界面新聞記者 | 劉婷

周一倫敦現(xiàn)貨黃金在創(chuàng)下歷史新高后跳水，收盤報4331.96美元/盎司，較上日跌4.4%，較盤中最高4550.52美元/盎司跌4.8%。分析師表示，短期金市可能仍會獲利回吐，但支撐本輪黃金牛市的中長期因素仍在，預(yù)計2026年黃金價格可能突破5000美元/盎司。

北京時間周二8:00，倫敦現(xiàn)貨黃金報4346.26，較上日微漲0.3%。2025年初迄今，倫敦現(xiàn)貨黃金漲幅達65.6%，成為全球最具收益的大類資產(chǎn)之一。

宏源期貨分析師王文虎對界面新聞表示，周一金價跳水主要受三個消息面的影響。一是，芝加哥商品交易所將于29日收盤后上調(diào)貴金屬期貨合約保證金，其中黃金合約保證金漲10%；二是，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普前日在社交媒體上表示，與俄羅斯進行了“良好且富有成效”的通話，俄烏均有意結(jié)束沖突，引導(dǎo)“接近達成協(xié)議”預(yù)期；三是，據(jù)此前摩根大通發(fā)布的警告，備受關(guān)注的彭博商品指數(shù)（BCOM）將在2026年1月8日開始進行年度權(quán)重調(diào)整，由于黃金和白銀在過去三年中表現(xiàn)出色，其在指數(shù)中的權(quán)重已遠超目標水平。這意味著追蹤該指數(shù)的被動型基金（資產(chǎn)管理規(guī)模超600億美元）將被迫在1月8日至14日期間集中賣出黃金和白銀期貨，以完成再平衡。

不過，分析人士認為，周一的回調(diào)并不意味著本輪黃金牛市結(jié)束，本輪黃金牛市背后的三重支撐因素——美聯(lián)儲重啟寬松周期、美元信譽下降以及全球地緣政治風險升級——依然存在。

市場對美聯(lián)儲貨幣政策的寬松預(yù)期是近期金價大漲的主要驅(qū)動因素。9月以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)3次下調(diào)政策利率，累計降幅達75個基點，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲2026年將再降息兩次，總計50個基點。美聯(lián)儲降息會導(dǎo)致美元走低，而美元和黃金價格通常呈現(xiàn)反向波動關(guān)系，即美元走強時金價承壓，美元走弱時金價上漲。

此外，中金公司研究部大類資產(chǎn)配置研究員李昭表示，財政與貨幣因素持續(xù)疊加，讓投資者對美元體系與美元資產(chǎn)的信心下降，導(dǎo)致美元進入貶值周期，今年美元指數(shù)已經(jīng)下跌10%左右。另外，近期委內(nèi)瑞拉局勢升級疊加俄烏沖突陷入談判僵局，全球地緣風險升級，也使得具有避險屬性的黃金相對受益。

王文虎指出，本輪黃金牛市除了短期看漲情緒的釋放外，也有中長期宏觀經(jīng)濟周期的支撐。從經(jīng)濟學(xué)來看，當前全球經(jīng)濟處于康波周期蕭條階段，在這個階段，全球主要國家債務(wù)膨脹的預(yù)期增強，引導(dǎo)信用貨幣本位向金屬貨幣本位回歸。

“比如，從德國9000億歐元投資計劃到美國‘大漂亮’法案將債務(wù)上限提高5萬億美元，從日本21.3萬億日元經(jīng)濟刺激方案到英國擴大至220億英鎊的財政緩沖空間，中國等全球多個國家亦存在財政寬松預(yù)期，而這些都將以財政赤字貨幣化的形式呈現(xiàn)，最終提升黃金等金屬的金融屬性?！蓖跷幕⒈硎?。

根據(jù)界面新聞采集的市場分析師觀點，2026年，金價將朝5000美元挺進。

高盛分析師達安·斯特魯伊文預(yù)計，2026年黃金價格有望再創(chuàng)新高，或漲至每盎司4900美元。

王文虎表示，2026年黃金價格有可能突破5000美元。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant表示，黃金價格很可能在明年上半年就達到每盎司5000美元。

李昭指出，目前金價已經(jīng)提前達到其長期價格預(yù)測，基于當前基本面指標數(shù)值，其實金價已經(jīng)明顯高于模型計算的短期估值中樞，可能存在一定泡沫。不過，由于美聯(lián)儲政策與美國經(jīng)濟尚未出現(xiàn)拐點，因此黃金牛市可能并未結(jié)束。但在黃金價格已經(jīng)脫離基本面指標與模型擬合后，市場波動或明顯增大，具體點位預(yù)測難度較高，建議淡化黃金價格點位預(yù)測，更關(guān)注資產(chǎn)趨勢改變時點。