界面新聞?dòng)浾?| 李燁

界面新聞編輯 | 牙韓翔

11月12日，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，瑞幸的大股東大鉦資本有意收購(gòu)可口可樂(lè)手下COSTA Coffee（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“COSTA”）的連鎖門(mén)店。當(dāng)日，大鉦資本未對(duì)界面新聞的問(wèn)詢作出回應(yīng)。

與此事同步發(fā)生的是，瑞幸咖啡有意重回美國(guó)主板上市。近期該品牌聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO郭謹(jǐn)一在2025廈門(mén)企業(yè)家日大會(huì)上表達(dá)了這一想法，稱(chēng)公司正積極推進(jìn)該進(jìn)程——在瑞幸財(cái)務(wù)暴雷退市5年之后。

瑞幸咖啡官方的回復(fù)則暗示該品牌可能不會(huì)很快就推進(jìn)相關(guān)流程。11月12日，瑞幸咖啡對(duì)界面新聞回應(yīng)：“會(huì)持續(xù)關(guān)注美國(guó)資本市場(chǎng)，但公司目前對(duì)于重返主板上市沒(méi)有確定的時(shí)間表，我們現(xiàn)階段的首要任務(wù)仍是踐行公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、聚焦發(fā)展?！?/span>

盡管如此，結(jié)合近期咖啡行業(yè)變化來(lái)看，博裕資本與星巴克成立合資公司共同經(jīng)營(yíng)在華業(yè)務(wù)，這些事情都在釋放一個(gè)信號(hào)：中國(guó)資本和咖啡品牌正計(jì)劃滲透全球咖啡市場(chǎng)，不僅僅是開(kāi)店，而是將中國(guó)咖啡的運(yùn)作模式輸出。

在中國(guó)咖啡市場(chǎng)剛被打開(kāi)的時(shí)候，以星巴克和COSTA為主的歐美品牌被視為領(lǐng)先的咖啡商業(yè)模式——講求空間和高端象征，在門(mén)店里工作或是談事被視為一種先進(jìn)的生活方式。

但隨著星巴克中國(guó)的股權(quán)被出售，COSTA的門(mén)店逐漸淡出，以瑞幸咖啡為主的中國(guó)品牌不斷出海，全球咖啡市場(chǎng)或許將迎來(lái)新的階段。

無(wú)論是星巴克還是COSTA，都在努力適應(yīng)如今的市場(chǎng)。

目前，COSTA咖啡的門(mén)店覆蓋中國(guó)與歐洲，全球總店量達(dá)4000家，其中大多數(shù)位于英國(guó)。窄門(mén)數(shù)據(jù)顯示，COSTA如今在中國(guó)的門(mén)店約有341家，以門(mén)店數(shù)量來(lái)排名，約在中國(guó)市場(chǎng)上排名第12位。

2018年可口可樂(lè)公司以39億英鎊的價(jià)格收購(gòu)了COSTA咖啡，首次進(jìn)入連鎖零售業(yè)與咖啡行業(yè)。在中國(guó)，可口可樂(lè)為COSTA同時(shí)發(fā)力門(mén)店與即飲，門(mén)店業(yè)務(wù)向歐洲匯報(bào)，即飲業(yè)務(wù)則通過(guò)可口可樂(lè)龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，向中國(guó)的可口可樂(lè)公司匯報(bào)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)COSTA在中國(guó)的門(mén)店數(shù)量約為459家。

今年8月，可口可樂(lè)被指開(kāi)始考慮出售COSTA在全球范圍內(nèi)的門(mén)店業(yè)務(wù)。與之相對(duì)應(yīng)的背景是，幾年間COSTA的門(mén)店數(shù)量不僅沒(méi)增長(zhǎng)反而有所縮水，中國(guó)的門(mén)店減少至300多家，財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，在最近有所披露的2023財(cái)年，COSTA營(yíng)業(yè)收入超過(guò)12億英鎊，雖高于上年的9%，但比2018年縮水；稅前虧損9.6萬(wàn)英鎊，而上年利潤(rùn)為245.9萬(wàn)英鎊。

COSTA門(mén)店在中國(guó)采取直營(yíng)與加盟并行的制度，但界面新聞自其官方公眾號(hào)看到，COSTA的加盟只有地區(qū)特許，要求加盟商也要有相當(dāng)?shù)馁Y源與財(cái)務(wù)實(shí)力，不開(kāi)放單人單店加盟。

結(jié)合近幾年咖啡市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，COSTA在中國(guó)的問(wèn)題在于，門(mén)店數(shù)量少、存在感不夠強(qiáng)。

界面新聞自極海品牌監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看到，其超50%門(mén)店位于一線城市，過(guò)半門(mén)店集中在北京與上海。而就其產(chǎn)品定位方面，Costa門(mén)店咖啡客單價(jià)在30元以上，在眼下屬于較高的價(jià)格，產(chǎn)品選擇有限，創(chuàng)新速度也不及國(guó)內(nèi)的快取咖啡。

在瑞幸還被視作是初創(chuàng)品牌的2018年，郭謹(jǐn)一曾分享他對(duì)中國(guó)咖啡行業(yè)的想法：咖啡要低價(jià)，要方便購(gòu)買(mǎi)，才能激發(fā)消費(fèi)潛力。7年后的今天，這一思路可能正為傳統(tǒng)咖啡品牌提供商業(yè)靈感。

