界面新聞記者 趙陽戈

新年伊始，迅游科技（300467.SZ）合計超過5%的股權(quán)被擺上司法拍賣臺，起拍價較市價大幅折價，引發(fā)市場側(cè)目。

近期，迅游科技股權(quán)多次被公開拍賣，此前兩次的競得方與本次的競得方，經(jīng)過股權(quán)穿透后，最終指向了同一家企業(yè)——曾多次沖擊IPO未果的博拉網(wǎng)絡股份有限公司（以下簡稱“博拉網(wǎng)絡”）。

博拉網(wǎng)絡通過司法拍賣渠道，持續(xù)收集一家股權(quán)分散、無實際控制人且業(yè)績低迷的上市公司股份，意欲何為？

界面新聞致電迅游科技，公司人士稱相關(guān)方并沒有與公司做提前溝通。

5.6%股權(quán)集中開拍，股權(quán)格局生變在即

迅游科技的股東廈門允能天宇投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“天宇投資”）所持的上市公司252.8445萬股股份（占總股本1.24%），于2026年1月5日至6日被司法拍賣；另一股東廈門允能天成投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“天成投資”）持有的全部884.9557萬股股份（占總股本4.35%），也于1月6日至7日登上拍臺。

具體來看，天宇投資持股的起拍價為3442萬元，折合每股13.61元，相當于1月6日收盤價30.53元的44.58%；天成投資持股的起拍價為1.2047億元，折合每股13.63元。

根據(jù)三季報，天宇投資與天成投資分別為公司第三大和第七大股東，合計持股約5.6%，且股份狀態(tài)均顯示為“凍結(jié)”，兩家企業(yè)的普通合伙人同為潤澤允能（北京）投資管理有限公司。

事實上，上述股權(quán)并非首次尋求拍賣。界面新聞注意到，2025年7月底曾有拍賣計劃，后因“錄入信息有誤”而撤回；更早的2023年1月至4月期間，相關(guān)股權(quán)也曾多次拍賣，但均以流拍告終。

據(jù)拍賣平臺信息顯示，截至1月6日午間，兩場拍賣均吸引了超過100人設置提醒，超過6000人次圍觀，且各有2名競拍者報名。在天宇投資持股的拍賣中，競買者直至結(jié)束前6分鐘才首次出價，最終該部分股權(quán)以底價成交。另一場天成投資持股的拍賣當時仍在進行中，暫未有人出價。

針對拍賣結(jié)果，界面新聞致電迅游科技，相關(guān)負責人回應稱：“公司已關(guān)注到競拍成功的信息，待后續(xù)付款、過戶等環(huán)節(jié)全部完成后，公司將根據(jù)規(guī)定發(fā)布相關(guān)公告?！逼浔硎荆瑸楸ＷC信息披露的準確與完整，通常會在股權(quán)完成過戶后再行公告。

股份來源起底：一場業(yè)績“暴雷”的跨界并購

天成投資與天宇投資所持的迅游科技股份，源于2017年上市公司收購成都獅之吼科技有限公司（以下簡稱“獅之吼”）100%股權(quán)的交易對價。當時，迅游科技計劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，作價27億元收購獅之吼，該標的評估增值率高達1014.79%。

根據(jù)當時的業(yè)績承諾，獅之吼2017年、2018年、2019年的稅后凈利潤（以合并報表中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為計算依據(jù))分別不得低于人民幣1.92億元、2.496億元、3.2448億元。

然而，獅之吼的整體業(yè)績表現(xiàn)虎頭蛇尾，除2017年精準達標（100.93%）外，2018年完成率降至89.98%，2019年更是驟降至13.77%。

迅游科技原本希望借助獅之吼拓展海外市場，但其境外收入在收購后呈現(xiàn)高開低走之勢。至2025年上半年，公司境外收入僅余142.22萬元，占比0.99%，甚至低于收購前的水平（2017年公司境外收入占比16.83%）。

迅游科技自身也陷入困境，2018年、2019年連續(xù)巨虧，分別錄得虧損7.9億元和11.86億元。近年來，公司業(yè)績低迷，2025年前三季度凈利潤1766.53萬元，同比下滑19.93%。

