文｜野馬財(cái)經(jīng) 劉欽文
編輯｜高遠(yuǎn)山
傳了四年IPO的“新豪華”電動(dòng)汽車(chē)品牌阿維塔，終于揭開(kāi)他的神秘面紗！
11月27日，由長(zhǎng)安汽車(chē)、華為、寧德時(shí)代三大巨頭聯(lián)手打造的阿維塔科技正式向港交所遞交《招股書(shū)》，成為又一家沖擊港股的新能源車(chē)企。
頭頂“豪門(mén)二代”光環(huán)的阿維塔，自誕生之初就備受關(guān)注。其營(yíng)收從2022年的2834萬(wàn)元猛增至2024年的151.95億元，三年增長(zhǎng)超過(guò)500倍。
但高增長(zhǎng)的背后，是持續(xù)的虧損——2022年至2024年，公司分別錄得除所得稅前虧損20.16億元、36.93億元和40.18億元，2025年上半年為15.85億元，三年半累計(jì)虧損額高達(dá)約113.12億元。與此同時(shí)，三年半的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支達(dá)80億元。
01 三年推出4款車(chē)，“豪門(mén)之子”年入152億
“全力倚己，拿下人生第一輛車(chē)！一見(jiàn)鐘情的阿維塔07，在北京的秋葉里深邃又有力量感，帥到不可方物！”如今，正有越來(lái)越多的車(chē)主，在社交平臺(tái)上分享自己的購(gòu)車(chē)體驗(yàn)。
阿維塔，也是眾多新能源車(chē)企中被消費(fèi)者所青睞的品牌之一。
有別于其它造車(chē)“新勢(shì)力”，阿維塔的身世頗為復(fù)雜。它的前身是2018年8月成立的長(zhǎng)安蔚來(lái)新能源汽車(chē)科技公司，該公司由李斌擔(dān)任董事長(zhǎng)，長(zhǎng)安和蔚來(lái)雙方各持股45%。
在長(zhǎng)安汽車(chē)當(dāng)年發(fā)布的“第三次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”中，這家公司肩負(fù)著為長(zhǎng)安孵化高端品牌的重任，不過(guò)后續(xù)因?yàn)楹献鳑](méi)有多少進(jìn)展，2020年8月，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布公告，對(duì)長(zhǎng)安蔚來(lái)增資，持股比例達(dá)到了95.38%，李斌卸任董事長(zhǎng)。
2020年長(zhǎng)安汽車(chē)執(zhí)行副總裁譚本宏擔(dān)任阿維塔董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。譚本宏為長(zhǎng)安汽車(chē)的“老人”，1998年進(jìn)入長(zhǎng)安汽車(chē)，在市場(chǎng)部、公關(guān)部、產(chǎn)品策劃部、技術(shù)規(guī)劃研究所等多個(gè)部門(mén)擔(dān)任要職，可以說(shuō)對(duì)產(chǎn)品策劃、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面都非常了解。
譚本宏還曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)長(zhǎng)安汽車(chē)的新聞發(fā)言人，因此在成為阿維塔董事長(zhǎng)后，也多次對(duì)外接受采訪，為自家產(chǎn)品做宣傳。
9個(gè)月后的2021年5月20日，長(zhǎng)安蔚來(lái)新能源汽車(chē)公司宣布更名，阿維塔第一次出現(xiàn)在了人們的視野里。
根據(jù)官方公告，更名后的阿維塔科技將“完全市場(chǎng)化運(yùn)作”，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，獨(dú)立發(fā)展，致力于與長(zhǎng)安汽車(chē)、華為、寧德時(shí)代攜手，共創(chuàng)全球領(lǐng)先、自主可控的智能電動(dòng)網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)平臺(tái)（CHN），打造豐富的智能汽車(chē)系列產(chǎn)品。
長(zhǎng)安董事長(zhǎng)朱華榮在阿維塔12新車(chē)發(fā)布會(huì)上的解釋?zhuān)癈HN”就是長(zhǎng)安、華為、寧德時(shí)代品牌首字母的組合，代表著三方的精誠(chéng)合作。
圖源：《招股書(shū)》
不過(guò)，值得注意的是，阿維塔和華為的合作較為特殊?！墩泄蓵?shū)》顯示，IPO前，長(zhǎng)安汽車(chē)為阿維塔的控股股東，持股40.99%，寧德時(shí)代為第二大股東，持股9.17%。華為則是一股未入。
圖源：《招股書(shū)》
對(duì)于寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，入股阿維塔只是其在產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局中并不起眼的一筆投資。要知道，就在入股阿維塔的2021年，寧德時(shí)代曾一口氣投資了6家車(chē)企，合作伙伴包括北汽、吉利、哪吒、賽力斯和愛(ài)馳汽車(chē)。
