界面新聞?dòng)浾?| 杜萌

暫停申購(gòu)、盤中臨時(shí)停牌、多日連發(fā)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提醒......本月，QDII基金再次陷入“瘋狂”。

僅11月27日當(dāng)天，就有易方達(dá)、華夏、廣發(fā)等15家公募發(fā)布了38條QDII基金在二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格存在高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的提示公告，共涉及20余只產(chǎn)品，主要是納斯達(dá)克100指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、MSCI美國(guó)50指數(shù)等。

界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以華夏日經(jīng)225ETF（513520.SH）為例，該基金僅11月份就接連發(fā)布了32次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，景順長(zhǎng)城納指科技ETF（159509.SZ）也累計(jì)發(fā)布了超20次風(fēng)險(xiǎn)提示。

但是頻繁的風(fēng)險(xiǎn)提示并沒(méi)有給QDII投資熱潮“降溫”。截至11月27日收盤，85只QDII-ETF基金中有50只仍位于溢價(jià)狀態(tài)，其中溢價(jià)率最高的是景順長(zhǎng)城納指科技ETF（159509.SZ），溢價(jià)率達(dá)到了17.52%。

這和QDII基金今年亮眼的業(yè)績(jī)有關(guān)，全市場(chǎng)696只QDII基金中（不同份額分開(kāi)計(jì)算），有647只在年內(nèi)獲得正收益，收益率超50%的就有61只。其中，排名第一位的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選A今年收益率達(dá)到了132.05%。

“都說(shuō)雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里，我今年大約五成倉(cāng)位在A股，三成在美股，兩成在港股?！庇谢鸫骎告訴界面新聞?dòng)浾摺?/span>

和投資者的火熱相比，為保護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人利益，多只QDII基金在近期宣布“閉門謝客”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，已有165只QDII基金暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)。

以華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF聯(lián)接基金為例，該基金自10月28日宣布每日限購(gòu)100元，11月6日再次限購(gòu)為50元，11月18日又再次將限購(gòu)調(diào)為10元，成為“櫥窗中的櫥窗”基金。

限購(gòu)也和QDII額度的緊缺有關(guān)。今年QDII額度僅增加了一次。6月份，國(guó)家外匯管理局向82家機(jī)構(gòu)發(fā)放了30.8億美元的新額度，其中多家公募僅新增了5000萬(wàn)美元的額度。

“經(jīng)過(guò)近半年的搶購(gòu)，各家的QDII額度都所剩無(wú)幾，公司只能根據(jù)每只QDII產(chǎn)品的業(yè)績(jī)和持營(yíng)情況，對(duì)額度進(jìn)行分配。對(duì)于溢價(jià)比較高的一些產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格限購(gòu)，防止后續(xù)溢價(jià)消失、后進(jìn)來(lái)的資金遭遇較大的虧損?！蹦愁^部公募產(chǎn)品部人士告訴界面新聞?dòng)浾摺?/span>

“之所以出現(xiàn)那么高的溢價(jià)率，是因?yàn)镼DII-ETF的套利機(jī)制基本消失了。”有公募QDII基金經(jīng)理告訴界面新聞?dòng)浾?，“目前所有QDII-ETF雖然都采用現(xiàn)金申贖模式，但并不代表可以用現(xiàn)金直接換取份額。而是先由基金經(jīng)理代為操作去購(gòu)買成分股，再轉(zhuǎn)換為ETF份額，申贖成本要等到基金經(jīng)理完成代買賣操作以后才可以計(jì)算得到。由于申贖成本不是實(shí)時(shí)可預(yù)期的，因此ETF的套利存在很大的不確定性?！?/span>

“對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，高溢價(jià)意味著額外的交易風(fēng)險(xiǎn)?！庇型额櫲耸繉?duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆顿Y者應(yīng)借此機(jī)會(huì)優(yōu)化資產(chǎn)配置，避免過(guò)度集中于單一國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)，可通過(guò)尚未限購(gòu)的QDII產(chǎn)品或其他渠道，平衡組合風(fēng)險(xiǎn)收益比。

“投資者應(yīng)保持冷靜，千萬(wàn)不要因?yàn)楫a(chǎn)品限購(gòu)了，所以產(chǎn)生恐慌，繼續(xù)報(bào)復(fù)性購(gòu)買其他同類產(chǎn)品。從配置方向來(lái)看，應(yīng)優(yōu)先選擇申購(gòu)?fù)ǖ罆惩ǖ漠a(chǎn)品，避開(kāi)溢價(jià)率過(guò)高的品種。”上述投顧人士表示。

資本市場(chǎng)沒(méi)有常勝將軍?；仡櫧诿拦傻谋憩F(xiàn)，博時(shí)基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派信號(hào)導(dǎo)致市場(chǎng)降息預(yù)期大幅波動(dòng)，疊加AI泡沫擔(dān)憂，美股回調(diào)。財(cái)報(bào)方面，英偉達(dá)強(qiáng)于預(yù)期的業(yè)績(jī)未能緩解投資者對(duì)AI的擔(dān)憂，美股周內(nèi)整體下跌。總體來(lái)看，市場(chǎng)短期可能在12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的變化中繼續(xù)波動(dòng)。

“針對(duì)AI泡沫，從中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)鍵并不在于‘賣鏟子的人’賺了多少錢，而在于這三年來(lái)的巨資投入挖掘的究竟是不是一座真正的‘金礦’?！敝袣W財(cái)富認(rèn)為，在缺乏外生催化的前提下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回調(diào)是暫時(shí)的，在中長(zhǎng)期維度持續(xù)看好海外資產(chǎn)的配置價(jià)值。