文｜田蕾蕾
石家莊尚太科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：尚太科技，證券代碼：001301）近日披露向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)，擬募集資金總額不超過(guò)人民幣17.34億元，全部用于投資建設(shè)“年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目”。截至11月14日尚太科技收盤(pán)報(bào)101%，跌幅7%。
據(jù)說(shuō)明書(shū)顯示，本次募投項(xiàng)目計(jì)劃總投資額為39.94億元，募集資金不足部分將由公司以自有或自籌資金解決。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰電池負(fù)極材料一體化產(chǎn)能，旨在應(yīng)對(duì)下游動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)張和儲(chǔ)能電池需求增長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。公司稱(chēng)，此舉將進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)占有率。截至募集說(shuō)明書(shū)簽署日，公司尚未取得募投項(xiàng)目用地的土地使用權(quán)，但據(jù)昔陽(yáng)縣自然資源局出具的說(shuō)明，依法依規(guī)取得土地不存在實(shí)質(zhì)性障礙。
報(bào)告期內(nèi)，尚太科技營(yíng)業(yè)收入從2022年的47.82億元增長(zhǎng)至2024年的52.29億元，2025年1-9月已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.06億元。同期，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為12.89億元、7.23億元、8.38億元和7.11億元。公司負(fù)極材料銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著，從2022年的10.72萬(wàn)噸提升至2024年的21.65萬(wàn)噸，2025年1-9月銷(xiāo)量已達(dá)23.55萬(wàn)噸。
然而，與盈利表現(xiàn)形成對(duì)比的是，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)。2022年至2024年，該指標(biāo)分別為-7.94億元、-4.16億元和-2.84億元，2025年1-9月為-4.75億元。公司解釋?zhuān)@主要源于行業(yè)結(jié)算特點(diǎn)：下游客戶貨款以票據(jù)結(jié)算為主，而上游供應(yīng)商多以電匯結(jié)算，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為10.31億元、17.18億元、24.94億元和28.84億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金形成一定壓力。
同時(shí)，公司債務(wù)融資規(guī)模有所上升。截至2025年9月30日，公司短期借款為7.35億元，長(zhǎng)期借款為19.14億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為8.22億元。2025年1-9月，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.69億元，其中利息費(fèi)用為0.66億元。
值得一提的是，公司所處鋰電池負(fù)極材料行業(yè)保持較快發(fā)展。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年全球負(fù)極材料出貨量為216.73萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%；中國(guó)鋰電負(fù)極材料出貨量208萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26%。尚太科技作為行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)之一，2024年在全球負(fù)極材料市場(chǎng)的占有率約為10%。公司產(chǎn)品以人造石墨負(fù)極材料為主，主要應(yīng)用于動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域。2024年，公司負(fù)極材料銷(xiāo)售收入為47.07億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的93.42%。
行業(yè)自2023年起競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)，公司負(fù)極材料產(chǎn)品平均銷(xiāo)售價(jià)格分別為3.92萬(wàn)元/噸、2.65萬(wàn)元/噸、2.17萬(wàn)元/噸和2.14萬(wàn)元/噸；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為39.87%、23.96%、22.95%和19.45%。公司指出，在行業(yè)整體處于白熱化競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，其通過(guò)開(kāi)發(fā)支持快充、高能量密度等特性的差異化產(chǎn)品，維持了較高的產(chǎn)能利用率。