文｜王雅柳

12月16日晚，東杰智能(300486)發(fā)布公告稱，公司正籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買山東齊康智合創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等交易對(duì)方合計(jì)持有的遨博（北京）智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“遨博智能”）的控股權(quán)，并擬配套募集資金。

本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，公司股票自12月17日起停牌。

值得注意的是，此次籌劃收購(gòu)距公司實(shí)際控制人變更為韓永光尚不足兩月，是其入主后首次推動(dòng)的重大資本運(yùn)作，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)戰(zhàn)略布局的關(guān)注。

協(xié)作機(jī)器人龍頭價(jià)值幾何

東杰智能此次計(jì)劃收購(gòu)的遨博智能，是國(guó)內(nèi)協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，其市場(chǎng)地位與技術(shù)實(shí)力是本次交易的核心看點(diǎn)。

成立于2015年的遨博智能，專注于協(xié)作機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。協(xié)作機(jī)器人作為工業(yè)機(jī)器人的重要分支，近年來(lái)市場(chǎng)發(fā)展迅速。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人年產(chǎn)量已從2015年的3.3萬(wàn)臺(tái)增至2024年的55.64萬(wàn)臺(tái)，十年間增長(zhǎng)超過(guò)15倍，產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段。

在工業(yè)自動(dòng)化升級(jí)與柔性制造需求推動(dòng)下，協(xié)作機(jī)器人這一細(xì)分市場(chǎng)呈現(xiàn)了更為顯著的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，中國(guó)協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模已從2020年的11.5億元快速攀升至2024年的31.9億元，并預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到35.1億元。

在這一賽道中，遨博智能已建立起一定的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。公開資料顯示，公司已實(shí)現(xiàn)伺服電機(jī)、減速器、驅(qū)動(dòng)器等核心部件及機(jī)器人操作系統(tǒng)和算法庫(kù)的全棧自主研發(fā)。2024年，其協(xié)作機(jī)器人銷量突破3萬(wàn)臺(tái)。

其全資子公司遨博（山東）智能機(jī)器人有限公司（以下簡(jiǎn)稱“遨博山東”）在協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域的出貨量已連續(xù)四年位居國(guó)內(nèi)第一、全球第二。中商產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約33.3%。

從技術(shù)特性來(lái)看，協(xié)作機(jī)器人能夠安全、靈活地與人協(xié)同作業(yè)，易于編程和部署，尤其適合柔性化、定制化程度高的生產(chǎn)與物流場(chǎng)景。這也順應(yīng)了東杰智能此前公告的，向“具身智能解決方案提供商”轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略路徑，即通過(guò)整合，將“靈活手足”嵌入“智能骨架”，構(gòu)建更具競(jìng)爭(zhēng)力的解決方案。

此外，據(jù)公開報(bào)道，遨博智能此前已完成多輪融資，投資方包括復(fù)星、國(guó)開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金、東方證券等十余家機(jī)構(gòu)，其產(chǎn)業(yè)價(jià)值已獲得部分市場(chǎng)資本的關(guān)注。

新實(shí)控人入主后的協(xié)同脈絡(luò)

本次收購(gòu)得以推進(jìn)，與新實(shí)控人韓永光的產(chǎn)業(yè)背景及其在交易雙方中的特殊角色密不可分。

今年8月，韓永光出任東杰智能董事長(zhǎng)；10月24日，公司實(shí)際控制人正式由淄博市財(cái)政局變更為韓永光。

公開信息顯示，韓永光同時(shí)擔(dān)任遨博山東的法定代表人、董事，并間接持有遨博智能約7.17%的股份。這一雙重身份，為后續(xù)的業(yè)務(wù)協(xié)同與資本整合鋪設(shè)了通路。

梳理時(shí)間線可以發(fā)現(xiàn)，自韓永光入主東杰智能后，雙方合作迅速落地：

今年9月，東杰智能與遨博山東簽署框架協(xié)議，后者成為其機(jī)器人安裝調(diào)試及解決方案供應(yīng)商；

11月中旬，東杰智能進(jìn)一步公告，擬向遨博山東采購(gòu)305臺(tái)機(jī)器人產(chǎn)品；

至11月底，雙方合作進(jìn)一步深化，共同參與海南自貿(mào)港國(guó)際智慧物流中心項(xiàng)目，合同金額高達(dá)111億元。在該項(xiàng)目中，遨博山東承擔(dān)機(jī)器人系統(tǒng)、AI安防巡檢、5G網(wǎng)絡(luò)搭建等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

這一系列由淺入深的業(yè)務(wù)協(xié)同，為本次籌劃的控股收購(gòu)提供了現(xiàn)實(shí)的合作基礎(chǔ)和整合預(yù)期。

據(jù)公開資料，韓永光在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈布局廣泛，還擔(dān)任山東南工機(jī)器人科技有限公司董事兼總經(jīng)理、電科北方電子科技（山東）有限公司經(jīng)理及董事等職務(wù)。因此，本次收購(gòu)或是其整合產(chǎn)業(yè)資源、構(gòu)建協(xié)同效應(yīng)的關(guān)鍵一步。

戰(zhàn)略意圖：應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)壓力與兌現(xiàn)轉(zhuǎn)型承諾

從東杰智能自身來(lái)看，此次收購(gòu)既是擺脫經(jīng)營(yíng)困境的內(nèi)在需求，也是對(duì)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的踐行。

近年來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)面臨一定挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營(yíng)收從11.43億元下滑至8.07億元；凈利潤(rùn)由盈利3971萬(wàn)元轉(zhuǎn)為連續(xù)兩年虧損，2024年虧損額達(dá)2.57億元。在智能物流裝備市場(chǎng)參與者眾多、項(xiàng)目成本壓力顯現(xiàn)的行業(yè)環(huán)境下，公司尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)的需求較為迫切。

值得注意的是，新實(shí)控人韓永光入主后，公司經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)初步改善跡象。2025年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.98億元，同比增長(zhǎng)26.46%；歸母凈利潤(rùn)835.29萬(wàn)元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

從戰(zhàn)略層面看，此舉意在兌現(xiàn)此前的承諾——東杰智能在控制權(quán)變更公告中曾明確，新實(shí)際控制人將依托其產(chǎn)業(yè)與技術(shù)資源，賦能公司智慧倉(cāng)儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)升級(jí)，研發(fā)提供具身智能解決方案，并培育新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

控股協(xié)作機(jī)器人龍頭企業(yè)遨博智能，被視為將這一戰(zhàn)略表述落地的實(shí)質(zhì)性舉措。

從時(shí)間線上看，從10月24日實(shí)控人變更完成至12月16日公告籌劃收購(gòu)，間隔不足兩月，顯示出戰(zhàn)略推進(jìn)的節(jié)奏較為緊湊。

根據(jù)公告，東杰智能預(yù)計(jì)在不超過(guò)10個(gè)交易日內(nèi)披露交易方案。若未能如期披露，公司股票最晚將于2025年12月31日復(fù)牌并終止籌劃相關(guān)事項(xiàng)。公司表示，已與交易對(duì)方簽署意向協(xié)議，最終交易價(jià)格將以具備證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告為基礎(chǔ)協(xié)商確定。

截至12月16日收盤，東杰智能股價(jià)報(bào)21.59元/股，總市值達(dá)103億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，其2025年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)215.64%。

本次交易能否達(dá)成預(yù)期中的技術(shù)、市場(chǎng)與戰(zhàn)略協(xié)同，進(jìn)而推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。