12月18日，大消費(fèi)板塊延續(xù)活躍態(tài)勢(shì)，其中零售方向表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢(shì)。百大集團(tuán)強(qiáng)勢(shì)收獲6連板，利群股份實(shí)現(xiàn)3連板，中央商場(chǎng)、上海九百、九牧王等多只個(gè)股也紛紛漲停。

政策面上，近期頂層設(shè)計(jì)明確將“擴(kuò)大內(nèi)需”置于明年重點(diǎn)任務(wù)首位，并提出從供需兩端發(fā)力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，此舉有望充分釋放居民消費(fèi)潛力，成為推動(dòng)大消費(fèi)板塊走強(qiáng)的重要催化劑。

然而，大消費(fèi)內(nèi)部呈現(xiàn)分化格局。與零售板塊的火熱形成對(duì)比，昔日“明星”白酒板塊仍在磨底。貴州茅臺(tái)股價(jià)在1400元附近小幅反彈，當(dāng)前報(bào)1427元/股；其核心產(chǎn)品飛天茅臺(tái)（2025散）批價(jià)在短暫跌破1499元指導(dǎo)價(jià)后，已連續(xù)4日企穩(wěn)在1550元/瓶附近，顯示出一定的底部信號(hào)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面：

中金公司認(rèn)為，擴(kuò)大內(nèi)需政策的深化有望提振白酒需求，行業(yè)在2025年低基數(shù)下同比增速有望轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)2026年行業(yè)報(bào)表將出清改善，上行拐點(diǎn)漸趨清晰。

華創(chuàng)證券也認(rèn)為，2026年白酒周期將加速筑底，并提出兩大觀察指標(biāo)：一是飛天茅臺(tái)批價(jià)企穩(wěn)放量的時(shí)點(diǎn)，二是經(jīng)銷商虧損收窄、現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)。

不過，我們不排除二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)先于基本面企穩(wěn)反彈，可以借道ETF左側(cè)把握底部修復(fù)的低位布局機(jī)會(huì)。關(guān)注食品飲料ETF（515170.SH），該產(chǎn)品持有一二線優(yōu)質(zhì)白酒龍頭（如貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份）及乳業(yè)、調(diào)味品、軟飲料龍頭（如伊利股份、海天味業(yè)、東鵬飲料）。其對(duì)應(yīng)的場(chǎng)外基金為華夏食品飲料ETF聯(lián)接（A類：013125，C類：013126）。