文｜不慌實驗室

Kimi是北京月之暗面科技有限公司（Moonshot AI）于2023年10月正式推出的AI產(chǎn)品。

而2024年的Kimi，則是國內(nèi)AI賽道無可爭議的資本焦點，憑借全球首個20萬字超長文本處理能力，直接打破ChatGPT4-32k與Claude的性能壟斷；后續(xù)更將文本處理上限飆升至200萬字，構(gòu)建起階段性技術(shù)壁壘。

斷崖式墜落

在法律合同盡調(diào)、長篇研報解讀等高價值商業(yè)場景，Kimi展現(xiàn)出碾壓式效率優(yōu)勢,處理百萬字合同僅需8分鐘，錯誤率較資深律師低60%，這種精準(zhǔn)切中專業(yè)領(lǐng)域痛點的能力，使其成為機構(gòu)眼中的香餑餑。

中信建投在研報中直言其“有望快速成為國內(nèi)C端AI爆款應(yīng)用”，申萬宏源內(nèi)部測評更給出“文字能力全面對標(biāo)GPT-4”的高度評價，技術(shù)稀缺性直接轉(zhuǎn)化為增長爆發(fā)力與資本吸引力。

十個月內(nèi)，Kimi月活用戶從300萬飆升至2101萬，增幅高達700%。

月之暗面借此成功斬獲阿里巴巴領(lǐng)投的10億美元融資，估值一舉突破25億美元，登頂2024年國內(nèi)大模型獨角獸估值榜首，成為資本追捧的“AI新貴”。

然而，資本的熱捧未能掩蓋商業(yè)根基的脆弱；僅一年時間，Kimi便從增長神壇斷崖式墜落。

2025年9月數(shù)據(jù)顯示，其月活用戶僅剩967萬，較巔峰時期腰斬；行業(yè)排名從TOP2滑落至第五，月活規(guī)模不足豆包、DeepSeek的二十分之一，基本退出第一梯隊競爭。

這場崩塌的轉(zhuǎn)折點，精準(zhǔn)定格在2025年春節(jié)期間DeepSeek的橫空出世。第三方監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，同期DeepSeek全端日活規(guī)模突破1.1億，而Kimi僅為688萬，不足前者的6%。

可以說，在這些懸殊數(shù)據(jù)背后，本質(zhì)是Kimi在行業(yè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)品創(chuàng)新與戰(zhàn)略布局的雙重失焦，最終導(dǎo)致遭遇了技術(shù)紅利快速耗盡后的增長斷層。

創(chuàng)始人套現(xiàn)？

Kimi的興衰沉浮，絕非偶然個案，而是AI行業(yè)從技術(shù)敘事轉(zhuǎn)向價值敘事的典型縮影，更暴露出初創(chuàng)AI企業(yè)在商業(yè)化節(jié)奏把控上的致命短板。

在行業(yè)野蠻生長階段，超長文本處理這一差異化技術(shù)，確實讓Kimi快速完成用戶心智占領(lǐng)與資本背書，但其核心缺陷在于，技術(shù)壁壘的可復(fù)制性極強，未能轉(zhuǎn)化為不可替代的商業(yè)護城河。

隨著AI技術(shù)擴散進入加速期，DeepSeek、豆包等競品迅速通過工程化優(yōu)化補齊長文本能力，同時向多模態(tài)領(lǐng)域全面突圍，這正是2025年AI行業(yè)“工程化破局”的核心趨勢，行業(yè)競爭焦點已從單一技術(shù)突破轉(zhuǎn)向綜合價值輸出。

反觀Kimi，卻陷入技術(shù)路徑依賴的陷阱。

當(dāng)豆包接連上線音樂生成、實時視頻通話、AI播客等多模態(tài)功能，騰訊元寶打通微信讀書、騰訊地圖生態(tài)，推出Excel智能分析、圖片編輯等場景化服務(wù)時，Kimi仍固守文本處理單一賽道，甚至在最新的K2版本中，連基礎(chǔ)的圖片生成功能都未實現(xiàn)。

當(dāng)行業(yè)從“嘗鮮期”邁入“應(yīng)用期”，用戶需求已從“技術(shù)獵奇”轉(zhuǎn)向“效率提升”，需要的是一站式解決方案而非單一功能工具，Kimi的技術(shù)優(yōu)勢自然從“稀缺亮點”淪為“行業(yè)標(biāo)配”，用戶流失成為必然。

