文｜王雅柳

12月15日晚間，煙臺睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“睿創(chuàng)微納”）發(fā)布公告，宣布擬通過全資子公司上海為奇投資有限公司，轉(zhuǎn)讓其所持煙臺睿瓷新材料技術(shù)有限公司（以下簡稱“睿瓷新材”）65%的股權(quán)，交易總價款為2176.2萬元。

交易完成后，睿創(chuàng)微納將不再持有睿瓷新材股權(quán)，后者亦不再納入公司合并財務(wù)報表范圍。

值得注意的是，此次交易的接盤方之一為煙臺奇創(chuàng)芯源科技有限公司（以下簡稱“煙臺奇創(chuàng)”），其控股股東為睿創(chuàng)微納實際控制人馬宏；同時，睿創(chuàng)微納副董事長、副總經(jīng)理趙芳彥兼任睿瓷新材董事長。據(jù)此，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

持續(xù)虧損業(yè)務(wù)獲溢價轉(zhuǎn)讓

睿瓷新材作為本次交易的核心標的，目前仍處于業(yè)務(wù)培育階段。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月31日，該公司資產(chǎn)總額為3315.43萬元，凈資產(chǎn)為2583.08萬元；2025年1—8月，實現(xiàn)凈利潤-464.88萬元，扣非后凈利潤-479.11萬元，處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

業(yè)務(wù)層面，據(jù)公告披露，睿瓷新材主要從事半導(dǎo)體設(shè)備用靜電吸盤等新材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。當(dāng)前該公司尚處于產(chǎn)品研發(fā)與客戶測試階段，僅提供少量試驗樣品，測試周期通常長達半年至一年，尚未實現(xiàn)穩(wěn)定批量供貨，短期內(nèi)難以形成盈利貢獻。

盡管標的公司持續(xù)虧損，但交易定價并未出現(xiàn)折價。根據(jù)評估報告，以2025年8月31日為評估基準日，睿瓷新材股東全部權(quán)益評估值為3348.64萬元，較賬面凈資產(chǎn)增值765.57萬元，增值率29.64%。經(jīng)交易各方協(xié)商一致，最終確定65%股權(quán)對應(yīng)的交易價格為2176.2萬元。

從交易結(jié)構(gòu)來看，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓分為兩部分實施：其中51%股權(quán)作價1707.48萬元，轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方煙臺奇創(chuàng)；剩余14%股權(quán)作價468.72萬元，轉(zhuǎn)讓給睿瓷新材法定代表人張巨先。

主業(yè)高增背景下的戰(zhàn)略聚焦

此次資產(chǎn)剝離正值睿創(chuàng)微納主營業(yè)務(wù)高速增長期。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.86億元，同比增長29.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.07億元，同比大幅增長46.21%。

盈利能力方面，公司前三季度毛利率為51.97%，凈利率為15.15%，較上年同期分別增長0.85和2.9個百分點；同時，期間費用率同比下降1.63個百分點。

公司的市場地位與研發(fā)投入同步提升。前三季度研發(fā)費用同比增長41.19%，達到8.12億元，研發(fā)費用率提升至19.88%。根據(jù)市場研究機構(gòu)Yole Group的報告，2024年，睿創(chuàng)微納的紅外熱成像探測器出貨量占據(jù)全球33%的份額，市場收入份額達到26%，首次成為全球出貨量與市場收入的“雙料冠軍”。

公開信息顯示，睿創(chuàng)微納在鞏固紅外業(yè)務(wù)的同時，正積極向微波、激光等多維感知領(lǐng)域拓展。在此戰(zhàn)略背景下，將處于培育期、與主業(yè)協(xié)同性較弱且持續(xù)虧損的新材料業(yè)務(wù)剝離，成為公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、聚焦核心賽道的重要舉措。

值得注意的是，這并非睿創(chuàng)微納近期首次內(nèi)部資源整合。今年10月，公司董事會審議通過了全資子公司吸收合并的議案，同意睿創(chuàng)微電子（煙臺）有限公司吸收合并另一家全資子公司睿創(chuàng)智造技術(shù)（煙臺）有限公司。當(dāng)時公司明確表示，此舉旨在“降低管理成本，有效整合資源，優(yōu)化公司經(jīng)營管理架構(gòu)，提高整體運營效益”。

公告同時披露，過去12個月內(nèi)，睿創(chuàng)微納向關(guān)聯(lián)人出售資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易金額累計為522.75萬元。

從交易程序看，本次關(guān)聯(lián)交易已通過公司獨立董事專門會議審議并獲事前認可，董事會審議時關(guān)聯(lián)董事已按規(guī)定回避表決，決策程序合法合規(guī)。保薦機構(gòu)中信證券出具專項核查意見，認為本次交易定價以評估值為核心依據(jù)，公平合理，未損害公司及股東利益。

交易完成后，睿創(chuàng)微納財務(wù)報表將消除該虧損單元的影響，同時回收超2100萬元資金。此次“瘦身”能否助力公司更專注于核心賽道，提升整體盈利質(zhì)量與資本效率，其戰(zhàn)略效果仍有待后續(xù)經(jīng)營表現(xiàn)的檢驗。