南圣愛中醫(yī)基金會(huì)理事長”身份出現(xiàn)在昆明市勞動(dòng)模范公示名單中；2024年，又以“圣愛中醫(yī)集團(tuán)副董事長”身份出席集團(tuán)2024年工作總結(jié)暨2025年工作規(guī)劃大會(huì)，發(fā)布公司年度戰(zhàn)略。
目前，阮圣翔擔(dān)任云南圣愛中醫(yī)基金會(huì)理事長、云南省青年企業(yè)家商會(huì)副會(huì)長、云南省中西醫(yī)結(jié)合學(xué)會(huì)心身醫(yī)學(xué)專業(yè)委員會(huì)常委、云南省社會(huì)組織促進(jìn)會(huì)理事、昆明市工商聯(lián)執(zhí)委、昆明市青年企業(yè)家商會(huì)常務(wù)副會(huì)長等職務(wù)，深度參與家族中醫(yī)企業(yè)的管理與社會(huì)責(zé)任工作。
圖源：掌上春城微信公眾號(hào)
天眼查顯示，阮圣翔就職的華龍圣愛中醫(yī)集團(tuán)，成立于2005年，是一家集中醫(yī)醫(yī)療、中醫(yī)養(yǎng)生、中醫(yī)養(yǎng)老、中醫(yī)養(yǎng)療、健康產(chǎn)品為一體的全國連鎖中醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司。集團(tuán)由劉瓊旗下云南瓊月控股，阮圣翔、阮愛翔分別持有圣愛中醫(yī)集團(tuán)15%、5%的股權(quán)。
圖源：公司官網(wǎng)
次女阮愛翔，出生于1997年，擁有碩士研究生學(xué)歷，此前曾擔(dān)任公司董事長助理，今年7月被任命為一心堂副總裁，逐步深入?yún)⑴c企業(yè)運(yùn)營。
從履歷來看，盡管兩人憑借“企二代”的身份積累了一定的“在崗經(jīng)驗(yàn)”，但這場接棒的考驗(yàn)才剛剛開始。
“藥王”和“藥后”，一別兩寬還是攜手同行？
分產(chǎn)大戲中的一心堂，創(chuàng)立于1981年，前身“開遠(yuǎn)鴻翔藥材經(jīng)營部”，原本是一家典型的“夫妻檔”公司。阮鴻獻(xiàn)主外，劉瓊主內(nèi)，從藥材收購起步，逐步將企業(yè)打造成“萬店大藥房”。
2000年11月，一心堂成立，2014年，一心堂登陸資本市場，阮鴻獻(xiàn)、劉瓊夫婦也以45億身家首登胡潤百富榜，而在2016年胡潤百富榜中，阮鴻獻(xiàn)、劉瓊夫婦以67億元的財(cái)富，高居云南富豪榜第二位，分別被稱為“藥王”“藥后”。
《云南經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》撰寫的一篇名為《巾幗中醫(yī)夢(mèng)》的文章中提到，劉瓊稱，當(dāng)初不顧家人反對(duì)，拋棄鐵飯碗嫁給阮鴻獻(xiàn)，除了他人長得高大、帥氣，更重要的一點(diǎn)就是兩人有對(duì)醫(yī)藥的共同愛好。
不過，雖然同是喜好醫(yī)藥，但兩人專注的領(lǐng)域有所不同。
阮鴻獻(xiàn)自藥材生意起家，早在多年以前就不斷策劃一心堂藥店的收購兼并戰(zhàn)略。而劉瓊則醉心于發(fā)展中醫(yī)院，其創(chuàng)立了圣愛中醫(yī)集團(tuán)，并于2005年開出第一家中醫(yī)館，目前對(duì)外間接投資的99家企業(yè)中，有14家經(jīng)營中醫(yī)業(yè)務(wù)。
2017年，兩人婚姻走到盡頭，還造就了當(dāng)年A股首例“天價(jià)離婚案”。當(dāng)時(shí)兩人分別持有一心堂33.75%、18.37%的股份，分別對(duì)應(yīng)37億元、20億元市值。
而在電話說明會(huì)中，阮鴻獻(xiàn)則將離婚原因解釋為“性格差異”，以及為避開將來的同業(yè)競爭。
阮鴻獻(xiàn)也曾在當(dāng)時(shí)對(duì)外表示，所有的事業(yè)布局“都是為女兒打算”。
值得一提的是，不同于大部分“天價(jià)離婚案”的主角，阮鴻獻(xiàn)、劉瓊離婚后，依然共同在一心堂董事會(huì)任職至今，也沒有任何一方清倉退股。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月11日，阮鴻獻(xiàn)、劉瓊在一心堂的持股仍分別有31.12%、11.53%。
圖源：天眼查
