12月18日 ，受中金合并復(fù)盤(pán)事件催化，證券板塊表現(xiàn)分化，東興證券(601198)領(lǐng)漲漲停，中金公司漲3.96%，信達(dá)證券漲2.75%；中銀證券領(lǐng)跌4.55%，錦龍股份、華泰證券等股紛紛重挫，截至14:46，券商ETF基金(515010)下跌1.14%。

消息面上，中金公司吸收合并東興、信達(dá)預(yù)案出爐，18日盤(pán)中，東興證券漲停，中金公司、信達(dá)證券領(lǐng)漲。本次合并中，每股東興證券、信達(dá)證券股票換取中金公司股票的比例分別為1:0.4373、1:0.5188。東興證券換股價(jià)為16.14 元，相對(duì)定價(jià)基準(zhǔn)價(jià)溢價(jià)26%，相對(duì)當(dāng)前股價(jià)溢價(jià)23%；信達(dá)證券換股價(jià)為19.15 元，相對(duì)當(dāng)前股價(jià)溢價(jià)8%。

2024 年以來(lái)，監(jiān)管大力推動(dòng)證券行業(yè)供給側(cè)改革、支持頭部券商做強(qiáng)做大，已有多家券商完成重組，包括國(guó)聯(lián)并民生，國(guó)君并海通，西部并國(guó)融，國(guó)信并萬(wàn)和，浙商并國(guó)都等。我們認(rèn)為行業(yè)內(nèi)的資源整合或?qū)⒊蔀槿炭焖偬嵘?guī)模與綜合實(shí)力的又一重要方式，大型券商通過(guò)并購(gòu)進(jìn)一步補(bǔ)齊短板，鞏固優(yōu)勢(shì)，中小券商通過(guò)外延并購(gòu)有望彎道超車(chē)，快速做大，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和業(yè)務(wù)互補(bǔ)。