中金公司11月19日深夜公告稱，將通過向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達(dá)證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券。與此前國泰海通強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合掀起市場熱潮不同，11月20日，證券板塊走勢平平，證券ETF指數(shù)基金(516200)開盤僅漲超1%，此后漲幅更是迅速收窄至1%以內(nèi)。

機(jī)構(gòu)指出，此次券商合并重組風(fēng)潮再起，旨在推進(jìn)投資銀行建設(shè)，支持金融改革。綜合來看，券業(yè)吸收合并已成為“建設(shè)世界一流投行”必須之舉，這不僅將提升券商業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力，還將通過投融資綜合改革增強(qiáng)市場活力，吸引更多中長期資金入市，提升市場穩(wěn)定性。

2024年以來，在新“國九條”指引下，證券公司公司合并重組加速，已有包括國聯(lián)+民生、浙商+國都、西部+國融、國信+萬和、國泰君安+海通完成合并重組。不同于此前中小合并攜手向上或者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式，此次中金與東興、信達(dá)合并之舉，中金公司相較另外兩家同業(yè)在多項指標(biāo)中具備斷層優(yōu)勢，合并前的多項指標(biāo)中金皆位居行業(yè)第一梯隊，而特色業(yè)務(wù)上則有相對差異。

中金公司在投行、機(jī)構(gòu)、高凈值財富管理、國際業(yè)務(wù)方面優(yōu)勢明顯，而東興與信達(dá)則分別長于AMC及并購重組大資管業(yè)務(wù)。此外，三家機(jī)構(gòu)在營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)布局方面也各有側(cè)重，中金集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，而信達(dá)與東興則分別集中于遼寧、福建等。我們認(rèn)為，此次合并重組，或?qū)⒃谥薪鹬鲗?dǎo)下有效鞏固提升中金自身強(qiáng)勢業(yè)務(wù)的同時，有效補(bǔ)齊中金在線下財富管理觸達(dá)等與頭部同業(yè)的差距。據(jù)機(jī)構(gòu)測算，合并前中金公司各項財務(wù)指標(biāo)已位列行業(yè)第一梯隊，合并后預(yù)計中金公司總資產(chǎn)將排名行業(yè)第四位，凈利潤將排名行業(yè)第六位。

展望后市，相關(guān)機(jī)構(gòu)指出，此次中金、信達(dá)、東興三家券商“三合一”共同整合為券業(yè)首例，目前匯金系旗下直接或間接持有多家券商股權(quán)，包括中國銀河、中金公司、申萬宏源、中信建投、光大證券、信達(dá)證券、東興證券和長城國瑞證券，未來或仍有進(jìn)一步重組的可能性存在?；蚩沙掷m(xù)關(guān)注證券ETF指數(shù)基金(516200，聯(lián)接A/C：160419/014984）等相關(guān)板塊內(nèi)部布局機(jī)會。

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