文 ｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 彭程 

編輯 ｜孟帥

上市十五載，身為醫(yī)療信息化領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)的衛(wèi)寧健康，如今卻陷入了首次全年虧損的困境。

據(jù)衛(wèi)寧健康近日披露的公告，公司預(yù)計(jì)2025年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)值。這一業(yè)績(jī)預(yù)警，拉響了公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化的警報(bào)。

回顧去年前三季度，衛(wèi)寧健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.96億元，同比下降32.27%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.41億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；毛利率也大幅下滑11.97個(gè)百分點(diǎn)至29.07%。

業(yè)績(jī)?cè)庥鰢?yán)峻考驗(yàn)之際，衛(wèi)寧健康前董事長(zhǎng)周煒行賄一案不久前迎來(lái)最新進(jìn)展。11月5日，衛(wèi)寧健康公告稱，周煒因單位行賄罪一審獲刑一年六個(gè)月，并處罰金20萬(wàn)元。

隨后，周煒迅速辭去董事長(zhǎng)職務(wù)。為了確保公司及董事會(huì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，衛(wèi)寧健康選舉另一位主要?jiǎng)?chuàng)始人劉寧擔(dān)任新任董事長(zhǎng)。

截至1月16日收盤(pán)，衛(wèi)寧健康報(bào)12.1元/股，最新市值達(dá)268.08億元。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、市場(chǎng)需求不斷變化的背景下，作為連續(xù)五年位居醫(yī)院核心系統(tǒng)市占率第一的行業(yè)龍頭，衛(wèi)寧健康能否在劉寧這位新帥的帶領(lǐng)下扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)，有待時(shí)間進(jìn)一步檢驗(yàn)。

醫(yī)療信息化龍頭，上市15年首次預(yù)虧

1月14日，衛(wèi)寧健康發(fā)布 《關(guān)于2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告的提示性公告》。

經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，衛(wèi)寧健康預(yù)計(jì)2025年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)值，公司2025年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損。

衛(wèi)寧健康表示，公司正加快推進(jìn)財(cái)務(wù)核算工作，盡快披露 2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。最終財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)請(qǐng)以公司正式披露的2025年年度報(bào)告為準(zhǔn)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這是自2011年登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)，衛(wèi)寧健康首次出現(xiàn)年度虧損。

據(jù)衛(wèi)寧健康更早之前披露的2025年三季報(bào)，公司在收入規(guī)模和盈利指標(biāo)方面均遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

去年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.96億元，同比下降32.27%；錄得歸母凈利潤(rùn)虧損2.41億元，與上年同期相比由盈轉(zhuǎn)虧。

進(jìn)一步拆分各季度業(yè)績(jī)情況，去年第一季度，衛(wèi)寧健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.45億元，同比下降30.24%。

盡管該季度公司的歸母凈利潤(rùn)仍保持盈利狀態(tài)，錄得0.05億元，但同比下降幅度高達(dá)68.18%，盈利能力的下滑已初現(xiàn)端倪。

一個(gè)季度后，衛(wèi)寧健康的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化。去年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.39億元，同比降幅擴(kuò)大至31.43%；歸母凈利潤(rùn)則由盈轉(zhuǎn)虧，錄得虧損1.18億元，虧損局面開(kāi)始顯現(xiàn)。

而去年前三季度，衛(wèi)寧健康的營(yíng)收降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至32.27%，歸母凈利潤(rùn)虧損規(guī)模也迅速攀升至2.41億元。

其中，衛(wèi)寧健康2025年第二季度和第三季度的盈利表現(xiàn)尤為堪憂，連續(xù)兩個(gè)季度單季虧損均達(dá)到1.23億元，盈利持續(xù)承壓。

除了營(yíng)收和利潤(rùn)指標(biāo)外，衛(wèi)寧健康的毛利率指標(biāo)也出現(xiàn)了明顯惡化。從2024年同期的41.04%降至去年前三季度的29.07%，同比下降11.97個(gè)百分點(diǎn)。

從現(xiàn)金流情況來(lái)看，2025年前三季度，衛(wèi)寧健康經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-0.11億元，這意味著公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出。

