文 | 獨(dú)角金融 鄭理
作為成立超過10年的百億私募機(jī)構(gòu)，希瓦旗下產(chǎn)品創(chuàng)造了年化25%的傳奇，同時(shí)也成了反復(fù)道歉的反思者。
11月22日，《上海證券報(bào)》從知情人士處提供的希瓦私募最新周報(bào)顯示，該公司旗下多只基金陷入較大幅度的波動(dòng)，單周下跌7%左右，從最高點(diǎn)累計(jì)回撤幅度約20%。這一業(yè)績(jī)，大幅跑輸同期滬深300指數(shù)。
希瓦創(chuàng)始人，首席投資官，同時(shí)也是擁有近百萬雪球粉絲的私募大V，梁宏坦誠致歉“這波回撤重創(chuàng)投資人信心，深表歉意”，并罕見披露了操作失誤的核心細(xì)節(jié)。
而市場(chǎng)對(duì)此并不意外。2022年以來，梁宏管理的產(chǎn)品因業(yè)績(jī)承壓而道歉或反思事件總計(jì)4次，每次道歉是否有用，又能否會(huì)降低投資者贖回的動(dòng)作？
1 重倉創(chuàng)新藥、硬件龍頭、穩(wěn)定幣，總凈值回撤20%“大佬”道歉
對(duì)于部分產(chǎn)品凈值自高點(diǎn)以來的累計(jì)回撤幅度超20%，梁宏將主要原因歸納為三點(diǎn)：
一是重倉持有的創(chuàng)新藥標(biāo)的股價(jià)出現(xiàn)下跌，而在高位時(shí)沒有根據(jù)價(jià)值兌現(xiàn)大部分倉位，賣出決策不夠果斷，導(dǎo)致后續(xù)賣出價(jià)格不佳。具體來看，9月22日-9月26日的一周時(shí)間，該重倉股出現(xiàn)了4%的回撤。
根據(jù)多家自媒體推測(cè)，創(chuàng)新藥標(biāo)的可能是博瑞醫(yī)藥。他曾經(jīng)重倉獲利180%，高位兌現(xiàn)部分倉位后，剩余倉位期待公司BD（Business Development，商業(yè)授權(quán)合作）業(yè)務(wù)，卻遭遇黑天鵝。
二是第一重倉的硬件龍頭公司近期陷入調(diào)整，股價(jià)跌幅超37%，而在高位估值仍合理的階段不應(yīng)繼續(xù)維持過高倉位；
三是前幾個(gè)月重倉了新股美股穩(wěn)定幣板塊，彼時(shí)該股市值300億美元，經(jīng)研究未來五年公司穩(wěn)定幣規(guī)模增長(zhǎng)將有50%-60%的復(fù)合增速，卻忽略了買入靜態(tài)PE估值70-80倍，新股上市后續(xù)出現(xiàn)了巨量低成本股份解禁，以及加密貨幣轉(zhuǎn)入熊市風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致該股四周凈值負(fù)貢獻(xiàn)了4%-5%，這筆操作成為今年最大的失誤。
以上三只股票，基本上導(dǎo)致了產(chǎn)品-18%的凈值回撤，總的凈值回撤-20%。
在股票處于高位時(shí)，梁宏稱自己“過于興奮，過于追求宏大敘事，而忽略了漲幅風(fēng)險(xiǎn)，忽略了性價(jià)比”。
同時(shí)，他深知此次大幅回撤，讓許多自2021年高位買入的投資人經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)4、5年的不佳體驗(yàn)，對(duì)其信任產(chǎn)生動(dòng)搖，對(duì)此他“深表歉意”，并對(duì)可能到來的較大規(guī)模贖回已有準(zhǔn)備。
香頌資本董事沈萌對(duì)此事件分析認(rèn)為，現(xiàn)在股市波動(dòng)的周期短、幅度大，投資經(jīng)理對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)脈絡(luò)缺乏足夠的客觀認(rèn)知，仍然延續(xù)過往的成熟模式在當(dāng)前發(fā)生系統(tǒng)性變化的新市場(chǎng)環(huán)境中。他稱，投資雖然是投人，但也要看投資經(jīng)理是否具有足夠豐富的經(jīng)驗(yàn)，否則很可能只是在一個(gè)短期單邊市場(chǎng)中受大趨勢(shì)的影響、并非投資經(jīng)理的能力水平。此外，從此次事件看，投資經(jīng)理追的標(biāo)的都是曾經(jīng)熱門的概念板塊，但顯然缺少對(duì)市場(chǎng)熱門板塊波動(dòng)的更深刻理解，所以盲目追高，導(dǎo)致大幅回撤。
此次并非梁宏首次道歉。
2022年3月在三年市場(chǎng)下行期，他曾因高位發(fā)行基金導(dǎo)致投資者買入后長(zhǎng)期虧損而致歉。