更致命的是商業(yè)化節(jié)奏的嚴(yán)重誤判，尤其是在用戶粘性尚未形成、替代成本極低的階段，Kimi逆勢推出打賞功能與49-199元/月的分級會員體系，試圖通過“高峰期優(yōu)先使用權(quán)”變現(xiàn)；而同期阿里通義千問、字節(jié)豆包等大廠模型均采取免費策略搶占市場份額，形成鮮明反差。

這種與市場規(guī)律相悖的商業(yè)化嘗試，直接加速用戶流失；雪上加霜的是，巨額融資到位后，月之暗面的資源配置又偏離了核心賽道。

創(chuàng)始人套現(xiàn)傳聞、大規(guī)模員工激勵爭議、管理層人事動蕩等非業(yè)務(wù)因素持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致技術(shù)研發(fā)投入不足。

在競品全力沖刺多模態(tài)融合與場景落地的關(guān)鍵窗口期，Kimi的產(chǎn)品迭代周期較行業(yè)平均水平滯后3-6個月，最終錯失轉(zhuǎn)型機遇，陷入被動追趕的惡性循環(huán)。

仍有突圍可能

Kimi的困局，精準(zhǔn)折射出當(dāng)前中小AI企業(yè)的普遍生存焦慮，其背后的四重核心風(fēng)險，值得全行業(yè)警醒。

首先是技術(shù)迭代風(fēng)險。AI行業(yè)技術(shù)更新周期已縮短至9-12個月，單一技術(shù)優(yōu)勢的窗口期極短，缺乏持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)，必然面臨護城河被快速侵蝕的危機。

其次是商業(yè)化節(jié)奏風(fēng)險。在用戶規(guī)模與粘性未達臨界值前盲目收費，無異于自斷增長后路，尤其在大廠免費策略的降維打擊下，中小玩家的商業(yè)化空間被進一步擠壓。

再次是資源配置風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)公司的核心資源若偏離技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品迭代，陷入資本運作或內(nèi)部內(nèi)耗，最終將在高強度競爭中喪失核心競爭力。

然后是生態(tài)碾壓風(fēng)險。豆包依托字節(jié)流量矩陣、騰訊元寶深度嵌入微信生態(tài)，這種“模型+生態(tài)”的組合模式，讓獨立AI應(yīng)用的生存空間持續(xù)萎縮。

當(dāng)然，行業(yè)競賽遠未終結(jié)，Kimi的處境雖艱難，仍存在突圍可能，而其探索方向也為中小AI企業(yè)提供了借鑒。

隨著行業(yè)從“參數(shù)競賽”轉(zhuǎn)向“場景落地”，垂直領(lǐng)域的深度應(yīng)用已成為差異化競爭的核心抓手。

Kimi可憑借在長文本處理領(lǐng)域的技術(shù)積淀，放棄與大廠在通用C端市場的正面對抗，轉(zhuǎn)而深耕法律、金融、科研等高價值垂直領(lǐng)域，提供定制化、私有化的企業(yè)級解決方案。

這類場景對模型專業(yè)性要求高、付費意愿強，且大廠滲透相對較淺，是中小玩家的核心機會所在。

新任總裁張予彤上任后，推動公司聚焦底層算法優(yōu)化，探索“能源到智能的轉(zhuǎn)化效率”，并開源K2Thinking模型向行業(yè)輸出技術(shù)能力，這種“收縮戰(zhàn)線、強化核心”的戰(zhàn)略調(diào)整，釋放出積極信號。

從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，AI技術(shù)的終極價值在于賦能產(chǎn)業(yè)，而非成為獨立的流量產(chǎn)品。

因此，無論是Kimi還是其他中小AI企業(yè)，唯有摒棄流量焦慮，找準(zhǔn)垂直賽道深耕，通過“技術(shù)+場景”的深度綁定構(gòu)建不可替代的商業(yè)價值，才能在技術(shù)紅利收斂、大廠生態(tài)圍剿的雙重壓力下，找到生存空間。

Kimi的墜落已經(jīng)敲響警鐘，畢竟AI行業(yè)的競爭，早已不是單一技術(shù)的勝負(fù)比拼，而是商業(yè)邏輯、戰(zhàn)略定力與資源配置能力的綜合博弈。

當(dāng)技術(shù)敘事的泡沫褪去，唯有真正尊重商業(yè)規(guī)律、聚焦價值創(chuàng)造的企業(yè)，才能穿越周期。