值得注意的是，在費(fèi)用支出方面，2025年前三季度，衛(wèi)寧健康的銷售費(fèi)用為2.06億元，占營(yíng)收的比例達(dá)到15.87%，較2024年同期的12.58%上升3.29個(gè)百分點(diǎn)。

連續(xù)五年市占率第一，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓

作為中國(guó)醫(yī)療信息化領(lǐng)域的頭部企業(yè)，衛(wèi)寧健康在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先的市場(chǎng)地位和品牌影響力。

據(jù)IDC發(fā)布的研究報(bào)告，衛(wèi)寧健康連續(xù)五年位居國(guó)內(nèi)醫(yī)院核心系統(tǒng)市占率第一，是行業(yè)公認(rèn)的領(lǐng)軍企業(yè)。

其中，2024年，衛(wèi)寧健康以12.6%的市場(chǎng)份額，在中國(guó)醫(yī)院核心系統(tǒng)主要廠商中持續(xù)領(lǐng)跑。

進(jìn)一步拆解衛(wèi)寧健康的營(yíng)收，去年前三季度，公司的醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.91億元，同比下降25.71%，營(yíng)收占比為91.93%（上年同期為83.81%）。

其中：核心產(chǎn)品軟件銷售及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.98億元，同比下降22.78%，營(yíng)收占比為84.77%（上年同期為74.35%）；硬件銷售業(yè)務(wù)收入為9276.49萬(wàn)元，同比下降48.78%，營(yíng)收占比為7.16%（上年同期為9.47%）。

面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的挑戰(zhàn)，衛(wèi)寧健康采取了“側(cè)重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、側(cè)重項(xiàng)目質(zhì)量”的經(jīng)營(yíng)策略，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化。

受業(yè)務(wù)優(yōu)化（部分關(guān)?；騽冸x）的影響，去年上半年，衛(wèi)寧健康的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)錄得收入1.05億元，同比下降66.24%，營(yíng)收占比為8.07%（上年同期為16.19%）。

2025年上半年，衛(wèi)寧健康持續(xù)從不同層面全方位提升WiNEX性能。

通過(guò)架構(gòu)優(yōu)化、鏈路瘦身、模型聚合、插件式開(kāi)發(fā)、部署裝配等措施，優(yōu)先針對(duì)醫(yī)囑簽署、批量開(kāi)立、批量領(lǐng)藥作廢、停醫(yī)囑等復(fù)雜長(zhǎng)鏈路場(chǎng)景，改善運(yùn)行效率提升。

據(jù)悉，WiNEX是衛(wèi)寧健康打造的基于數(shù)字健康平臺(tái)的新一代醫(yī)療科技產(chǎn)品。

去年10月，衛(wèi)寧健康在Winning World大會(huì)上正式發(fā)布WiNEX 2025全新版本產(chǎn)品。

對(duì)于去年前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，衛(wèi)寧健康解釋稱，受部分客戶需求釋放遞延，招投標(biāo)節(jié)點(diǎn)推遲及部分項(xiàng)目驗(yàn)收確認(rèn)進(jìn)度延遲、WiNEX產(chǎn)品在升級(jí)替換過(guò)程中尚未轉(zhuǎn)化為規(guī)模收入、人工等成本費(fèi)用相對(duì)剛性，以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)優(yōu)化（部分關(guān)?；騽冸x）、資產(chǎn)減值損失、補(bǔ)繳稅款及滯納金等因素影響，公司的整體收入和利潤(rùn)均有所下降。

前董事長(zhǎng)一審獲刑，新帥臨危接棒

衛(wèi)寧健康身陷業(yè)績(jī)困境之際，前董事長(zhǎng)周煒行賄一案也于不久前迎來(lái)最新進(jìn)展。

據(jù)衛(wèi)寧健康11月5日發(fā)布的公告，公司收到全資子公司深圳衛(wèi)寧中天和周煒家屬的通知，深圳衛(wèi)寧中天和周煒已于當(dāng)日收到廣東省茂名市電白區(qū)人民法院簽發(fā)的《刑事判決書(shū)》。