根據(jù)協(xié)議，業(yè)績承諾未達成，天成投資與天宇投資需進行股份補償。然而，兩股東并未履行補償義務。迅游科技遂于2023年初申請法院采取財產(chǎn)保全措施，并于當年3月對相關(guān)股份實施了輪候凍結(jié)。

值得注意的是，在迅游科技采取保全前，上述股份早于2019年因股東與中航信托的借款合同糾紛而被凍結(jié)。

界面新聞致電迅游科技，相關(guān)負責人表示，本次司法拍賣并非由公司主動申請，因其非首封債權(quán)人，拍賣所得將優(yōu)先清償首封債務。

有財務人士告訴界面新聞記者，清償順序取決于目標公司是否進入破產(chǎn)程序。若破產(chǎn)，那么管理人接手會梳理債務，最后按比例來分配；若未破產(chǎn)，那賠付就存在先后。

資本方低調(diào)收集籌碼，“無主”上市公司成目標

根據(jù)公示信息，此次成功競得天宇投資252.8445萬股股權(quán)的買受人為重慶海運天企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“重慶海運天”），出價3442萬元。

界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，這不是近期迅游科技股權(quán)首次遭“神秘”資本競拍。在2025年11月和12月，公司股份曾兩次被拍賣。11月，203.1293萬股經(jīng)過7人報名、7次競價，以4664.81萬元成交，單價約22.96元/股；12月，另一筆股權(quán)拍賣以5071.55萬元成交，單價約24.97元/股。這兩次的獲勝者均為重慶海行天企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“重慶海行天”）。

天眼查信息顯示，重慶海行天是重慶海永天企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）的全資子公司，后者的股東包括光大金甌資產(chǎn)管理有限公司（持股61.3555%）、重慶好視好物科技有限公司（持股38.542%）。

光大金甌資產(chǎn)管理有限公司背靠中國光大集團股份公司。

重慶好視好物科技有限公司的的最終控制方，則指向博拉網(wǎng)絡。此公司曾在2015年于新三板掛牌，2017年終止掛牌后便嘗試創(chuàng)業(yè)板IPO，后又于2019年嘗試沖擊科創(chuàng)板，不過2019年11月上會時被否。

天眼查顯示，今日最新出現(xiàn)的競拍者“重慶海運天”，其同樣指向了博拉網(wǎng)絡。

經(jīng)計算，通過三次拍賣，重慶海運天及重慶海行天合計拿下共計659.1萬股迅游科技股份，占總股本約3.24%，平均成本約19.99元/股。

目前，迅游科技股權(quán)結(jié)構(gòu)松散，處于無控股股東和實控人狀態(tài)。第一大股東袁旭持有1793.61萬股，持股比例8.83%，且均被凍結(jié)。第二大股東陳俊持股比例4.44%。公開信息顯示，袁旭為迅游科技董事，陳俊為董事長。2025年11月、12月被拍賣的股份正是陳俊所持部分。實際上，陳俊還有部分股份原計劃在2025年12月27日掛網(wǎng)拍賣，由于“案外人對拍賣財產(chǎn)提出確有理由的異議”導致拍賣撤回。

界面新聞曾嘗試聯(lián)系博拉網(wǎng)絡，其公開電話始終占線。記者撥打了中國光大集團股份公司的電話，工作人員表示并不清楚下面公司的動態(tài)。

界面新聞致電迅游科技，公司人士稱相關(guān)方并沒有與公司做提前溝通，“這是股東個人的債務問題”。

界面新聞注意到，相關(guān)資本方的連續(xù)動作，引發(fā)了市場對于其意圖的種種猜測。

然而，競拍者未來并非一片坦途。

迅游科技已明確提示，由于天成投資、天宇投資負有業(yè)績補償責任，其持股尚處限售狀態(tài)。競買人競得股份后，需配合公司完成對應補償股份的回購注銷。在完成注銷前，相關(guān)股份不具有表決權(quán)。若競買人不予配合，其受讓的股份將面臨無法解除限售的風險。