文 | 投資界PEdaily

靴子落地，小臟鞋Golden Goose迎來(lái)新控股股東——紅杉中國(guó)。

投資界獲悉，紅杉中國(guó)剛剛宣布將收購(gòu)全球新銳時(shí)尚領(lǐng)導(dǎo)品牌Golden Goose集團(tuán)（Golden Goose Group S.p.A.）的控股股權(quán)，淡馬錫及其全資持有的資產(chǎn)管理公司淡明資本旗下基金將作為少數(shù)股東共同參投。

完成并購(gòu)后，紅杉中國(guó)將幫助Golden Goose繼續(xù)傳承意大利匠心品牌基因，并且進(jìn)一步加速其全球擴(kuò)張。

如無(wú)意外，這將是今年最后一個(gè)超級(jí)消費(fèi)并購(gòu)案。不得不感嘆，今年消費(fèi)并購(gòu)實(shí)在火爆，幾乎成為頭部投資機(jī)構(gòu)的標(biāo)配動(dòng)作。

剛剛，紅杉中國(guó)買下了

投資界拿到此次交易的更多細(xì)節(jié)——

本次交易后，Golden Goose集團(tuán)原股東Permira仍將保留少數(shù)股權(quán)，繼續(xù)支持集團(tuán)未來(lái)發(fā)展。

集團(tuán)現(xiàn)有首席執(zhí)行官Silvio Campara將繼續(xù)任職，并與現(xiàn)有領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)共同執(zhí)掌Golden Goose的未來(lái)發(fā)展?，F(xiàn)任Golden Goose董事會(huì)非執(zhí)行董事的Marco Bizzarri將出任非執(zhí)行主席——他在奢侈品行業(yè)擁有深厚經(jīng)驗(yàn)，曾領(lǐng)導(dǎo)包括Gucci、Bottega Veneta和Kering在內(nèi)的多家全球知名奢侈品牌，并將在推動(dòng)Golden Goose下一階段的全球擴(kuò)張中發(fā)揮重要作用。

紅杉中國(guó)的控股投資與淡馬錫的少數(shù)股權(quán)投資，體現(xiàn)了雙方與Golden Goose在戰(zhàn)略與文化層面的高度契合。

可以預(yù)見(jiàn)，依托紅杉中國(guó)與淡馬錫在全球各地生活方式及消費(fèi)科技品牌方面積累的深厚投資經(jīng)驗(yàn)，包括淡馬錫對(duì)Moncler、Ermenegildo Zegna Group等品牌的投資，以及紅杉中國(guó)對(duì)字節(jié)跳動(dòng)、泡泡瑪特、小紅書(shū)、Marshall等品牌的投資助力，雙方將攜手幫助Golden Goose加速其作為新一代全球時(shí)尚品牌的國(guó)際化進(jìn)程，同時(shí)持續(xù)加大投入，堅(jiān)守并夯實(shí)其品牌根基。

聊起這筆并購(gòu)，紅杉中國(guó)合伙人鄒家佳表示：

“在如今的時(shí)尚領(lǐng)域，Golden Goose代表著愛(ài)、共情、本真，以及濃厚的社群歸屬感。我們很高興能和淡馬錫、Permira攜手，與Silvio及其才華橫溢的團(tuán)隊(duì)并肩，在加速Golden Goose全球化布局的同時(shí)，堅(jiān)守并彰顯其獨(dú)特的意大利底蘊(yùn)，支持品牌邁入令人振奮的發(fā)展新篇章。我們期待憑借自身的全球經(jīng)驗(yàn)與資源，以及對(duì)品牌傳承的深切尊重，與各方一道，把Golden Goose獨(dú)有的喜樂(lè)與活力，帶給全球一代代消費(fèi)者?！?/p>