判決結(jié)果顯示，被告單位深圳衛(wèi)寧中天犯單位行賄罪，判處罰金80萬(wàn)元；被告人周煒?lè)竼挝恍匈V罪，判處有期徒刑一年六個(gè)月，并處罰金20萬(wàn)元。

不過(guò)，公告并未詳細(xì)披露相關(guān)案件的具體細(xì)節(jié)。衛(wèi)寧健康指出，以上判決為一審判決，尚未生效。被告單位及被告人均決定就上述判決向廣東省茂名市中級(jí)人民法院提起上訴。

或是受到前述消息的影響，衛(wèi)寧健康股價(jià)在2025年11月6日大幅下跌，單日跌幅超過(guò)10%，顯示出市場(chǎng)對(duì)公司管理層和未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂。

據(jù)了解，早在2023年7月，衛(wèi)寧健康就曾披露，公司實(shí)際控制人、時(shí)任董事長(zhǎng)周煒因涉嫌行賄被茂名市監(jiān)察委員會(huì)立案調(diào)查及實(shí)施留置。

同年8月，衛(wèi)寧健康發(fā)布公告稱，公司收到周煒家屬通知，周煒已于2023年8月14日自茂名返回上海，相關(guān)案件還在進(jìn)一步調(diào)查中，公司尚未收到相關(guān)書(shū)面文件。周煒已能正常履行公司董事長(zhǎng)、法定代表人等職責(zé)。

公開(kāi)資料顯示，周煒出生于1967年，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1991年至2004年，周煒先后擔(dān)任上海泰格新技術(shù)開(kāi)發(fā)公司總經(jīng)理、上海金仕達(dá)衛(wèi)寧醫(yī)療信息技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)兼總裁。

周煒于2004年起加入衛(wèi)寧健康，歷任董事長(zhǎng)、總裁等職務(wù)，是公司的核心創(chuàng)始人之一。天眼查顯示，周煒、王英夫婦是衛(wèi)寧健康的實(shí)際控制人。

值得一提的是，這并非周煒首次與“行賄”二字掛鉤。據(jù)媒體報(bào)道，在2011年衛(wèi)寧健康IPO前夕，周煒向一位時(shí)任發(fā)審委委員行賄1萬(wàn)歐元，試圖影響評(píng)審。

或是受此次一審判決影響，衛(wèi)寧健康管理層隨之進(jìn)行調(diào)整。

2025年11月9日，衛(wèi)寧健康公告稱，周煒因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去公司第六屆董事會(huì)董事長(zhǎng)（董事）、董事會(huì)提名委員會(huì)委員、董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)委員及董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)委員、法定代表人職務(wù)。

辭去上述職務(wù)后，周煒不再是衛(wèi)寧健康的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，但其將繼續(xù)在公司擔(dān)任顧問(wèn)，另外其仍擔(dān)任公司全資子公司衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司執(zhí)行董事、上海衛(wèi)寧軟件有限公司執(zhí)行董事（待后續(xù)按流程再行變更）。

同時(shí)，為保證公司及董事會(huì)正常運(yùn)行，衛(wèi)寧健康于2025年11月8日召開(kāi)第六屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議，同意選舉另一位主要?jiǎng)?chuàng)始人劉寧擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。

據(jù)了解，劉寧出生于1963年出生，擁有復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用力學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位。

翻閱劉寧的從業(yè)履歷，其擁有深厚的行業(yè)背景和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。1991年至2004年，劉寧先后擔(dān)任美國(guó)惠普(HP)公司技術(shù)員，上海金仕達(dá)衛(wèi)寧醫(yī)療信息技術(shù)有限公司董事，副總裁。

同周煒一樣，劉寧也是在2004年起加入衛(wèi)寧健康，歷任副總裁，總裁、非獨(dú)立董事、副董事長(zhǎng)。

目前。劉寧擔(dān)任公司職工代表董事、董事長(zhǎng)，并兼任快享醫(yī)療科技（上海）有限公司董事長(zhǎng)，上海衛(wèi)心科技有限公司董事長(zhǎng)。

未來(lái)，劉寧這位“新帥”能否帶領(lǐng)公司扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)虧損，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。