界面新聞見習記者｜蔣習
全球涂料市場的亞軍寶座將迎來新面孔。
11月18日，涂料巨頭阿克蘇諾貝爾(AkzoNobel)宣布與競爭對手艾仕得(Axalta)合并，合并后企業(yè)市值約為250億美元(約合1777億元人民幣)。
據(jù)阿克蘇諾貝爾公告，艾仕得股東每持有1股艾仕得普通股，將獲得0.6539股阿克蘇諾貝爾股票。合并后，阿克蘇諾貝爾的股東將持有新實體55%的股份，艾仕得的投資者將持有45%的股份。
新公司預計年營業(yè)收入為170億美元(約合1208.63億元人民幣)，調(diào)整后的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)為33億美元，調(diào)整后自由現(xiàn)金流為15億美元。
根據(jù)美國《PCI》雜志發(fā)布的2025年全球十大涂料企業(yè)榜單，阿克蘇諾貝爾以銷售額111.6億美元位列第三，艾仕得以52.8億美元的銷售額排名第六。該排名基于2024年涂料銷售收入，其他非涂料產(chǎn)品的銷售收入不包括在內(nèi)。
若以銷售收入為指標，合并后的新公司將成為僅次于宣偉(Sherwin-Williams)的全球第二大涂料制造商。
上述合并預計將在2026年末至2027年初完成，目前仍需等待雙方股東批準、監(jiān)管機構審批以及其他常規(guī)交割條件的滿足。
合并后公司董事會為單一層級結構，由現(xiàn)任艾仕得董事長Rakesh Sachdev擔任董事長，阿克蘇諾貝爾首席執(zhí)行官Greg Poux-Guillaume出任首席執(zhí)行官。
新公司將轉(zhuǎn)為紐約證券交易所(NYSE)單一上市，雙總部設于阿姆斯特丹和費城，注冊地為荷蘭。
阿克蘇諾貝爾的業(yè)務主要劃分為兩大板塊，裝飾漆與高性能涂料。該公司旗下?lián)碛卸鄻肥?Dulux)、新勁(Sikkens)等全球知名品牌，在裝飾涂料領域居于全球頭部地位。其高性能涂料業(yè)務，又進一步細分為粉末涂料、工業(yè)涂料等多個部門。
艾仕得業(yè)務主要涉及工業(yè)和汽車涂料，其前身是杜邦的涂料部門，2013年被凱雷集團(Carlyle)收購，并在一年后上市。艾仕得在汽車涂料賽道實力強勁，產(chǎn)品線覆蓋汽車原廠涂裝（包括輕型車輛與商用車輛）到汽車修補漆。
公告顯示，合并后，新公司將整合雙方近100個知名品牌。通過采購優(yōu)化、供應鏈整合與渠道共享，預計帶來約6億美元的成本協(xié)同效應，其中90%將在交易完成后的前三年內(nèi)實現(xiàn)。
Greg Poux-Guillaume向媒體表示，這是一次無溢價并購，目標公司估值為EBITDA的8倍，其產(chǎn)品組合雖與巴斯夫涂料業(yè)務相當，但整體更勝一籌。
近年來，阿克蘇諾貝爾的業(yè)績表現(xiàn)不佳。
最新財報顯示，其今年三季度實現(xiàn)銷售額25.47億歐元(約合209.8億元人民幣)，同比減少5%；凈虧損1.94億歐元(約合15.98億元人民幣)，較去年同期由盈轉(zhuǎn)虧。
其中，裝飾涂料業(yè)務營業(yè)收入下降3%，高性能涂料營業(yè)收入下降6%。
阿克蘇諾貝爾正通過剝離非核心資產(chǎn)優(yōu)化業(yè)務結構。今年6月，該公司宣布出售印度子公司75%股權，凈現(xiàn)金收益預計約為9億歐元(約合74.13億元人民幣)。
艾仕得的整體凈利潤雖實現(xiàn)增長，但主要驅(qū)動力并非來自核心涂料銷售收入的擴張。
艾仕得今年三季度凈銷售額為12.88億美元(約合91.57億元人民幣)，較去年同期下降2%；凈利潤1.1億美元(約合7.82億元人民幣)，同比增長8%。
該公司利潤增長主要得益于成本管控，其銷售、一般及行政費用下降7%，以及利息支出減少。
分業(yè)務板塊看，高性能涂料部門三季度凈銷售額同比下降6%，成為拖累整體營收的主要因素；移動涂料部門銷售額同比增長4%，主要受益于終端市場的積極價格組合與外匯轉(zhuǎn)換的有利影響。
此外，艾仕得的財務風險較高，截至三季度末其資產(chǎn)負債率高達70%。
兩家公司的合并淵源可追溯至2017年。
當年10月，阿克蘇諾貝爾計劃并購艾仕得并啟動了正式談判，但最終因條件未能達成一致而告終。
據(jù)時任阿克蘇諾貝爾首席執(zhí)行官范迪睿(Thierry Vanlancker)透露，該合并意向最初由艾仕得主動提出，但由于對方要價過高，談判不得不中止。
2018年，阿克蘇諾貝爾將其特種化學品業(yè)務出售了給私募股權公司凱雷集團，以實現(xiàn)業(yè)務聚焦與成本控制。
在與阿克蘇諾貝爾談判破裂后不久，艾仕得也曾收到日本立邦涂料的收購要約，但談判同樣無果而終。
近年來，受房地產(chǎn)、汽車與工業(yè)領域?qū)Ω咝阅芡苛闲枨筇嵘?/span>，全球涂料市場呈增長態(tài)勢。世界油漆與涂料工業(yè)協(xié)會(WPCIA)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球涂料市場銷售額達到1888億美元(約合1.34萬億元人民幣)。
與此同時，涂料行業(yè)正面臨環(huán)保法規(guī)趨嚴、原材料成本波動加劇、行業(yè)集中度不斷提升等風險。
阿克蘇諾貝爾與艾仕得的合并，是今年以來全球涂料行業(yè)第二筆規(guī)模達數(shù)十億美元的重大交易。
一個月前，德國化工巨頭巴斯夫以約58億歐元(約合477.52億元人民幣)的價格，將其涂料業(yè)務多數(shù)股權出售給凱雷集團。
界面新聞通過郵件分別詢問阿克蘇諾貝爾和艾仕得此次合并原因以及對涂料市場的趨勢判斷，截至發(fā)稿未收到回復。