文 | Tech星球 翟元元

從“霸總征服全世界”爆火出圈至今，國(guó)內(nèi)短劇出海之路，已超過(guò)3年的時(shí)間。

與國(guó)內(nèi)誕生過(guò)上線8天充值金額破1億元的爆款短劇《無(wú)雙》一樣，出海短劇2024年同樣創(chuàng)造了一部票房高達(dá)3500萬(wàn)美金（折合人民幣2.5億元）的標(biāo)桿短劇《離婚的億萬(wàn)富翁繼承人》。

起步略晚的海外市場(chǎng)，雖然在規(guī)模上與國(guó)內(nèi)短劇市場(chǎng)還存在一定差距，只有后者的四分之一體量，但仍處于高速增長(zhǎng)階段。2024年中國(guó)微短劇市場(chǎng)規(guī)模達(dá)504.4億元，首次超過(guò)電影票房總量（約470億元），同比增長(zhǎng)34.9%。而2024年微短劇海外營(yíng)收超過(guò)18億美元，約等于127.6億元人民幣。

海外短劇增速依然可觀。短劇自習(xí)室報(bào)告顯示，根據(jù)《2025海外短劇行業(yè)報(bào)告（上半年）》數(shù)據(jù)，僅2025年上半年，海外短劇市場(chǎng)的收入就達(dá)到了10.88億美元，同比增長(zhǎng)249%；下載量累計(jì)突破5.26億次，同比增長(zhǎng)451%。

但是，時(shí)代的紅利似乎并沒(méi)有讓入局的玩家們賺得盆滿缽滿，幾家頭部出海短劇平臺(tái)皆處于虧損之中。出海短劇制作人向Tech星球表示，80%-90%的劇是回不了本的。

頭部平臺(tái)皆虧損

從營(yíng)收來(lái)講，短劇出海第一梯隊(duì)玩家分別是：ReelShort（楓葉互動(dòng)）和DramaBox（點(diǎn)眾科技）。據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2025年第一季度兩大平臺(tái)分別以1.3億、1.2億美元收入位列行業(yè)第一第二，兩者合計(jì)占據(jù)海外短劇市場(chǎng)超70%份額。

不過(guò)，行業(yè)地位不代表盈利能力。頭部玩家ReelShort今年上半年虧損4651.15萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)顯示，ReelShort2025年上半年?duì)I收3.84億美元，同比增長(zhǎng)達(dá)270%，接近2024年全年的收入體量。但由盈轉(zhuǎn)虧，上半年凈虧損4651.15萬(wàn)元，而去年同期ReelShort凈利潤(rùn)達(dá)2293.34萬(wàn)元。

ReelShort增收不增利，中文在線同樣如此。

中文在線是最早布局短劇出海的玩家之一，旗下微短劇平臺(tái)共有4款，分別為ReelShort（現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，中文在線間接持股楓葉互動(dòng)49.24%）、Sereal+、UniReel，以及今年4月份新推出的FlareFlow。

10月底，中文在線發(fā)布的2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度公司營(yíng)收達(dá)4.55億元，歸母凈虧損為2.94億元。今年1-9月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.11億元，同比增長(zhǎng)25.12%；凈虧損5.20億元，虧損同比擴(kuò)大176.64%。

目前，F(xiàn)lareFlow是中文在線公司戰(zhàn)略重點(diǎn)之一，Sereal+已終止投放。一位接近中文在線的知情人士稱，F(xiàn)lareFlow大概位于出海短劇第二梯隊(duì)，是中文在線最重視的業(yè)務(wù)，也是公司表現(xiàn)最好的。FlareFlow目前以譯制劇為主，上線3個(gè)月，平臺(tái)月充值收入增速超500%，平均日活躍用戶（DAU）約60萬(wàn)，且保持每周10萬(wàn)量級(jí)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

截至目前，F(xiàn)lareFlow上線超3000部短劇，覆蓋全球177個(gè)國(guó)家和地區(qū)，F(xiàn)lareFlow自主制作的本土劇超過(guò)40 部，月均上線十幾部。根據(jù)DataEye研究院預(yù)估，F(xiàn)lareFlow雙端內(nèi)購(gòu)收入超2000萬(wàn)美元，雙端下載量超1900萬(wàn)次。

不過(guò)，值得一提的是，F(xiàn)lareFlow的增長(zhǎng)或許直接加大了中文在線的虧損，平臺(tái)在燒錢換增長(zhǎng)。今年1-9月，中文在線的銷售費(fèi)用達(dá)6.60億元，同比激增94%。其中，第三季度的銷售費(fèi)用達(dá)3.94億元，單季度銷售費(fèi)用率高達(dá)87%。而銷售費(fèi)用激增或與公司加大海外短劇投放力度直接相關(guān)。

DramaBox雖然沒(méi)有披露相關(guān)數(shù)據(jù)，無(wú)從得知其真實(shí)收入情況，但出海短劇平臺(tái)今年都在瘋狂燒錢投流，能否回本都很難說(shuō)，更別提盈利。

