2025年12月19日，有色金屬概念走強(qiáng)。截至13:44，中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲2.53%，成分股云鋁股份領(lǐng)漲，金誠(chéng)信、天山鋁業(yè)、錫業(yè)股份等個(gè)股跟漲。

消息面上，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩。受此影響，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)1月份降息的可能性從26.6%上升至28.8%。交易員押注明年美聯(lián)儲(chǔ)將降息62個(gè)基點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)政策層面，節(jié)能降碳行動(dòng)持續(xù)深化，國(guó)務(wù)院《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》明確優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局，從嚴(yán)控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能，大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，要求2025年底再生金屬供應(yīng)占比達(dá)24%以上、鋁水直接合金化比例提高到90%以上；同時(shí)推進(jìn)行業(yè)節(jié)能改造，明確電解鋁、銅鉛鋅冶煉等領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平目標(biāo)。

華創(chuàng)證券指出，美聯(lián)儲(chǔ)"鷹派"降息落地后鋁價(jià)短暫走弱，但全球鋁庫存總體小幅下行，LME+國(guó)內(nèi)鋁庫存總計(jì)維持120-125萬噸，安全庫存維持低位。海外項(xiàng)目因電力問題減產(chǎn)疊加印尼增量釋放緩慢，未來2-3年全球鋁供需或維持緊平衡，庫存或持續(xù)低位對(duì)鋁價(jià)形成支撐。銅鋁比創(chuàng)年內(nèi)新高，歷史銅鋁比多3.3-3.7，意味鋁仍有補(bǔ)漲空間，若美國(guó)缺電邏輯造成減產(chǎn)，鋁上漲彈性可能更強(qiáng)。電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)約5500元/噸，伴隨氧化鋁價(jià)格下行，行業(yè)噸鋁成本仍有下降空間，利潤(rùn)有望維持高位。

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，2025年有色金屬行業(yè)確立新一輪上行周期，2026年宏觀預(yù)期修復(fù)、供應(yīng)鏈擾動(dòng)、流動(dòng)性寬松等邏輯將持續(xù)推動(dòng)商品價(jià)格上漲與企業(yè)盈利能力提升，延續(xù)景氣上行行情。

相關(guān)產(chǎn)品方面，天弘中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)(A類：017192；C類：017193)緊密跟蹤中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)，中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)選取市值較大的30只業(yè)務(wù)涉及銅、鋁、鉛鋅、稀土金屬等行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映工業(yè)有色金屬主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

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