根據(jù)當(dāng)時(shí)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)道稱：從目前梁宏旗下私募產(chǎn)品“希瓦小牛1號(hào)”與“希瓦大?！钡臉I(yè)績(jī)來看，近一年分別虧損22%與25.9%，甚至還有產(chǎn)品最大回撤超過40%。
2022年11月份，“澎湃新聞”發(fā)表《又見百億私募大佬反思：希瓦梁宏承認(rèn)高位擇時(shí)沒做是最大錯(cuò)誤》的文章稱，在2022年雪球嘉年華上，梁宏再次反思之前投資中的失誤?！白畲蟮腻e(cuò)誤肯定是去年高位沒有大幅度減倉，當(dāng)時(shí)，年初的時(shí)候說實(shí)話很多股票確實(shí)漲了很多，估值肯定是有點(diǎn)偏貴了，我也是知道的，其實(shí)有同事勸我了，這時(shí)候倉位減下來已經(jīng)非常完美了，但是我沒聽，就犯了這么大一個(gè)錯(cuò)誤，高位沒有去減倉?！绷汉暾f道。
2024年11月，他在社交平臺(tái)稱，“這幾個(gè)月做得不好，是有值得反思的地方，比如不應(yīng)該因?yàn)锳股有很多昂貴股票就去減少對(duì)A股研究，從而錯(cuò)過幾個(gè)基本面非常好、空間大、漲得好的股票，這類股票順著基本面去投資也可以有很好的收益，因?yàn)槲易约旱囊恍┢婂e(cuò)過了。另外就是自己重倉股價(jià)高位的時(shí)候還是應(yīng)該有一些波段操作，雖然他認(rèn)為估值還低，這兩點(diǎn)需要反思?！?/p>
《中國證券報(bào)》曾在2024年12月發(fā)布《下半年大幅跑輸指數(shù) 海南希瓦梁宏反思》一文稱，據(jù)第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)，海南希瓦旗下代表產(chǎn)品近半年跌超18%，對(duì)比同期滬深300指數(shù)的表現(xiàn)，超額收益為-27.3%。年內(nèi)收益從一度漲超34%回落至不足10%，盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體為正，卻因跑輸指數(shù)受到投資者質(zhì)疑。
梁宏對(duì)此表示，我們下半年業(yè)績(jī)欠佳，跑輸指數(shù)較多，受到了眾多投資人的質(zhì)疑，所以也會(huì)進(jìn)行反思。比如，會(huì)思考在重倉股漲幅較大時(shí)，可以減持一部分倉位并進(jìn)行切換，這樣效果可能會(huì)更好。但堅(jiān)持的核心策略不會(huì)改變，也不會(huì)將頻繁切換股票作為核心策略。
梁宏畢業(yè)于上海交通大學(xué)管理學(xué)院，本科學(xué)歷，曾從事美股職業(yè)交易員6年，并在美股、港股、A股三地有著15年以上的投資經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)成長(zhǎng)股投資和價(jià)值投資，善于期貨期權(quán)等衍生工具交易以及衍生工具組合應(yīng)用。
他還是投資者社區(qū)雪球平臺(tái)的知名大V，因經(jīng)常發(fā)表犀利觀點(diǎn)、風(fēng)格鮮明的帖子在雪球上擁有近百萬粉絲，并且在2017年-2020年度獲得影響力用戶。
梁宏曾屢次拿下“含金量”頗高的獎(jiǎng)杯：獲得第9屆金牛獎(jiǎng)一年期股票策略投資經(jīng)理、第11屆金牛獎(jiǎng)三年期股票策略投資經(jīng)理；第6屆、第7屆英華獎(jiǎng)三年期最佳私募投資經(jīng)理，東方財(cái)富五年杰出私募基金投資經(jīng)理獎(jiǎng)。
而梁宏此前的投資邏輯是“聚焦優(yōu)秀公司長(zhǎng)期價(jià)值，忽略短期波動(dòng)”。此次三筆重倉失誤指向的問題則是，追逐熱門主題，忽視估值安全邊際，導(dǎo)致部分產(chǎn)品放大了集中持倉的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
2 近3年收益均值為40.25%，部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)承壓
積累了一定的粉絲與資金后，2014年12月，梁宏創(chuàng)立上海希瓦資產(chǎn)管理有限公司。2021年4月遷址海南后，更名為海南希瓦私募基金管理有限責(zé)任公司（下稱“海南希瓦私募”），現(xiàn)任海南希瓦首席投資官、基金經(jīng)理。