投資車(chē)企，寧德時(shí)代的目的也很明確，就是將動(dòng)力電池的供應(yīng)與之直接綁定，而他們能夠?yàn)檐?chē)企提供的，除了資金外，也只是按需定制的電池，就像阿維塔12上的“雙能量井式下沉電池”。
一股未投的華為，則負(fù)責(zé)給阿維塔注入“靈魂”，提供包括鴻蒙座艙、高階智能駕駛系統(tǒng)在內(nèi)的一系列軟硬件支持。
三位頂流的加持下，阿維塔首款車(chē)型順利推出。
2022年8月，首款未來(lái)智能豪華SUV阿維塔11率先登場(chǎng)，廠商建議零售價(jià)28.99萬(wàn)至42.99萬(wàn)元，定位品牌旗艦。2023年11月，未來(lái)智能豪華轎車(chē)阿維塔12上市，價(jià)格區(qū)間26.99萬(wàn)至42.99萬(wàn)元，與阿維塔11形成“雙旗艦”格局。
2024年9月，阿維塔推出智美都市豪華SUV阿維塔07，價(jià)格下探至21.99萬(wàn)至27.99萬(wàn)元，開(kāi)始進(jìn)軍更主流的中高端市場(chǎng)。2025年4月，智美豪華運(yùn)動(dòng)轎車(chē)阿維塔06壓軸出場(chǎng)，定價(jià)20.99萬(wàn)至27.99萬(wàn)元，進(jìn)一步夯實(shí)了20-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的布局。
交付數(shù)據(jù)顯示，阿維塔的增長(zhǎng)動(dòng)力正從早期車(chē)型向新車(chē)型轉(zhuǎn)移。
2023年，阿維塔11是絕對(duì)的銷(xiāo)量支柱，全年交付1.8萬(wàn)輛。2024年，阿維塔12迅速崛起，全年交付3.08萬(wàn)輛，超越阿維塔11的9310輛，成為新的銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)。
2025年上半年，這一趨勢(shì)更加明顯。阿維塔07上市僅數(shù)月便交付2.5萬(wàn)輛，阿維塔06在短短兩個(gè)多月內(nèi)交付1.72萬(wàn)輛，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)了上半年總交付量的74.3%。而阿維塔11和12的同期交付量分別為4546輛和1萬(wàn)輛。
與銷(xiāo)量攀升同步的是營(yíng)收的躍遷。公司收入從2023年的56.45億元，大幅提升至2024年的151.95億元。2025年上半年，收入達(dá)到122.08億元，幾乎接近去年全年水平，同比增長(zhǎng)率高達(dá)98.5%。
02 三年半虧損113億，IPO前花115億綁定華為
盡管交付量持續(xù)攀升，阿維塔的信任曲線卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。
阿維塔07自2024年9月正式上市以來(lái)，迅速成為品牌銷(xiāo)量支柱。2025年2月，阿維塔推出配置更優(yōu)的Pro+版本，并通過(guò)限時(shí)優(yōu)惠政策，使其實(shí)際售價(jià)與定位更高的Max版價(jià)差拉大。
此舉引發(fā)了Max版車(chē)主的強(qiáng)烈不滿，認(rèn)為自身車(chē)型“價(jià)不配位”。更令爭(zhēng)議升級(jí)的是，有大量車(chē)主投訴稱(chēng)，阿維塔僅對(duì)購(gòu)買(mǎi)Pro版的車(chē)主進(jìn)行了補(bǔ)償，而對(duì)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格更高、人數(shù)更多的Max版車(chē)主卻未提供任何方案。
第二次更大規(guī)模的浪潮在2025年9月襲來(lái)。上市僅約七個(gè)月后，阿維塔推出了大幅升級(jí)的2026款車(chē)型，這直接導(dǎo)致2價(jià)值縮水。對(duì)于剛提車(chē)不久的老車(chē)主而言，這意味著車(chē)輛殘值瞬間大幅縮水，陷入“七個(gè)月車(chē)齡即成大幅貶值老款”的尷尬境地。
多地車(chē)主在社交媒體及車(chē)友群內(nèi)自發(fā)組織申訴，核心訴求包括要求差價(jià)補(bǔ)償、贈(zèng)送終身免費(fèi)充電或延長(zhǎng)質(zhì)保等權(quán)益。
車(chē)質(zhì)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，阿維塔07以237起投訴量位居國(guó)內(nèi)汽車(chē)投訴榜榜首。投訴焦點(diǎn)集中在“新舊款迭代糾紛”與“疑似設(shè)計(jì)缺陷”等。
圖源：車(chē)質(zhì)網(wǎng)
投訴不斷背后，《招股書(shū)》顯示，2022年至2024年，阿維塔的凈虧損分別為20.16億元、36.93億元、40.18億元。即便在收入暴漲的2025年上半年，虧損額仍達(dá)到15.85億元，甚至較去年同期有所擴(kuò)大。三年半時(shí)間，累計(jì)虧損達(dá)到113.12億元。
