文 | 時(shí)代周報(bào)
1月13日，A股貴金屬板塊迎來(lái)爆發(fā)行情，板塊整體震蕩拉升，多只龍頭個(gè)股股價(jià)創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)熱度急劇攀升。
截至收盤(pán)，曉程科技大漲8.52%，湖南白銀漲7.64%，山金國(guó)際、華錫有色、山東黃金、紫金礦業(yè)、招金黃金、盛達(dá)資源、中金黃金、四川黃金等漲幅均超2%。其中，山東黃金、曉程科技等股價(jià)突破上市以來(lái)最高點(diǎn)，呈現(xiàn)罕見(jiàn)的板塊性突破態(tài)勢(shì)。
這波A股貴金屬行情與全球市場(chǎng)形成緊密聯(lián)動(dòng)。此前一日（1月12日），倫敦金現(xiàn)價(jià)格歷史上首次突破4600美元/盎司，最高觸及4630.24美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)同步?jīng)_高至86.247美元/盎司，雙雙刷新紀(jì)錄。
截至1月13日發(fā)稿前，倫敦金現(xiàn)報(bào)4593.90美元/盎司，年內(nèi)已累計(jì)上漲6.38%；倫敦銀現(xiàn)報(bào)85.64美元/盎司，年內(nèi)漲幅更高達(dá)19.65%。
多家國(guó)際投行近期密集上調(diào)預(yù)期?；ㄆ旒瘓F(tuán)在最新報(bào)告中預(yù)測(cè)，未來(lái)三個(gè)月內(nèi)，金價(jià)有望在牛市情景下沖擊5000美元/盎司，白銀或上看100美元/盎司。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向時(shí)代周報(bào)記者表示，本輪行情是傳統(tǒng)定價(jià)框架失效后的“信用重構(gòu)”行情，核心是“三重共振”：地緣沖突推升避險(xiǎn)需求，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受質(zhì)疑引發(fā)美元信用擔(dān)憂，全球央行購(gòu)金疊加實(shí)物供應(yīng)趨緊。當(dāng)前黃金脫離實(shí)際利率定價(jià)框架，融入美元信用溢價(jià)；白銀受益光伏等工業(yè)需求，呈現(xiàn)“黃金領(lǐng)漲、白銀補(bǔ)漲”格局。目前A股黃金股估值與金價(jià)漲幅總體匹配，但需警惕短期情緒過(guò)熱引發(fā)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
A股貴金屬多股創(chuàng)新高
1月13日，A股三大指數(shù)集體回調(diào)，滬指終結(jié)17連陽(yáng)。
截至收盤(pán)，上證綜指報(bào)4138.76點(diǎn)，跌幅0.64%；深證成指報(bào)14169.40點(diǎn)，跌幅1.37%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3321.89點(diǎn)，跌幅1.96%。滬深兩市成交額約36510.65億元，較前一個(gè)交易日放量約496.15億元，再創(chuàng)歷史新高。
在大盤(pán)整體震蕩調(diào)整的背景下，A股貴金屬板塊逆市走強(qiáng)。截至收盤(pán)，貴金屬指數(shù)漲幅2.69%，成交活躍。
板塊內(nèi)個(gè)股呈現(xiàn)普漲格局，賺錢(qián)效應(yīng)顯著。盤(pán)中，湖南白銀強(qiáng)勢(shì)漲停，曉程科技漲幅一度超過(guò)13%，山東黃金、山金國(guó)際、華錫有色、紫金礦業(yè)漲幅均超過(guò)3%，紛紛刷新股價(jià)紀(jì)錄。此外，盛達(dá)資源、招金黃金、中金黃金、四川黃金等個(gè)股也普遍跟漲。
受此帶動(dòng)，黃金相關(guān)ETF也普遍上漲。截至收盤(pán)，黃金ETF華夏（518850）漲0.13%，黃金股ETF（159562）漲2.56%，有色金屬ETF（512400）漲1.09%。
國(guó)際金銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)A股貴金屬板塊共振上揚(yáng)。1月12日，倫敦金現(xiàn)及COMEX黃金期貨價(jià)格歷史上首次突破4600美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)同步?jīng)_高至86美元/盎司上方，均創(chuàng)歷史新高。
1月13日，金價(jià)在創(chuàng)下歷史新高后出現(xiàn)小幅回調(diào)。截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)報(bào)4593.90美元/盎司，小幅下跌0.07%，年內(nèi)漲幅6.38%；COMEX黃金期貨報(bào)4600.7美元/盎司，小幅下跌0.29%，年內(nèi)漲幅5.98%。
白銀表現(xiàn)顯著強(qiáng)于黃金。截至1月13日發(fā)稿前，倫敦銀現(xiàn)報(bào)85.64美元/盎司，漲幅0.66%，年內(nèi)漲幅19.65%；COMEX白銀期貨報(bào)85.95美元/盎司，漲幅0.98%，年內(nèi)漲幅21.73%。
