12月18日 ，受中金合并復盤事件催化，證券板塊表現分化，東興證券(601198)領漲漲停，中金公司漲3.96%，信達證券漲2.75%；中銀證券領跌4.55%，錦龍股份、華泰證券等股紛紛重挫，截至14:46，券商ETF基金(515010)下跌1.14%。

消息面上，中金公司吸收合并東興、信達預案出爐，18日盤中，東興證券漲停，中金公司、信達證券領漲。本次合并中，每股東興證券、信達證券股票換取中金公司股票的比例分別為1:0.4373、1:0.5188。東興證券換股價為16.14 元，相對定價基準價溢價26%，相對當前股價溢價23%；信達證券換股價為19.15 元，相對當前股價溢價8%。

2024 年以來，監(jiān)管大力推動證券行業(yè)供給側改革、支持頭部券商做強做大，已有多家券商完成重組，包括國聯并民生，國君并海通，西部并國融，國信并萬和，浙商并國都等。我們認為行業(yè)內的資源整合或將成為券商快速提升規(guī)模與綜合實力的又一重要方式，大型券商通過并購進一步補齊短板，鞏固優(yōu)勢，中小券商通過外延并購有望彎道超車，快速做大，實現規(guī)模效應和業(yè)務互補。