銷(xiāo)量與投訴齊飛背后，是一場(chǎng)阿維塔線下渠道的“飛速擴(kuò)張”。
《招股書(shū)》揭示了其網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的“從零到一”：截至2022年及2023年末，其新能源乘用車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量均為0家。這意味著早期交付主要依賴其他模式或直營(yíng)體系。
轉(zhuǎn)折發(fā)生在2024年。一年之內(nèi)，阿維塔的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)從無(wú)到有，猛增至259家。擴(kuò)張并未停歇，到2025年6月底，這一數(shù)字進(jìn)一步攀升至313家。
這使得阿維塔的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支迅速上漲，2022年-2024年、2025年上半年分別為10.2億元、23.04億元、30.36億元和16.87億元。三年半達(dá)到80.47億元。相當(dāng)于凈虧損數(shù)字的71.16%。
圖源：《招股書(shū)》
其中，品牌及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支始終為第一大支出，從2022年的5.8億元增長(zhǎng)到2025年上半年的8.82億元。經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)拓展有關(guān)的渠道開(kāi)支則從2020年的1.14億元增長(zhǎng)到2025年上半年的5.27億元，占比從11.2%上漲到31.2%。
一個(gè)值得關(guān)注的變化是雇員薪酬開(kāi)支的占比劇烈波動(dòng)。該項(xiàng)開(kāi)支在2024年上半年占比曾高達(dá)33%，但到2025年上半年卻驟降至10.5%，金額從3.66億元縮減至1.78億元。
這一異常變動(dòng)可能指向幾個(gè)方向：一是公司大規(guī)模優(yōu)化了銷(xiāo)售及行政團(tuán)隊(duì)，以控制成本；二是隨著經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)成為主體，大量銷(xiāo)售人員編制轉(zhuǎn)移至經(jīng)銷(xiāo)商端，不再計(jì)入公司報(bào)表。
圖源：《招股書(shū)》
“通過(guò)減少自營(yíng)門(mén)店，阿維塔可以將更多的資源投入到產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)量控制和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面，以提高其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。提高阿維塔的渠道效率，提高銷(xiāo)售量和市場(chǎng)份額。但減少自營(yíng)門(mén)店可能會(huì)對(duì)阿維塔的品牌形象和消費(fèi)者信任度產(chǎn)生一定的影響。自營(yíng)門(mén)店通常代表了品牌對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)的承諾，減少自營(yíng)門(mén)店可能會(huì)讓消費(fèi)者對(duì)其品牌的專(zhuān)業(yè)性和可靠性產(chǎn)生疑慮?！眾W優(yōu)國(guó)際董事長(zhǎng)張玥表示。
值得注意的是，虧損的阿維塔，還斥巨資入股了華為子公司——深圳引望智能技術(shù)有限公司。
2024年8月19日，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布公告，子公司阿維塔科技將斥資115億元購(gòu)買(mǎi)華為引望10%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅A為引望由華為、阿維塔及賽力斯汽車(chē)有限公司分別持有80%、10%及10%權(quán)益。
“這項(xiàng)合作實(shí)現(xiàn)了引望的輔助駕駛技術(shù)、智能座艙系統(tǒng)及智能車(chē)控優(yōu)勢(shì)與 我們的整車(chē)設(shè)計(jì)、平臺(tái)性能優(yōu)勢(shì)的完美結(jié)合。盡管我們從有關(guān)聯(lián)盟中獲益，但與長(zhǎng)安汽車(chē)或第三方的合作可能會(huì)使我們面臨許多風(fēng)險(xiǎn)，包括共享專(zhuān)有資料、第三方不履約以及建立新戰(zhàn)略聯(lián)盟的費(fèi)用增加有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。”阿維塔表示。
