界面新聞記者 | 陳慧東

家電企業(yè)小崧股份（002723.SZ）要易主了，接盤方與原控股股東關(guān)系匪淺。

原控股股東深圳華欣創(chuàng)力科技實業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“華欣創(chuàng)力集團(tuán)”）入主8年間，小崧股份連連虧損，曾先后跟風(fēng)布局電子煙、熱泵等賽道，但收效甚微，原實控人蔡小如還深陷債務(wù)危機(jī)。

上海嘉晟時代企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“嘉晟時代”）以2.86億元價格從華欣創(chuàng)力處拿下小崧股份9.25%的股份，成為小崧股份新控股股東。

界面新聞通過天眼查發(fā)現(xiàn)，即將接盤的新實控人之一劉凌爽系原控股股東華欣創(chuàng)力集團(tuán)核心人員，在該集團(tuán)5家成員企業(yè)任職董事、經(jīng)理等職位，這5家公司穿透后均由小崧股份控制。

為何選擇原控股股東成員企業(yè)接手控制權(quán)，后續(xù)是否有資產(chǎn)重整計劃？界面新聞記者撥打小崧股份證券部公開電話，截止發(fā)稿未能接通。

新老實控人關(guān)系密切

根據(jù)交易方案，華欣創(chuàng)力集團(tuán)擬向嘉晟時代協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的小崧股份3073.79萬股股份（占公司總股本的9.25%）。上述股份轉(zhuǎn)讓項下標(biāo)的股份的轉(zhuǎn)讓價格為9.32元/股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款總額為2.86億元。

交易雙方同意將在標(biāo)的股份完成過戶登記手續(xù)后，對上市公司的董事會、公司經(jīng)營管理層的改選/改聘。嘉晟時代將提名過半數(shù)董事人選。

若交易順利完成，上市公司實際控制人變更為羅明華、劉凌爽。小崧股份稱，本次股份轉(zhuǎn)讓不觸及要約收購，亦不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)小崧股份公告，嘉晟時代成立于今年11月18日，注冊資本2億元。上海炎曦創(chuàng)際、中山市恒得順科技、羅明華的出資比例分別為49%、1%、50%。

公告顯示，羅明華與劉凌爽簽署了《一致行動人協(xié)議》，協(xié)議約定雙方就行使表決權(quán)時的所有事項決策及安排保持一致行動。

界面新聞查詢發(fā)現(xiàn)，劉凌爽為華欣創(chuàng)力集團(tuán)核心人員，在該集團(tuán)多家成員企業(yè)任職董事、經(jīng)理等職位。

天眼查顯示，劉凌爽擔(dān)任上海崧果數(shù)字科技有限公司（以下簡稱“崧果科技”）的董事長、經(jīng)理。此外還是多家崧果系企業(yè)的法人。

崧果數(shù)字文化（江西）有限公司曾用名為華陽數(shù)字文化 (江西) 有限公司（以下簡稱“華陽數(shù)字”），由華陽國際（002949.SZ）出資1000萬元于2024年成立，實際控制人為李玉斌，劉凌爽在公司任經(jīng)理一職。公司主營包括數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)等。今年8月25日，華陽數(shù)字更名為崧果數(shù)字。9月20日，華陽國際退出，小崧股份和上海榮光劇能分別出資1050萬元、1000萬元，持股51.22%、48.78%。

界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，微信認(rèn)證為崧果文化的視頻賬號“崧果小劇場”已發(fā)布1238條視頻；另有認(rèn)證為遼寧友播網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的小程序“崧果短劇”，簡介為“一款自制短劇平臺”。

劉凌爽作為小崧股份參投公司的經(jīng)理，轉(zhuǎn)身成為上市公司的實控人之一，這其中是否涉及敏感之處？

上海久誠律師事務(wù)所主任許峰律師向界面新聞記者表示，從嚴(yán)格意義上講，這樁交易本身并不違規(guī)，但需注意排除股份代持情形，確保交易中股份權(quán)屬清晰、權(quán)責(zé)一致，不存在實際出資人與名義持有人不符的隱名持股情況，以免影響后續(xù)的并購重組審核、上市公司董事會改選與經(jīng)營決策，進(jìn)而損害中小股東的知情權(quán)與相關(guān)利益。

資產(chǎn)處置與控制權(quán)轉(zhuǎn)讓“組合拳”

小崧股份（原廣東金萊特電器股份有限公司）2014年在深交所中小板上市。2017年12月，公司進(jìn)行了第一次控制權(quán)易主，原實控人蔣小榮將所持5599.13萬股（占總股本的29.99%）轉(zhuǎn)讓給華欣創(chuàng)力集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價款為11.198億元。交易完成后，蔡小如成為小崧股份實控人。

