界面新聞?dòng)浾?| 劉婷
日本央行周五宣布上調(diào)政策利率25個(gè)基點(diǎn)，為年內(nèi)第二次加息，并暗示若條件允許將繼續(xù)收緊貨幣政策。
本次加息后，日本政策利率升至0.75%，創(chuàng)1995年以來的最高水平。日本央行在政策聲明中稱，根據(jù)最近的數(shù)據(jù)和調(diào)查判斷，工資和通脹同步溫和上漲的局面很有可能得以持續(xù)。鑒于實(shí)際利率處于極低水平，如果日本經(jīng)濟(jì)、價(jià)格表現(xiàn)符合預(yù)期，日本央行將繼續(xù)提高利率。
分析人士指出，日本央行此次加息符合預(yù)期，除通脹壓力外，可能還有提振日元的意圖。
東方金誠研究發(fā)展部分析師徐嘉琦指出，由于食品價(jià)格居高不下，日本居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比自2022年4月以來持續(xù)處于日本央行2%的目標(biāo)以上。周五公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月，剔除新鮮食品的核心CPI同比上漲3%，和上月持平，遠(yuǎn)超日本央行的目標(biāo)。
“這次加息決議以9:0的投票結(jié)果通過，顯示出通脹壓力下日本央行持續(xù)推進(jìn)利率正?；臎Q心?！毙旒午f。
西部證券海外分析師張澤恩對(duì)界面新聞表示，日本央行本次加息的主要壓力來自匯率，而不是通脹。
“匯率是這輪加息的主要原因，今年下半年以來，日元匯率一直處在偏低位置。本月早些時(shí)候財(cái)務(wù)大臣暗示可能出手干預(yù)（匯市），美國也在敦促日本央行通過加息來提振匯率?！睆垵啥髡f。
不過，由于市場對(duì)此次加息已有充分預(yù)期，日本央行宣布加息后，日元匯率并未上漲。周五，日元對(duì)美元匯率幾乎一路下跌，截至北京時(shí)間18:30，日元對(duì)美元匯率報(bào)1美元兌157.3日元，較上日跌1.1%。
分析人士指出，近期日元走軟是多重因素共振的結(jié)果，主要原因在于日本經(jīng)濟(jì)疲軟、以及刺激性財(cái)政政策加劇市場對(duì)日本政府債務(wù)的擔(dān)憂。今年第三季度，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比折年率為-1.8%，自2024年二季度來再現(xiàn)負(fù)增長。為提振經(jīng)濟(jì)，高市早苗政府推出18.3萬億日元刺激計(jì)劃，加重市場對(duì)日本債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，2025年，日本政府債務(wù)總額預(yù)計(jì)將達(dá)到其GDP的2.3倍。日元走軟又會(huì)帶來輸入性通脹，導(dǎo)致日本通脹居高不下。
早在半個(gè)月前，日本央行行長植田和男就開始為加息“吹風(fēng)”。12月1日，他在名古屋參加一場活動(dòng)時(shí)表示，將考慮在12月的議息會(huì)議上上調(diào)政策利率。他還表示，隨著美國關(guān)稅政策及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的不確定性下降，以適當(dāng)?shù)乃俣燃酉⒉粫?huì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
植田和男周五下午在發(fā)布會(huì)上也提到了匯率問題，他表示，若加息行動(dòng)太遲，未來或被迫大幅快速加息。此外，他還重復(fù)了政策聲明中的表述，即若經(jīng)濟(jì)展望得以實(shí)現(xiàn)，將繼續(xù)提高政策利率，并指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)展望實(shí)現(xiàn)的可能性正在上升。
分析人士表示，從日本央行政策聲明以及植田和男的講話來看，日本明年繼續(xù)加息是大概率事件。
徐嘉琦表示，考慮通脹因素后，當(dāng)前日本實(shí)際利率仍為負(fù)值，預(yù)計(jì)日本央行2026年可能再加息1-2次，大概率會(huì)在明年一季度后。
“（今年）三季度日本經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)負(fù)增長，加息可能抑制內(nèi)需，對(duì)疲軟的經(jīng)濟(jì)造成沖擊?！毙旒午f，預(yù)計(jì)日本央行在2026年一季度將按兵不動(dòng)，以觀察加息對(duì)內(nèi)需和房貸的沖擊。
張澤恩也預(yù)計(jì)明年日本央行將加息1-2次。“如果輸入性通脹逐步緩解、居民薪資和企業(yè)盈利能夠維持在較高水平、日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，再加上日元匯率壓力持續(xù)較大，明年可能加息兩次，分別在年中和年末?！睆垵啥髡f，如果匯率壓力隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息而緩解，明年日本央行可能僅加息1次。
中國銀河證券認(rèn)為，2026年日本央行更可能僅有一次加息，原因有四：從物價(jià)與收入結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前日本通脹在名義層面具備韌性，但實(shí)際薪資同比轉(zhuǎn)負(fù)，對(duì)居民消費(fèi)形成約束，不支持持續(xù)、多次加息；從債務(wù)約束看，加息將抬升政府與央行的利息負(fù)擔(dān)，近期長端國債收益率上行已反映出市場對(duì)財(cái)政擴(kuò)張的擔(dān)憂，尤其是在高市政府支出計(jì)劃更為激進(jìn)的背景下；從經(jīng)濟(jì)基本面看，日本經(jīng)濟(jì)整體仍偏弱；從匯率角度看，在美國進(jìn)入降息周期、日美利差逐步收斂的背景下，日元外部壓力有望緩解，也降低了日本央行通過頻繁加息穩(wěn)定匯率的必要性。銀河證券預(yù)計(jì)，2026年美元對(duì)日元將在150附近波動(dòng)。
隨著日本央行加息，曾在全球市場掀起波瀾的日元套息交易，其平倉風(fēng)險(xiǎn)再度成為焦點(diǎn)。不過，由于植田和男事先做了較好的“預(yù)期管理”，本次加息并未引發(fā)金融市場動(dòng)蕩。
周五，日經(jīng)225指數(shù)收?qǐng)?bào)49507.21，較上日漲1.0%；韓國綜合指數(shù)收?qǐng)?bào)4020.55，漲0.7%；恒生指數(shù)收?qǐng)?bào)25690.53，漲0.8%。歐洲股市開盤多數(shù)上漲，截至北京時(shí)間19:00左右，德國DAX指數(shù)漲0.2%，意大利富時(shí)MIB指數(shù)漲0.3%，法國股市微漲0.02%。