若大鉦資本收購(gòu)了COSTA，那么或許能夠?qū)⑷鹦业慕?jīng)驗(yàn)運(yùn)用到這一傳統(tǒng)品牌身上。隨著瑞幸咖啡進(jìn)一步在美國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張，以及未來(lái)有可能的回歸上市，其以小店快取、低價(jià)為特征的“瑞幸模式”在歐美市場(chǎng)也將逐漸獲得關(guān)注。

事實(shí)上，從全球范圍來(lái)看，消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品創(chuàng)新的需求是一致的。而中國(guó)咖啡茶飲，具有強(qiáng)烈的互聯(lián)網(wǎng)新零售特色，也意味著在他們產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)的高度數(shù)字化，能滿足人們?nèi)找娓男缕沸枨蟆?/span>

界面新聞獲悉，瑞幸研發(fā)團(tuán)隊(duì)會(huì)將各種原料和口味數(shù)字化，量化追蹤飲品的流行趨勢(shì)。比如，他們不用“香”、“甜”這樣的文字來(lái)表述風(fēng)味，而全部改成具體指代的數(shù)字。

另有咖啡行業(yè)人士向界面新聞分析，瑞幸的研發(fā)已經(jīng)深入原料階段，即當(dāng)國(guó)際咖啡品牌還在思考組裝有限的原料創(chuàng)新時(shí)，瑞幸已在思考如何徹底變革原料本身。

在供應(yīng)鏈與成本方面，瑞新小店模式更底的成本讓門(mén)店擴(kuò)張速度更快，由此帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步攤薄供應(yīng)鏈成本——對(duì)于人力和物業(yè)成本更高的歐美來(lái)說(shuō)，這種模式將更有利于市場(chǎng)滲透。

如星巴克和COSTA主打的大型門(mén)店將會(huì)在經(jīng)濟(jì)變動(dòng)周期成本壓力更難以控制，除了租金與人力，咖啡豆本身的價(jià)格也在上漲。

從大鉦資本的視角思考，市場(chǎng)對(duì)其意欲收購(gòu)COSTA的傳言關(guān)注點(diǎn)在于，目前尚不清楚是大鉦資本自行投標(biāo)還是通過(guò)瑞幸咖啡競(jìng)購(gòu)。

若是通過(guò)瑞幸咖啡競(jìng)購(gòu)，這將有可能為該品牌省去進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的繁瑣選址工作，通過(guò)品牌聯(lián)營(yíng)或者部分門(mén)店煥新的方式，快速在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)擴(kuò)張——這與瑞幸目前在海外擴(kuò)張、并想重回國(guó)際資本舞臺(tái)競(jìng)技的趨勢(shì)一致。

這幾年的瑞幸極快速地成長(zhǎng)擴(kuò)張，不僅在中國(guó)，在美國(guó)也在開(kāi)店。

2025年6月30日，瑞幸咖啡在紐約曼哈頓百老匯和第六大道開(kāi)設(shè)了兩家門(mén)店，這是它在美國(guó)的第一批店，距離最近的星巴克不過(guò)100米。至9月，其在美國(guó)的門(mén)店數(shù)量已經(jīng)增加至5家。在這里瑞幸咖啡同樣采取了低價(jià)快取的模式，冰美式比星巴克、唐恩都樂(lè)便宜1美元，同時(shí)推出“1.99美元咖啡”活動(dòng)。店內(nèi)設(shè)全套智能化設(shè)備以供顧客掃碼點(diǎn)單，即買(mǎi)即走。

瑞幸總體的海外版圖已包括美國(guó)、新加坡與馬來(lái)西亞。至7月30日的第二財(cái)季末，其海外總門(mén)店數(shù)達(dá)89家，中國(guó)門(mén)店數(shù)達(dá)26117家，第二季度總凈收入為123.59億元人民幣，同比增長(zhǎng)47.1%，GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)61.8%，達(dá)17.00億元人民幣，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提升至13.8%。

但也會(huì)有問(wèn)題擺在眼前，例如海外的供應(yīng)鏈?zhǔn)欠衲軌蛑С帧叭鹦夷Ｊ健毕驴焖賱?chuàng)新。瑞幸的產(chǎn)品決策可在幾周內(nèi)從研發(fā)創(chuàng)意到上架，無(wú)論是瑞幸自身還是傳統(tǒng)品牌，若想更快則只能進(jìn)一步升級(jí)供應(yīng)鏈效率。

此外還有市場(chǎng)成熟度的問(wèn)題，瑞幸模式在中國(guó)能夠快速擴(kuò)張，是因?yàn)樵谶^(guò)去很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)咖啡消費(fèi)沒(méi)有被激活。

但海外的咖啡市場(chǎng)飽和度高，咖啡連鎖格局穩(wěn)定，門(mén)店密度無(wú)法像中國(guó)這樣高頻擴(kuò)張。所以當(dāng)?shù)仄放坪茈y復(fù)制瑞幸在中國(guó)的速度，但可以將其單店模型作為參考的方向——COSTA在英國(guó)本土正加快To-go店型布局，并嘗試以移動(dòng)端會(huì)員體系連接消費(fèi)者。