而且兩人早就將夫妻控股企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了女兒，離婚后也曾各自借助股權(quán)質(zhì)押、減持等方式，滿足各自的事業(yè)發(fā)展需要，可謂一別兩寬。如今，阮鴻獻(xiàn)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給女兒，印證了其此前“所有事業(yè)布局都是為女兒打算”的說法。
“跑馬圈地”也會(huì)遇到的轉(zhuǎn)型陣痛
一心堂主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥零售連鎖和醫(yī)藥分銷。財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)總營收130.01億元，同比下降4.33%;歸母凈利潤2.69億，同比下降8.17%。對(duì)此，公司表示，主要受云南區(qū)域零售業(yè)務(wù)下滑、分銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控收縮兩大因素影響。截至9月30日，一心堂總資產(chǎn)較上年同期減少5.88%至158.41億元。
圖源：公司財(cái)報(bào)
一心堂也在10月31日的投資者活動(dòng)中坦言，外部政策(如醫(yī)保規(guī)范)與宏觀經(jīng)濟(jì)(老齡化、消費(fèi)渠道多元化)變化較大，藥店所面臨的環(huán)境和模式不太可能恢復(fù)至過去狀態(tài)，公司核心策略是優(yōu)化內(nèi)部，包括門店調(diào)改、員工培訓(xùn)、激勵(lì)政策完善等。
業(yè)績下滑的同時(shí)，一心堂也多次因?yàn)獒t(yī)保違規(guī)被罰。
2024年6月初，一心堂因違規(guī)使用醫(yī)保基金被約談，彼時(shí)，國家醫(yī)保局基金監(jiān)管司曝光了一心堂旗下一些定點(diǎn)連鎖門店存在串換藥品、超量開藥、為暫停醫(yī)保結(jié)算的定點(diǎn)零售門店代為進(jìn)行醫(yī)保結(jié)算、藥品購銷存記錄不匹配、處方藥銷售不規(guī)范等問題，造成醫(yī)?；饟p失。
此后，一心堂對(duì)全集團(tuán)直營連鎖醫(yī)保定點(diǎn)藥店(2021年5月1日至2024年5月30日)醫(yī)?；鹗褂们闆r開展自查自糾，舉一反三排查其他問題，退回違規(guī)涉及醫(yī)?；?070余萬元。
據(jù)“網(wǎng)易財(cái)經(jīng)”報(bào)道，2025年，還有施甸嘉和人家小區(qū)連鎖店、澄江鳳翔路連鎖店、昆明人民東路慢性病大藥房等多家門店被查出超量開藥、違規(guī)結(jié)算等，行政處罰決定書文號(hào)分別為施醫(yī)保罰字(2025)第16號(hào)、澄醫(yī)保處字(2025)第11號(hào)、昆醫(yī)保處字(2024)第6號(hào)。
9月17日，信用中國(云南)公示的行政處罰詳情顯示，一心堂施甸嘉和人家小區(qū)連鎖店因超量開藥的違法事實(shí)，施甸縣醫(yī)療保障局責(zé)令其退回違規(guī)金額5951.33元并罰款人民幣8331.86元。此外，在9月10日，一心堂澄江鳳翔路連鎖店因?qū)⒉粚儆卺t(yī)保支付范圍的納入醫(yī)保基金結(jié)算，被澄江市醫(yī)療保障局處造成醫(yī)保基金損失金額1.3倍的罰款。
盡管屢次被罰，一心堂也從未停止擴(kuò)張的腳步。
2017年，國內(nèi)連鎖藥店進(jìn)入“跑馬圈地”階段，一心堂也毫不示弱，截止至2025年9月30日，一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店11230家，年服務(wù)顧客2.1億人次，已遍及滇、黔、桂、瓊、川、渝、晉、豫、津、滬等10個(gè)省、直轄市。
一心堂曾介紹擴(kuò)展計(jì)劃稱，經(jīng)過23年的發(fā)展，一心堂在云南已覆蓋省、市、縣、鄉(xiāng)四級(jí)市場，已經(jīng)“家喻戶曉”，其次就是海南市場，門店數(shù)發(fā)展接近 500 家，目前重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域是川渝市場、山西市場及廣西市場。