Permira合伙人Francesco Pazcalizi 與Tara Alhadeff亦表示：“本次與紅杉中國(guó)和淡馬錫達(dá)成交易，不僅是對(duì) Golden Goose 當(dāng)前成績(jī)的肯定，更代表了對(duì)其未來(lái)雄心的認(rèn)可——持續(xù)全球擴(kuò)張與不斷創(chuàng)新。我們將繼續(xù)支持Silvio與團(tuán)隊(duì)，并歡迎紅杉中國(guó)與淡馬錫的加入?！?/p>

Golden Goose首席執(zhí)行官Silvio Campara則總結(jié)：“紅杉中國(guó)與淡馬錫在全球時(shí)尚品與更廣泛的商業(yè)領(lǐng)域有豐富的發(fā)掘和助力國(guó)際領(lǐng)導(dǎo)品牌的經(jīng)驗(yàn)，他們將幫助Golden Goose釋放巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＮ覀円灿芍愿兄xPermira一路以來(lái)的鼎力支持，并期待他們繼續(xù)作為重要伙伴，與紅杉中國(guó)和淡馬錫共同推動(dòng)Golden Goose邁向更成功的未來(lái)?！?/p>

回顧今年，紅杉中國(guó)的并購(gòu)身影留給外界深刻印象。

2025年初，正是紅杉中國(guó)的一筆大并購(gòu)拉開(kāi)序幕——1月25日，紅杉中國(guó)與Marshall馬歇爾集團(tuán)宣布達(dá)成最終協(xié)議，以11億歐元（約合人民幣80億元）的估值收購(gòu)Marshall馬歇爾的多數(shù)股權(quán)，締造了當(dāng)時(shí)紅杉中國(guó)在歐洲最 大的一筆投資。Marshall馬歇爾以經(jīng)典的吉他音箱而聞名，一度成為中國(guó)藍(lán)牙音箱線上市場(chǎng)的第 一品牌。

行至年尾，紅杉中國(guó)又買下了Golden Goose集團(tuán)，操刀近期標(biāo)志性的一筆消費(fèi)并購(gòu)。

Golden Goose崛起史，把一雙「小臟鞋」賣遍全球

追溯起來(lái)，Golden Goose的故事始于2000年。當(dāng)時(shí)一對(duì)年輕的設(shè)計(jì)師夫妻在意大利威尼斯附近的馬格拉創(chuàng)辦Golden Goose Deluxe Brand（即GGDB），早期主打中性風(fēng)牛仔靴，以復(fù)古做舊與手工質(zhì)感切入小眾市場(chǎng)。

直到2007年的一場(chǎng)洛杉磯之旅，Golden Goose迎來(lái)品牌命運(yùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)——受滑板鞋磨損啟發(fā)，他們推出標(biāo)志性“Super-Star”小臟鞋”，以手工做舊、大五角星標(biāo)志（一角特意縮短，呼應(yīng)“完 美的不完 美”）顛覆市場(chǎng)，成為現(xiàn)象級(jí)單品。

憑借極高的辨識(shí)度，Golden Goose由此成為潮流人士必備的爆火時(shí)尚單品，小臟鞋也一度被認(rèn)為是運(yùn)動(dòng)鞋奢侈化的典范。

進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)是在2016年，這一年Golden Goose在北京三里屯太古里首店開(kāi)業(yè)，首發(fā)的50雙中國(guó)限定版球鞋瞬間售罄。

時(shí)至今日，Golden Goose成為了一家融合奢華格調(diào)、生活美學(xué)與運(yùn)動(dòng)風(fēng)格的全球新銳時(shí)尚品牌。自2020年以來(lái)，集團(tuán)營(yíng)收從2.66億歐元增長(zhǎng)至2024財(cái)年的6.55億歐元，業(yè)績(jī)持續(xù)盈利，且維持穩(wěn)健、強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

