記者 辛圓

央行11月24日發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年11月25日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展10000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。

考慮到本月央行開展了5000億買斷式逆回購凈投放，這意味著11月中期流動(dòng)性凈投放總額達(dá)到6000億，與上月相同，連續(xù)四個(gè)月處于6000億的年內(nèi)較高水平。

在5月降準(zhǔn)釋放長期流動(dòng)性10000億之后，近六個(gè)月中期流動(dòng)性持續(xù)處于凈投放狀態(tài)，且11月凈投放規(guī)模繼續(xù)處于高位。東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示，央行持續(xù)釋放流動(dòng)性背后有三方面原因。

王青進(jìn)一步分析稱，一是10月安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，這意味著年底前會(huì)加發(fā)5000億元地方債，11月政府債券凈融規(guī)模會(huì)有明顯上升。二是10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動(dòng)當(dāng)月委托貸款走高后，接下來還會(huì)帶動(dòng)配套中長期貸款較快投放。三是11月銀行同業(yè)存單到期量也有明顯增加。

他提到，著眼于應(yīng)對(duì)潛在的流動(dòng)性收緊態(tài)勢，央行通過MLF和買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動(dòng)性，有助于保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。這能助力政府債券發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度。

“近期宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行波動(dòng)，當(dāng)前央行加量續(xù)作MLF，持續(xù)較大規(guī)模向銀行體系注入中期流動(dòng)性，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期?！蓖跚嘣诓稍L中表示。

央行11月11日發(fā)布的《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提到，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。引導(dǎo)銀行穩(wěn)固信貸支持力度，保持金融總量合理增長，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，未來一段時(shí)間，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)釋放中長期流動(dòng)性，優(yōu)化流動(dòng)性期限結(jié)構(gòu)，保持金融市場流動(dòng)性充裕，更好地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持服務(wù)。

王青也認(rèn)為，接下來央行會(huì)綜合運(yùn)用買斷式逆回購、MLF兩項(xiàng)政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動(dòng)性，但接下來中期流動(dòng)性加量規(guī)模也可能較此前每月6000億的較高水平有所回落。原因在于年終前后可能實(shí)施新一輪降準(zhǔn)，而這背后是綜合外部環(huán)境波動(dòng)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能變化、物價(jià)走勢，以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的要求。