另一位出海短劇玩家，今年增勢(shì)不錯(cuò)的昆侖萬(wàn)維，也處于增收不增利的虧損之中。

昆侖萬(wàn)維今年在出海短劇市場(chǎng)上表現(xiàn)不錯(cuò)，數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第二季度，DramaWave平臺(tái)年化流水收入ARR突破2.4億美元（單月流水收入突破2000萬(wàn)美元），月活躍用戶量突破1000萬(wàn)、下載量突破3000萬(wàn)，用戶規(guī)模成功躋身行業(yè)前五。

但昆侖萬(wàn)維發(fā)布的2025年三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度單季營(yíng)收20.72億元，同比增長(zhǎng)56%；歸母凈利1.9億元，同比暴增180%；扣非后凈利1.86億元，同比猛增177%。但前三季度（1-9月），營(yíng)收增長(zhǎng)51.63%至58億元，但歸母凈虧損為6.65億元，同比下降6.19%；扣非后凈虧損6.74億元，同比下降3.88%。

80%至90%回不了本

國(guó)內(nèi)短劇市場(chǎng)免費(fèi)短劇紅果一騎絕塵，但在國(guó)外，字節(jié)系沒(méi)能延續(xù)集團(tuán)優(yōu)勢(shì)。

雖然年初，字節(jié)推出了首個(gè)海外短劇平臺(tái)Melolo，增速也還算迅猛。番茄的Minishorts在美國(guó)市場(chǎng)一度闖進(jìn)了應(yīng)用內(nèi)購(gòu)收入前十。但與其他家相比，字節(jié)眼下在海外還復(fù)制不了另一個(gè)紅果，海外市場(chǎng)仍是付費(fèi)短劇為主。

短劇出海門檻在變高。

雖然出海短劇沒(méi)有國(guó)內(nèi)短劇卷，但是門檻高了很多。接近中文在線的知情人士向Tech星球表示，因?yàn)槿绻俏幕m配度不高的短劇，外國(guó)人肯定不愛(ài)看，海外付費(fèi)主流人群是北美付費(fèi)用戶，他們購(gòu)買力是最高的，但與此同時(shí)要求也非常高，本地化的程度要很高，這就需要海外人才，或者至少是留學(xué)生這樣的人才，所以無(wú)論是用人成本還是內(nèi)容，整體制作成本都會(huì)高出很多。

出海短劇公司Content Republic負(fù)責(zé)人馮祚臨表示，今年一個(gè)明顯感受是，短劇出海玩家都不敢輕易嘗試了，因?yàn)楹Ｍ舛虅〕杀颈容^高。據(jù)她了解，除了ReelShort以外，其他公司都有硬性規(guī)定：只拍翻譯劇在海外投放跑出成績(jī)的項(xiàng)目，只翻拍確定性比較大的項(xiàng)目。大家開(kāi)始以翻譯劇數(shù)據(jù)為導(dǎo)向，翻拍已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證過(guò)的爆款。

爆款短劇數(shù)量在減少。某頭部平臺(tái)對(duì)制片人考核指標(biāo)是，十部短劇之中有一部成為爆款就屬于不錯(cuò)。市場(chǎng)上宣稱自己爆款率為20%的，實(shí)際上都達(dá)不到。業(yè)內(nèi)有一套自己的計(jì)算公式，一部投資15萬(wàn)美元的短劇，差不多要乘以10倍，投到150萬(wàn)美元才能回本，所以很多項(xiàng)目是回不了本的，“大概80%-90%回不了本”。

Content Republic2023年入局出海短劇，從最初海外短劇制作公司逐漸發(fā)展到現(xiàn)在制作公司+平臺(tái)，短劇產(chǎn)量也從一開(kāi)始的一個(gè)月一部，到今年2月爆發(fā)，一個(gè)月產(chǎn)能達(dá)到5-6部。

馮祚臨向Tech星球介紹，她們公司比較本土化，在美國(guó)擁有自己的本土編劇團(tuán)隊(duì)，最初拍攝輕喜、逆襲題材的短劇多一些，后來(lái)各種題材都有涉獵，像校園、狼人、虐戀等等，公司對(duì)題材包容創(chuàng)新度比較高，原創(chuàng)劇占90%，其他也會(huì)向外采購(gòu)版權(quán)。

市場(chǎng)在繁榮增長(zhǎng)，這一點(diǎn)毋庸置疑，但一線從業(yè)者感覺(jué)今年反而變得有點(diǎn)各自為戰(zhàn)。馮祚臨稱，版權(quán)費(fèi)用現(xiàn)在一部在3-10萬(wàn)元左右，這部分變化不是特別大。但她明顯感覺(jué)到，今年英文首發(fā)劇價(jià)格以及供給都在明顯的下降。感覺(jué)大家更封閉了，從上半年的百花齊放，市場(chǎng)上有很多交易，變成現(xiàn)在大家各自為戰(zhàn)，自己獨(dú)家發(fā)行，市場(chǎng)供給少了，收劇的也少了。

