“在大家恐懼時我貪婪?！卑头铺剡@句被反復(fù)引用的投資金句，再次在 AI 賽道得到驗證。2025 年三季度，93 歲的“奧馬哈先知”用 43 億美元真金白銀買入谷歌母公司 Alphabet，一舉將其推至伯克希爾第十大重倉股，也是當(dāng)季唯一新增標(biāo)的。
市場驚呼：當(dāng)多數(shù)投資者仍在爭論“AI 是不是泡沫”時，巴菲特已把 AI 從“概念池”撈進(jìn)“現(xiàn)金流池”。
幾乎同一時間，高瓴資本旗下 HHLR Advisors 的美股 13F 文件顯示，其三季度大舉加倉阿里巴巴 214 萬股，增持幅度 186%，持倉市值升至 5.88 億美元；同時繼續(xù)增持拼多多 162 萬股，期末市值 11.36 億美元，穩(wěn)坐第一大重倉。
兩大風(fēng)格迥異的投資巨頭，在同一時段不約而同“擁抱 AI”，意味著 AI 主題正從“市夢率”階段邁入“現(xiàn)金流”階段，價值投資者開始接過接力棒。
巴菲特的“最后一舞”：為什么買的是 Alphabet？
伯克希爾歷來偏愛“護(hù)城河+定價權(quán)+現(xiàn)金奶?！?。Alphabet 搜索廣告 2025 年三季度仍貢獻(xiàn) 58% 收入，但市場更關(guān)心的是其 AI 貨幣化進(jìn)度。
Gemini 大模型已嵌入搜索、YouTube、Gmail 等 9 億級 DAU 產(chǎn)品，內(nèi)部測算每 1% 搜索份額的 AI 化，可帶來 7 億美元增量現(xiàn)金流；云業(yè)務(wù) GCP 在 AI 訓(xùn)練與推理需求帶動下，收入連續(xù)六個季度環(huán)比 35% 以上增長，運營利潤率由負(fù)轉(zhuǎn)正至 11%。
巴菲特并非賭“AI 改變世界”，而是押注“AI 已讓 Google 更賺錢”，且估值僅 18 倍 2026E P/E，低于微軟、亞馬遜，符合其“好公司+合理價”框架。43 億美元倉位對應(yīng) Alphabet 約 0.7% 流通股，既不會觸發(fā)反壟斷審查，又足以進(jìn)入前十重倉，堪稱“大象舞步”的極致平衡。
高瓴的“中國視角”：阿里與拼多多的 AI 含金量
高瓴增持阿里，表面看是“中概反彈”，實質(zhì)是押注“AI 驅(qū)動的商業(yè)操作系統(tǒng)”。阿里 2025 財年 35% 資本開支投向 AI 算力，通義千問大模型 API 調(diào)用量環(huán)比翻番；淘寶 AI 買手助手“問問”讓轉(zhuǎn)化率高 4.3 個百分點，等于再造一個 200 億美元 GMV 的“隱形天貓”。
拼多多則借 Temu 出海疊加 AI 選品，邊際訂單履約成本再降 8%，海外 TTM GMV 突破 450 億美元。高瓴測算，阿里 2026 年 AI 增量收入可達(dá) 180 億元人民幣，拼多多海外盈利拐點提前至 2026 Q2，兩家合計潛在市值重估空間 30%—40%，符合其“長期結(jié)構(gòu)性價值”口味。
南向通“擴(kuò)容”：把巴菲特與高瓴的選股“裝”進(jìn) ETF
巨頭動作固然鼓舞，但對普通投資者而言，直接買美股面臨開戶、換匯、額度、時差、稅務(wù)五重門檻。2025 年 11 月 10 日起，6 只香港上市 ETF 新納入“南向港股通”，其中兩只首次突破“純港股”邊界，把美股龍頭一并打包，讓內(nèi)地投資者用一個 A 股賬戶即可一鍵配置
1、南方東英富時東西股票精選 ETF（03441.HK）
策略定位“高股息+低波動+全球龍頭”。組合 35% 權(quán)重配置蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜等美股“現(xiàn)金奶?！?，65% 權(quán)重配置匯豐、中電控股、港鐵、騰訊等港股高股息藍(lán)籌。
2025 年 3 月 31 日上市至 11 月 7 日，連續(xù) 7 個月正收益，累計回報 31.96%，最大回撤僅 5.62%，而同期恒指最大回撤 17.89%，標(biāo)普 500 最大回撤 15.10%。
夏普比率 1.94，遠(yuǎn)高于恒指 0.68。產(chǎn)品采用季度再平衡+股息再投入，管理費 0.45%，日均成交額 1.2 億港元，折溢價穩(wěn)定在 0.2% 以內(nèi)，適合作為“核心衛(wèi)星”中的核心底倉。
2、南方東英恒生港美科技 ETF（03442.HK）
策略定位“AI 貝塔+中美科技龍頭”。跟蹤恒生港美科技指數(shù)，35% 權(quán)重聚焦美股“七巨頭”——蘋果、微軟、谷歌、英偉達(dá)、亞馬遜、Meta、特斯拉；45% 權(quán)重配置騰訊、美團(tuán)、小米、快手、中芯國際等港股科技；剩余 20% 為流動性緩沖倉。
2024 年 10 月 18 日上線至 2025 年 11 月 7 日，累計收益 48.5%，跑贏納指 12 個百分點，跑贏恒指科技指數(shù) 21 個百分點，年化波動率 22%，低于納指 24%。
費用率 0.55%，支持 T+0 回轉(zhuǎn)交易，已與 9 家做市商簽訂流動性協(xié)議，盤中買賣價差 3 個基點以內(nèi)，適合作為“進(jìn)攻型”衛(wèi)星倉位。
未來展望，香港交易所已宣布 2025 年底在利雅得設(shè)立中東辦事處，并計劃與沙特 Tadawul 集團(tuán)互掛科技 ETF，屆時港股通投資者或可一鍵配置中東“AI 獨角獸”。內(nèi)地“十五五”規(guī)劃建議亦首次把“跨境指數(shù)互聯(lián)互通”寫進(jìn)頂層設(shè)計，后續(xù)不排除把日本、韓國、甚至歐洲市場的 AI 主題 ETF 納入南向通。