蔡小如接手上市公司后，小崧股份的主業(yè)方向進(jìn)行了多次轉(zhuǎn)型。2019年，公司"小家電+工程施工"雙主業(yè)發(fā)展，投入大量資源進(jìn)入建筑工程領(lǐng)域；2020年后又布局電子煙、健康光、熱泵等賽道，累計投入超2億元，但均產(chǎn)出甚微，進(jìn)一步拉低整體盈利水平。

2023年至今年前三季度，小崧股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為16.04億元、15.29億元、7.64億元，分別同比下滑6.97%、4.70%、35.61%；凈利虧損691.64萬元、2.45億元、7110.58萬元。

家電業(yè)務(wù)仍是支撐小崧股份營收的中流砥柱。2024年，家電業(yè)務(wù)占據(jù)公司總營收的62.36%，其中可充電交直流兩用風(fēng)扇占比27.47%，同比增長22.99%，可充電備用照明燈具占比16.48%，同比下滑13.26%。工程施工業(yè)務(wù)占比總營收的37.64%，同比大降16.67%。

12月12日，小崧股份公告擬以1.5億元價格出售主營工程業(yè)務(wù)的子公司國海建設(shè)。這樁交易為關(guān)聯(lián)交易，交易對方南昌新巨耀科技有限公司（以下簡稱“新巨耀”）實際控制人姜波是小崧股份董事、副董事長姜旭的親屬，姜旭因此在交易公告前辭職“避嫌”。

上述資產(chǎn)處置交易公告后，小崧股份股價波動下跌。

一個月內(nèi)，接連拋出資產(chǎn)處置與控制權(quán)轉(zhuǎn)讓“組合拳”，背后凸顯的是蔡小如急于退出上市公司的迫切心態(tài)，原因或在于其深陷債務(wù)危機(jī)。在剛?cè)胫魃鲜泄竞蟛痪?，華欣創(chuàng)力集團(tuán)隨即向廈門國際信托質(zhì)押全部持股進(jìn)行融資，隨著公司股價不斷下跌，蔡小如持股被大量凍結(jié)、拍賣，其本人也被列為失信被執(zhí)行人。

為何與短劇公司“聯(lián)姻”？

那么，此次小崧股份選擇的新實控人能否讓其脫離業(yè)績困局？

兩位新實控人中，劉凌爽的“90后”短劇公司老板身份尤為引人注目。據(jù)小崧股份公告顯示，萬晟天華是劉凌爽的主要運(yùn)營平臺之一。

公開資料顯示，萬晟天華是全國領(lǐng)先的XR矩陣生態(tài)技術(shù)應(yīng)用與數(shù)字內(nèi)容服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)包括XR數(shù)字內(nèi)容運(yùn)營、XR內(nèi)容制作、實景落地及終端開發(fā)。公司還出品了大量短、中劇，奇幻網(wǎng)劇《朝兮》、橫屏中劇《寄骨寺守?zé)羧恕返茸髌肥袌鰺岫容^高。

另一位實控人羅明華則具備制造產(chǎn)業(yè)背景。天眼查顯示，今年6月至今，其創(chuàng)立中山市明譽(yù)企業(yè)管理有限公司（下稱“明譽(yù)企業(yè)”）。明譽(yù)企業(yè)于今年7月成為中山恒達(dá)智能科技有限公司（下稱“恒達(dá)智能”）全資股東。

恒達(dá)智能前身為中山達(dá)華智能科技，是專業(yè)設(shè)計和生產(chǎn)非接觸式智能卡、電子標(biāo)簽的制造商。2022至2024年，公司員工人數(shù)分別為254人、223人、202人。2024年以來，公司先后中標(biāo)蘭州大學(xué)42萬元校園卡印制與發(fā)行服務(wù)采購項目、蘭州理工大學(xué)11.98萬元校園卡采購項目，還有多個區(qū)縣的生豬耳標(biāo)采購項目。

一位并購重組領(lǐng)域?qū)I(yè)人士向界面新聞記者表示，“制造類資產(chǎn)的市場估值模型相對固定，而短劇類資產(chǎn)更具市場想象空間。”

界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，作為一只總股本僅有3.323億股的小盤股，股價低迷時期該股換手率維持在2%至5%區(qū)間。不過，今年以來，在8月初至9月中旬，以及12月初的兩波漲勢中，該股換手率走高至10%至18%區(qū)間。

12月17日晚間公布控股股東變更消息后，小崧股份股價高開低走至跌停，大量資金拋售。收盤換手率達(dá)15.03%，成交額4.21億元。 

12月18日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，共3個機(jī)構(gòu)席位出現(xiàn)在小崧股份龍虎榜單上，分別位列賣一、賣三、賣四，合計凈賣出4130.23萬元，占龍虎榜凈賣額的174.37%。

深陷業(yè)績困局的小崧股份，找來一家和原控股股東方以及上市公司均有千絲萬縷關(guān)系的公司接盤，背后有哪些深意呢？