文 | 時代周報(bào)

1月13日，A股貴金屬板塊迎來爆發(fā)行情，板塊整體震蕩拉升，多只龍頭個股股價創(chuàng)歷史新高，市場熱度急劇攀升。

截至收盤，曉程科技大漲8.52%，湖南白銀漲7.64%，山金國際、華錫有色、山東黃金、紫金礦業(yè)、招金黃金、盛達(dá)資源、中金黃金、四川黃金等漲幅均超2%。其中，山東黃金、曉程科技等股價突破上市以來最高點(diǎn)，呈現(xiàn)罕見的板塊性突破態(tài)勢。

這波A股貴金屬行情與全球市場形成緊密聯(lián)動。此前一日（1月12日），倫敦金現(xiàn)價格歷史上首次突破4600美元/盎司，最高觸及4630.24美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)同步?jīng)_高至86.247美元/盎司，雙雙刷新紀(jì)錄。

截至1月13日發(fā)稿前，倫敦金現(xiàn)報(bào)4593.90美元/盎司，年內(nèi)已累計(jì)上漲6.38%；倫敦銀現(xiàn)報(bào)85.64美元/盎司，年內(nèi)漲幅更高達(dá)19.65%。

多家國際投行近期密集上調(diào)預(yù)期?；ㄆ旒瘓F(tuán)在最新報(bào)告中預(yù)測，未來三個月內(nèi)，金價有望在牛市情景下沖擊5000美元/盎司，白銀或上看100美元/盎司。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝向時代周報(bào)記者表示，本輪行情是傳統(tǒng)定價框架失效后的“信用重構(gòu)”行情，核心是“三重共振”：地緣沖突推升避險需求，美聯(lián)儲獨(dú)立性受質(zhì)疑引發(fā)美元信用擔(dān)憂，全球央行購金疊加實(shí)物供應(yīng)趨緊。當(dāng)前黃金脫離實(shí)際利率定價框架，融入美元信用溢價；白銀受益光伏等工業(yè)需求，呈現(xiàn)“黃金領(lǐng)漲、白銀補(bǔ)漲”格局。目前A股黃金股估值與金價漲幅總體匹配，但需警惕短期情緒過熱引發(fā)的波動風(fēng)險。

A股貴金屬多股創(chuàng)新高

1月13日，A股三大指數(shù)集體回調(diào)，滬指終結(jié)17連陽。

截至收盤，上證綜指報(bào)4138.76點(diǎn)，跌幅0.64%；深證成指報(bào)14169.40點(diǎn)，跌幅1.37%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3321.89點(diǎn)，跌幅1.96%。滬深兩市成交額約36510.65億元，較前一個交易日放量約496.15億元，再創(chuàng)歷史新高。

在大盤整體震蕩調(diào)整的背景下，A股貴金屬板塊逆市走強(qiáng)。截至收盤，貴金屬指數(shù)漲幅2.69%，成交活躍。

板塊內(nèi)個股呈現(xiàn)普漲格局，賺錢效應(yīng)顯著。盤中，湖南白銀強(qiáng)勢漲停，曉程科技漲幅一度超過13%，山東黃金、山金國際、華錫有色、紫金礦業(yè)漲幅均超過3%，紛紛刷新股價紀(jì)錄。此外，盛達(dá)資源、招金黃金、中金黃金、四川黃金等個股也普遍跟漲。

受此帶動，黃金相關(guān)ETF也普遍上漲。截至收盤，黃金ETF華夏（518850）漲0.13%，黃金股ETF（159562）漲2.56%，有色金屬ETF（512400）漲1.09%。

國際金銀價格強(qiáng)勢上漲，帶動A股貴金屬板塊共振上揚(yáng)。1月12日，倫敦金現(xiàn)及COMEX黃金期貨價格歷史上首次突破4600美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)同步?jīng)_高至86美元/盎司上方，均創(chuàng)歷史新高。

1月13日，金價在創(chuàng)下歷史新高后出現(xiàn)小幅回調(diào)。截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)報(bào)4593.90美元/盎司，小幅下跌0.07%，年內(nèi)漲幅6.38%；COMEX黃金期貨報(bào)4600.7美元/盎司，小幅下跌0.29%，年內(nèi)漲幅5.98%。

白銀表現(xiàn)顯著強(qiáng)于黃金。截至1月13日發(fā)稿前，倫敦銀現(xiàn)報(bào)85.64美元/盎司，漲幅0.66%，年內(nèi)漲幅19.65%；COMEX白銀期貨報(bào)85.95美元/盎司，漲幅0.98%，年內(nèi)漲幅21.73%。

在市場波動加劇之際，國內(nèi)外交易機(jī)構(gòu)相繼采取措施提示風(fēng)險。芝商所宣布自1月13日起調(diào)整黃金、白銀等品種的保證金比例，以覆蓋市場波動風(fēng)險。

上海黃金交易所官網(wǎng)于2026年1月12日發(fā)布風(fēng)險預(yù)警，指出近期受多重因素影響，貴金屬價格波動顯著加劇，不確定性持續(xù)上升。上金所會員單位應(yīng)密切關(guān)注市場行情變化，繼續(xù)做細(xì)做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。同時，上金所提示投資者做好風(fēng)險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

三個月內(nèi)金、銀價格仍將大漲？

近期多家機(jī)構(gòu)對貴金屬后市走勢發(fā)布研判，普遍認(rèn)為在中長期避險需求支撐下，黃金、白銀仍具有配置價值，但短期波動風(fēng)險需保持警惕。

中金公司指出，當(dāng)前金價已偏離傳統(tǒng)基本面指標(biāo)，市場波動加劇，點(diǎn)位預(yù)測難度大，建議淡化價格預(yù)測，轉(zhuǎn)而關(guān)注趨勢變化節(jié)點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年美國通脹或出現(xiàn)拐點(diǎn)，美聯(lián)儲可能加速降息，進(jìn)而為金價提供新支撐，但過程中金價將隨美聯(lián)儲政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動，并非單邊上漲。

“這套邏輯同樣適用于白銀等商品。”中金公司表示，由于白銀的市場規(guī)模更小，流動性相對更低，價格波動幅度會大于黃金，波動風(fēng)險更大。

花旗集團(tuán)在最近報(bào)告中上調(diào)貴金屬短期展望，在牛市情景下，預(yù)計(jì)未來3個月內(nèi)金價將沖至5000美元/盎司，白銀達(dá)100美元/盎司。這一預(yù)測基于地緣政治風(fēng)險加劇、實(shí)物短缺及美聯(lián)儲政策不確定性。與此同時，摩根士丹利與摩根大通等華爾街投行亦維持長期看漲共識。

盤古智庫高級研究員余豐慧對時代周報(bào)記者表示，花旗的預(yù)測建立于多重變量之上，包括美聯(lián)儲政策、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程等。若美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鷹派，可能壓制貴金屬價格；反之寬松政策將持續(xù)形成支撐。行情能否持續(xù)，取決于上述因素演變，需警惕政策轉(zhuǎn)向或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)可能引發(fā)的回調(diào)。

田利輝強(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)預(yù)測多為情景假設(shè)，并非確定性結(jié)論。投資者應(yīng)“理解趨勢，敬畏波動”，將貴金屬視為資產(chǎn)配置中的風(fēng)險平衡工具，而非短線投機(jī)品種。他提出三條原則：一是以配置為目的、控制倉位、避免追高；二是選擇與自身認(rèn)知匹配的投資工具；三是為市場波動做好準(zhǔn)備，嚴(yán)守交易紀(jì)律。