阿維塔花115億綁定華為，但并未給自己換來(lái)什么特殊地位。華為“智選模式”下，2022年，華為和小康股份合作推出賽里斯，2024年起，華為又和奇瑞、北汽、江淮等車(chē)企合作，搞出智界、享界和尊界等品牌。
在新的合作格局下，華為與各車(chē)企的合作產(chǎn)品定位各異。與賽力斯合作的問(wèn)界主攻高端SUV，與奇瑞合作的智界瞄準(zhǔn)中端轎車(chē)，與北汽合作的享界側(cè)重行政市場(chǎng)，與江淮合作的尊界走超豪華路線。
就連此前態(tài)度謹(jǐn)慎的上汽，也與華為達(dá)成合作，共同打造主攻15-25萬(wàn)元市場(chǎng)的“第五界”尚界，計(jì)劃于2025年四季度上市。
虧損、投資等多項(xiàng)疊加，截至2025年6月30日，阿維塔的流動(dòng)負(fù)債達(dá)219.47億元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅134.83億元，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的覆蓋比例不足 62%，存在84.64億元的短期償債缺口。資產(chǎn)負(fù)債率攀升至76.2%，流動(dòng)比率僅為0.8，速動(dòng)比率0.7。
03 四沖高端，朱華榮能否圓“高端夢(mèng)”？
不過(guò)，這些財(cái)務(wù)壓力并未掩蓋阿維塔在市場(chǎng)上的積極表現(xiàn)。截至2025年6月30日，阿維塔的多款車(chē)型在“新豪華”車(chē)型中銷(xiāo)量排名前列。
以截至2025年6月30日止六個(gè)月的中國(guó)銷(xiāo)量計(jì)，阿維塔12在售價(jià)人民幣 30萬(wàn)元以上新豪華新能源乘用車(chē)大型轎車(chē)中排名第二。阿維塔07在售價(jià)20萬(wàn)元以上新豪華新能源乘用車(chē)中型SUV車(chē)型中排名第五。
圖源：《招股書(shū)》
因此，阿維塔也成為長(zhǎng)安沖擊高端的希望，也是朱華榮對(duì)自己的“交待”；還有幾年就要退休的他，至今還沒(méi)給長(zhǎng)安汽車(chē)留下一個(gè)真正的高端品牌。
在阿維塔之前，長(zhǎng)安汽車(chē)三次嘗試沖擊高端車(chē)型。
2009年，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)起第一次“品牌向上”，重新搭建出了一套品牌構(gòu)架，并發(fā)布了全新的品牌Logo——V標(biāo)。2012年，長(zhǎng)安推出的中級(jí)車(chē)逸動(dòng)銷(xiāo)量不錯(cuò)，半年銷(xiāo)量就達(dá)到3萬(wàn)；于是長(zhǎng)安在此基礎(chǔ)上推出了首款售價(jià)超過(guò)20萬(wàn)的新車(chē)——睿騁。
2015年，時(shí)任長(zhǎng)安汽車(chē)總裁的朱華榮表示：“長(zhǎng)安汽車(chē)考慮過(guò)再投入一個(gè)中高端品牌，但是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)研究，長(zhǎng)安認(rèn)為自身的實(shí)力或者精力還不夠，而且會(huì)造成長(zhǎng)安的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量大幅度下滑，所以決定停掉這個(gè)項(xiàng)目?！?/p>
2017年長(zhǎng)安推出了CS95，這款七座SUV在上市時(shí)市場(chǎng)口碑、銷(xiāo)量都非常亮眼，更一度被業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)之為最有望取代漢蘭達(dá)地位的車(chē)型。但這個(gè)品牌銷(xiāo)量并沒(méi)有持續(xù)長(zhǎng)虹。
在CS95之后，長(zhǎng)安又故技重施——先做中高端系列然后再在此基礎(chǔ)上做高端，于2020年推出UNI系列車(chē)型。其中，UNI-T的造型設(shè)計(jì)、采用的動(dòng)力系統(tǒng)和科技功能，均比過(guò)去長(zhǎng)安汽車(chē)的其他系列產(chǎn)品更高。
長(zhǎng)安UNI-T的銷(xiāo)量在過(guò)去一年中整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2024年1-9月，長(zhǎng)安UNI-T的累計(jì)銷(xiāo)量為6546輛，同比下降77.86%。在SUV市場(chǎng)中，長(zhǎng)安UNI-T的排名也較為靠后，中國(guó)乘用車(chē)聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)顯示，排名第174位?。
再算上阿維塔，這已經(jīng)是朱華榮任內(nèi)第4次沖擊高端了。但是，留給阿維塔的時(shí)間也不多了。朱華榮預(yù)計(jì)，2024年馬太效應(yīng)會(huì)愈發(fā)明顯，Top10車(chē)企將占據(jù)85%新能源份額，80%品牌將會(huì)關(guān)停。你對(duì)阿維塔有何了解？歡迎下方留言討論。