“野馬財(cái)經(jīng)”統(tǒng)計(jì)一心堂公告發(fā)行，截至2024年6月19日，一心堂上半年收購的門店收購數(shù)量已達(dá)276家，其中全資子公司重慶鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司(簡稱“重慶一心堂”)收購89家門店，是上半年至今收購門店最多的子公司(含已收購和計(jì)劃收購)，其次是海南鴻翔一心堂醫(yī)藥連鎖有限公司，其完成收購71家門店。
其余收購的門店來自山西和廣西，含已收購和計(jì)劃收購，其全資子公司山西鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司有36家門店收購，廣西鴻翔一心堂藥業(yè)有限責(zé)任公司則計(jì)劃收購29家門店。
此外，在2024年上半年收購的276家門店中，有154家門店是在5月~6月收購，根據(jù)公告統(tǒng)計(jì)，這些門店的計(jì)劃收購金額合計(jì)不超過1.5億元。
2021年-2023年，一心堂每年凈增門店數(shù)量分別為1603家、1009家、1381家。
盡管一心堂已經(jīng)成為“萬店大藥房”，但近年來面臨著“擴(kuò)張后的隱憂”：截至2025年三季度末，一心堂門店數(shù)量為11230家，較年初減少268家，其中新開288家(含搬遷126家)，關(guān)閉430家。
對(duì)此，一心堂回應(yīng)稱，門店出清不會(huì)短期大幅發(fā)生，預(yù)計(jì) 2-3 年逐步優(yōu)化。有行業(yè)報(bào)告顯示最終單店服務(wù)人數(shù)能達(dá) 2000-3000 人，約 2/3 合規(guī)醫(yī)保藥店留存，留存門店聚焦服務(wù)能力、規(guī)范程度、覆蓋人群;租金將隨市場競爭與門店效率提升逐步趨于合理。
醫(yī)藥專家郭新峰認(rèn)為，隨著藥品價(jià)格治理的推進(jìn)，不同渠道的藥價(jià)將趨向一致。而由于公立醫(yī)院、零售藥店等不同渠道銷售成本千差萬別，逼著藥廠對(duì)不同渠道的出貨價(jià)也會(huì)差異化。如果零售藥店統(tǒng)一掛網(wǎng)價(jià)，那么其傳統(tǒng)控銷模式將受到挑戰(zhàn)，藥廠給不出那么多空間，將壓縮零售藥店的獲利空間，連鎖藥店的高毛利不可持續(xù)。
進(jìn)入2024年，隨著行業(yè)開啟淘汰賽、全國藥店閉店率達(dá)5.7%，一心堂自身又因線上沖擊與盈利能力的急劇惡化，數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，一心堂新零售銷售額僅7.27億元，與阿里健康同期142.74億元的營收相比，仍有較大差距。
值得一提的是，萬店擴(kuò)張的“規(guī)模優(yōu)先”策略下，也讓一心堂陷入多起法律糾紛之中。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，一心堂在這些案件中，43.38%為被告身份，48.53%為原告身份，多數(shù)涉及民事案件，其中房屋租賃合同糾紛占比達(dá)27.21%。
圖源：天眼查
為了改變困局，2025年第二季度開始，一心堂啟動(dòng)門店調(diào)改，擴(kuò)充非藥品類，數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，一心堂已完成 805 家門店調(diào)改，2025年底前，計(jì)劃完成1000 家。調(diào)改門店新增品類：個(gè)護(hù)美妝(含械字號(hào)、消字號(hào)、妝字號(hào)，有現(xiàn)有銷售基礎(chǔ)，占比最高)、功能性食品(以藥食同源產(chǎn)品為主)、食品飲料、兒童潮玩；藥食同源、輕養(yǎng)生食品是除個(gè)護(hù)外的重點(diǎn)突破方向，將通過自有中藥板塊研發(fā)+外部工業(yè)合作擴(kuò)充品類。
在公司積極變革、努力突破困局的大背景下，阮鴻獻(xiàn)選擇將股權(quán)交給兩位“90后”女兒，既是“傳承”，也是“考驗(yàn)”，你認(rèn)為二代接班能給一心堂帶來什么改變呢?評(píng)論區(qū)留言吧!