2015年7月，梁宏又創(chuàng)立了另一家私募上海希瓦私募基金管理中心（有限合伙）（下稱“上海希瓦私募”）。
基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，希瓦私募總計(jì)32位基金經(jīng)理，海南希瓦與上海希瓦分別為8人、24人。近一年以來，取得基金從業(yè)資格并首次擔(dān)任基金經(jīng)理總計(jì)4人，海南和上海均有2人。總的來看，自成立以來希瓦私募投研團(tuán)隊(duì)較為穩(wěn)定，總計(jì)32名基金經(jīng)理中，12人一直在公司擔(dān)任基金經(jīng)理。
其中梁宏于2017年4月8日取得基金從業(yè)資格，海南希瓦與上海希瓦管理資產(chǎn)總規(guī)模超過100億元，產(chǎn)品包括小牛系列、圣劍系列、大牛系列等產(chǎn)品，
成立的10年以來，希瓦旗下正在運(yùn)作的產(chǎn)品數(shù)量67只，其中30只有業(yè)績(jī)展示的產(chǎn)品今年以來實(shí)現(xiàn)正收益，其中15只產(chǎn)品累計(jì)收益率超過100%，且年化收益在17%-25%之間。
截至11月14日，百億主觀私募旗下在私募排排網(wǎng)上有近3年業(yè)績(jī)展示的基金經(jīng)理共有40位，旗下符合排名的產(chǎn)品合計(jì)171只，產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)約為487.08億元。
其中，近3年至少有3只產(chǎn)品業(yè)績(jī)展示且收益均值位居前10的基金經(jīng)理，就包括排名第10位的海南希瓦創(chuàng)始人梁宏。數(shù)據(jù)顯示，海南希瓦旗下22只產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)約40.02億元，近3年收益均值為40.25%。
累計(jì)收益表現(xiàn)最好的是海南希瓦旗下的“希瓦小牛1號(hào)”，自2015年5月8日成立以來，截至11月21日，該產(chǎn)品累計(jì)收益率達(dá)991%，年化收益率超過25%，今年收益率7.6%，在1914只同類產(chǎn)品中，排名第1347位。
盡管從年內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，希瓦旗下的基金多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了盈利，但近期因市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致旗下基金遭遇了不小的回撤。
梁宏親自管理的另一代表作“希瓦小康1號(hào)”，成立于2020年4月14日，該產(chǎn)品成立以來累計(jì)收益率3.3%，但也成為本次回撤的重災(zāi)區(qū)，今年以來收益率為-23%。
據(jù)“中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”報(bào)道，該基金自9月19日-10月17日經(jīng)歷第一波快速下跌，回撤達(dá)13.2%，短暫反彈后，10月24日-11月21日再遭第二波沖擊，累計(jì)回撤升至19.35%，接近20%的關(guān)鍵閾值。
梁宏還表達(dá)了對(duì)2026年市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，稱“明年是最近數(shù)年里最看好的一年”。計(jì)劃在2025年底前完成策略配置與組合調(diào)試，為后續(xù)業(yè)績(jī)修復(fù)鋪路。
此次20%的回撤與公開道歉，是百億私募希瓦投資與成長(zhǎng)路上的又一次“陣痛”，投資者也要清醒認(rèn)識(shí)到即使是明星私募，也需要在長(zhǎng)期價(jià)值與短期風(fēng)控之間尋找新的平衡。
當(dāng)前市場(chǎng)下，投資者需警惕明星經(jīng)理依賴癥：2024年既有收益74%的冠軍私募，也有回撤超13%的量化產(chǎn)品，選擇私募不僅要看歷史業(yè)績(jī)，更要關(guān)注其風(fēng)控能力與策略適應(yīng)性。梁宏2026年的業(yè)績(jī)能否反彈？拭目以待。