近年來(lái)，Golden Goose大力推進(jìn)直營(yíng)零售（DTC）渠道布局，推出Forward Store概念店，豐富產(chǎn)品矩陣，并在共創(chuàng)（Co-Creation）體驗(yàn)項(xiàng)目上持續(xù)投入，與全球消費(fèi)者建立更深的情感聯(lián)結(jié)。2019年以來(lái)，Golden Goose全球直營(yíng)門店數(shù)量從97家增長(zhǎng)至227家，且2025年的前9個(gè)月，得益于直營(yíng)渠道21%的增長(zhǎng)以及門店網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張，集團(tuán)在全球各區(qū)域均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%。

多年來(lái)，Golden Goose幾經(jīng)易主。

曾相繼被意大利私募股權(quán)公司DGPA SGR SpA（現(xiàn)為Style Capital集團(tuán)）、Ergon Capital、凱雷集團(tuán)入主。直至2020年，歐洲PE Permira斥資約13億歐元收購(gòu)Golden Goose多數(shù)股權(quán)，凱雷仍保留少數(shù)股權(quán)。

較為轟動(dòng)的是2025年2月，Golden Goose宣布獲得來(lái)自蔡崇信的藍(lán)池資本約12%的戰(zhàn)略股權(quán)投資。

直到這一次，紅杉中國(guó)和淡馬錫出手了。

全球消費(fèi)大洗牌，抄底時(shí)機(jī)來(lái)了

紅杉中國(guó)收購(gòu)Golden Goose，無(wú)疑為今年消費(fèi)并購(gòu)劃上一個(gè)句號(hào)。

回首這一年，消費(fèi)并購(gòu)令人目不暇接。最為轟動(dòng)的是星巴克宣布與博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，以40億美元總價(jià)出售其中國(guó)業(yè)務(wù)60%的控股權(quán)；很快，CPE源峰與RBI集團(tuán)宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)“漢堡王中國(guó)”，由CPE源峰持股83%。

期間，加拿大鵝、大窯汽水、哈根達(dá)斯中國(guó)、迪卡儂中國(guó)、Costa咖啡、皮爺咖啡母公司JDE Peet's、戶外服裝品牌Woolrich等不約而同地傳出賣身消息。

最近一位并購(gòu)基金合伙人告訴投資界，市面上類似的可交易標(biāo)的至少有十幾個(gè)，“正在排隊(duì)完成交易”。

對(duì)于買家來(lái)說(shuō)，抄底時(shí)機(jī)似乎已經(jīng)出現(xiàn)。投資圈一個(gè)普遍的觀點(diǎn)：消費(fèi)行業(yè)歷來(lái)被認(rèn)為是具備剛性、抗周期屬性的行業(yè)，因而在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)期反而更受資本歡迎。潮起潮落，全球消費(fèi)大洗牌。

“中國(guó)并購(gòu)抄底時(shí)機(jī)到了”。

這是12月清科年會(huì)上多位并購(gòu)?fù)顿Y人聊起的一幕。正如太盟投資集團(tuán)合伙人鄔可遙所言：“今天在中國(guó)做并購(gòu)正當(dāng)時(shí)，一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了一個(gè)非常大的體量，意味著當(dāng)中涌現(xiàn)很多并購(gòu)機(jī)會(huì)；同時(shí)也出現(xiàn)一些企業(yè)家傳承的機(jī)會(huì)。”

同樣地，國(guó)際并購(gòu)更是風(fēng)起云涌——跨國(guó)品牌希望通過(guò)出售調(diào)整戰(zhàn)略布局，消費(fèi)巨頭們也希望通過(guò)并購(gòu)?fù)黄圃鲩L(zhǎng)瓶頸。

目睹于此，信宸資本高級(jí)合伙人信躍升預(yù)測(cè)，“展望未來(lái)，中國(guó)需要涌現(xiàn)出上百家中型、大型乃至區(qū)域性的并購(gòu)基金，一個(gè)健康多元的行業(yè)生態(tài)必將形成?！?/p>

我們正在親歷著這一時(shí)刻。