海外市場(chǎng)更看重獨(dú)家性。馮祚臨表示，一部劇被不同平臺(tái)投放容易被分流，自家平臺(tái)就不太容易起量。現(xiàn)在除了大平臺(tái)，其他中腰部玩家更傾向于獨(dú)家，不太喜歡聯(lián)合首發(fā)、也不太愿意把自己的劇放出去了。大平臺(tái)愿意收劇，大量采購(gòu)是自己能消化，本身DAU足夠高。

出海短劇洗牌

海外市場(chǎng)，短劇出海企業(yè)仍然毫無(wú)爭(zhēng)議的占據(jù)霸主地位。

數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，海外TOP30短劇應(yīng)用中，93.52%的收入份額為中國(guó)應(yīng)用。

但今年，市場(chǎng)也涌現(xiàn)出很多行業(yè)黑馬，不止中國(guó)短劇出海公司，其他如烏克蘭的My Drama、印度公司推出的KukuTV等海外本土玩家也在崛起。此外，迪士尼等海外巨頭也在涌入短劇市場(chǎng)。

玩家增多，而市場(chǎng)規(guī)模目前還比較有限。馮祚臨表示，整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有那么大，流量?jī)r(jià)格上漲，投流費(fèi)用變高了，頭部效應(yīng)越來(lái)越明顯，頭部效應(yīng)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)也更明顯。制作公司階梯性、分化性比較強(qiáng)烈，頭部公司議價(jià)能力更強(qiáng)，可以拿到更高的預(yù)算，而普通公司則更難入場(chǎng)，能拿到的項(xiàng)目更少。

海外本土劇成本不斷上漲。洛杉磯演員變貴了，價(jià)格上漲比較多，以前一部出海短劇成本大概12-15萬(wàn)美元，現(xiàn)在則需要15-18萬(wàn)美元。為了縮減成本，出海短劇公司現(xiàn)在更多項(xiàng)目開(kāi)始拿回國(guó)內(nèi)拍攝，用以降低制作成本。

投放開(kāi)始制定ROI（投資回報(bào)率）生死線。海外投放與國(guó)內(nèi)短劇投放不一樣，不是看單日消耗，海外投放邏輯是把用戶買進(jìn)來(lái)看他的長(zhǎng)期價(jià)值，產(chǎn)品、增長(zhǎng)、變現(xiàn)，平臺(tái)會(huì)計(jì)算出一個(gè)回本周期，比如說(shuō)60天、90天回本，然后以回本周期定運(yùn)營(yíng)周期，再量化去卡ROI，很多平臺(tái)都卡0.3、0.4。中腰部公司為了確保能夠生存，需要設(shè)置更高ROI。

出海短劇變現(xiàn)方式大概有兩種，一種是依靠投流的付費(fèi)模式，另一種是版權(quán)變現(xiàn)，包括聯(lián)合首發(fā)劇、二輪劇以及IP授權(quán)等。

今年海外短劇平臺(tái)策略轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致短劇價(jià)格也跟著一起波動(dòng)。原來(lái)一部聯(lián)合首發(fā)短劇價(jià)格是3-4萬(wàn)美元，現(xiàn)在幾乎腰斬。

二輪劇也下降很多，一位出海短劇制作公司員工透露，他們二輪劇大概1000元人民幣一部，但最低成交價(jià)2萬(wàn)人民幣，即大概一次性采購(gòu)10-20部。今年價(jià)格跟以前相比下降不少，去年十部短劇價(jià)格是4萬(wàn)元。

負(fù)責(zé)出海短劇翻譯工作的公司，也不得不將利潤(rùn)空間壓縮到極致。影視出海本地化項(xiàng)目經(jīng)理Lee表示，海外游戲本地化的毛利潤(rùn)過(guò)去是控制在30%-50%，而目前她負(fù)責(zé)的短劇項(xiàng)目，稅前毛利率則只能控制在20%以內(nèi)。

AI對(duì)短劇的影響逐漸變大。中文在線、昆侖萬(wàn)維等公司都在加碼AI能力。Lee表示，她的公司翻譯劇以女頻劇為主，霸道總裁愛(ài)情劇比較多，最近多了一些東南亞的譯制劇，懸疑、恐怖類型開(kāi)始增多。此外，AIGC的真人短劇，AI漫配音需求增多。

整個(gè)2025年，出海短劇市場(chǎng)都處于行業(yè)洗牌期。有人涌入，有人賣掉平臺(tái)退出，或是轉(zhuǎn)型以采買翻譯劇為主，心態(tài)變得保守，不再搞制作。頭部公司忙著燒錢換增長(zhǎng)，沖擊市場(chǎng)規(guī)模、沖體量，小公司則努力尋求自轉(zhuǎn)，打正收支，存活下去，“存活不下去的公司，今年年底可能都會(huì)死掉”。