在市場(chǎng)波動(dòng)加劇之際，國(guó)內(nèi)外交易機(jī)構(gòu)相繼采取措施提示風(fēng)險(xiǎn)。芝商所宣布自1月13日起調(diào)整黃金、白銀等品種的保證金比例，以覆蓋市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
上海黃金交易所官網(wǎng)于2026年1月12日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，指出近期受多重因素影響，貴金屬價(jià)格波動(dòng)顯著加劇，不確定性持續(xù)上升。上金所會(huì)員單位應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)行情變化，繼續(xù)做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，上金所提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資。
三個(gè)月內(nèi)金、銀價(jià)格仍將大漲？
近期多家機(jī)構(gòu)對(duì)貴金屬后市走勢(shì)發(fā)布研判，普遍認(rèn)為在中長(zhǎng)期避險(xiǎn)需求支撐下，黃金、白銀仍具有配置價(jià)值，但短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)需保持警惕。
中金公司指出，當(dāng)前金價(jià)已偏離傳統(tǒng)基本面指標(biāo)，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，點(diǎn)位預(yù)測(cè)難度大，建議淡化價(jià)格預(yù)測(cè)，轉(zhuǎn)而關(guān)注趨勢(shì)變化節(jié)點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年美國(guó)通脹或出現(xiàn)拐點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能加速降息，進(jìn)而為金價(jià)提供新支撐，但過(guò)程中金價(jià)將隨美聯(lián)儲(chǔ)政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)，并非單邊上漲。
“這套邏輯同樣適用于白銀等商品?！敝薪鸸颈硎?，由于白銀的市場(chǎng)規(guī)模更小，流動(dòng)性相對(duì)更低，價(jià)格波動(dòng)幅度會(huì)大于黃金，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更大。
花旗集團(tuán)在最近報(bào)告中上調(diào)貴金屬短期展望，在牛市情景下，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月內(nèi)金價(jià)將沖至5000美元/盎司，白銀達(dá)100美元/盎司。這一預(yù)測(cè)基于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、實(shí)物短缺及美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性。與此同時(shí)，摩根士丹利與摩根大通等華爾街投行亦維持長(zhǎng)期看漲共識(shí)。
盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員余豐慧對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，花旗的預(yù)測(cè)建立于多重變量之上，包括美聯(lián)儲(chǔ)政策、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程等。若美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鷹派，可能壓制貴金屬價(jià)格；反之寬松政策將持續(xù)形成支撐。行情能否持續(xù)，取決于上述因素演變，需警惕政策轉(zhuǎn)向或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)可能引發(fā)的回調(diào)。
田利輝強(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)多為情景假設(shè)，并非確定性結(jié)論。投資者應(yīng)“理解趨勢(shì)，敬畏波動(dòng)”，將貴金屬視為資產(chǎn)配置中的風(fēng)險(xiǎn)平衡工具，而非短線投機(jī)品種。他提出三條原則：一是以配置為目的、控制倉(cāng)位、避免追高；二是選擇與自身認(rèn)知匹配的投資工具；三是為市場(chǎng)波動(dòng)做好準(zhǔn)備，嚴(yán)守交易紀(jì)律。