界面新聞見習記者｜蔣習

繼埃斯頓(002747.SZ)重啟港股IPO后，匯川技術(300124.SZ)也官宣了港交所上市計劃。

1月19日晚間，自動化龍頭匯川技術發(fā)布公告稱，正籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)合交易所主板上市，稱此舉目的是進一步推進公司國際化戰(zhàn)略，提升國際品牌形象與全球市場競爭力，并開拓多元融資渠道等。

截至目前，匯川技術在與相關中介機構就本次H股發(fā)行上市的相關工作進行商討，相關細節(jié)尚未確定。

被業(yè)內(nèi)稱為“工控界小華為”的匯川技術，目前業(yè)務主要分為四大板塊：通用自動化、新能源汽車、智慧電梯、軌道交通。

其中，其通用自動化業(yè)務包含工業(yè)機器人產(chǎn)品。2024年年報顯示，其工業(yè)機器人產(chǎn)品在中國的市場份額排名第三。

另一家工業(yè)機器人龍頭埃斯頓的港股上市起步更早，且已進入更實質(zhì)的階段。

1月15日，埃斯頓根據(jù)上市時間安排與香港聯(lián)交所相關要求，更新遞交上市申請，重啟港股IPO進程。

早在2025年6月，埃斯頓就已首次向港交所遞交上市申請。其赴港上市的同樣目的是“為深化全球化戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務發(fā)展，提升國際化品牌形象與核心競爭力”。

不同的是，匯川技術是在持續(xù)盈利中籌劃赴港上市，埃斯頓則是在2024年經(jīng)歷了上市十年來的首次虧損后推進港股IPO。

中國機器人網(wǎng)總經(jīng)理趙勇告訴界面新聞，赴港上市本身只是一個表象，其深層次原因在于國內(nèi)機器人市場競爭已過于激烈，企業(yè)為尋求增長，向外擴張成為了一種必然、甚至有些無奈的選擇。

多家工業(yè)機器人賽道上市公司曾在2025年發(fā)布的財報中指出，工業(yè)機器人行業(yè)競爭日趨激烈，整體價格持續(xù)下行。

上市融資能為公司“輸血”，支撐其持續(xù)研發(fā)、拓展市場或維持日常運營。

2025年以來，機器人產(chǎn)業(yè)鏈公司掀起了港股上市潮。

當年，優(yōu)艾智合、珞石機器人、翼菲智能等公司計劃通過第18C章在香港聯(lián)交所上市。這些公司仍處于虧損泥潭，面臨經(jīng)營壓力。

18C章于2023年3月增設，旨在為尚未盈利但具備高發(fā)展?jié)摿Φ目萍计髽I(yè)開辟了上市通道。

2026年開年以來，斯坦德機器人、玖物智能等公司已遞交港交所。其中，斯坦德機器人核心業(yè)務聚焦工業(yè)智能移動機器人解決方案，股東包括小米、蔚來。

目前，斯坦德機器人尚未實現(xiàn)盈利。2025年前三季度，該公司凈虧損為1.63億元，幾乎是上年同期的三倍，累計虧損達4.37億元。

趙勇還對界面新聞表示，部分機器人公司推動港股上市的核心訴求之一，是滿足投資人的退出需要。

他表示，如果上市退出路徑不暢，投資人的資金長期被困住，一旦基金存續(xù)期屆滿，觸發(fā)回購條款，創(chuàng)始團隊將面臨巨大的現(xiàn)金兌付壓力，處境會非常被動。

蟬聯(lián)中國工業(yè)機器人市場出貨量排名第一的埃斯頓，近年業(yè)績呈現(xiàn)出很大的波動性。

受市場需求下滑、行業(yè)競爭加劇等因素影響，2024年埃斯頓歸母凈利潤達-8.1億元，由盈轉虧。

2025年，埃斯頓經(jīng)營出現(xiàn)回暖。前三季度，其營收實現(xiàn)兩位數(shù)增長，同時歸母凈利潤分別大幅提升143.48%，達到2900.39萬元。

但其利潤增長，主要得益于嚴格的費用控制與投資收益的增加，而非主營業(yè)務層面的收益增加。

截至2025年三季度末，埃斯頓資產(chǎn)負債率達80.53%。

根據(jù)招股書，埃斯頓計劃將港股上市募集資金用于擴充全球產(chǎn)能，在全球產(chǎn)業(yè)鏈上下游有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資及收購機會，投資于研發(fā)項目等等。

相比埃斯頓，匯川技術在工業(yè)機器人領域雖然也具備較強影響力，但該業(yè)務整體營收貢獻仍較小。

根據(jù)2025年半年報數(shù)據(jù)，其工業(yè)機器人(含精密機械)銷售收入約為6億元，占總營收比例不足3%。

2025年前三季度，匯川技術營收達316.63億元，歷史同期首超300億元；實現(xiàn)歸母凈利潤42.54億元，幾乎達到2024年全年水平，再創(chuàng)新高。除了主營收入增加外，費用控制與投資收益是凈利增加重要助力因素。

近年來，隨著制造業(yè)需求整體承壓，工業(yè)自動化行業(yè)需求減少，該公司同時面臨增長動能不足、毛利率持續(xù)承壓等問題。

在2025年三季度業(yè)績說明會上，匯川技術表示，將智能機器人業(yè)務視為新的增長曲線。

依托在運動控制、伺服驅(qū)動、直線導軌和絲杠等領域的技術積累，匯川技術在2024年正式布局人形機器人業(yè)務，并啟動了部分核心零部件的研發(fā)工作。

根據(jù)其1月20日披露的投資者關系活動表，該公司已經(jīng)儲備了部分人形機器人相關的核心零部件產(chǎn)品，包括七自由度仿生臂、行星旋轉執(zhí)行器、直線執(zhí)行器等。

海外是匯川技術重點布局的區(qū)域。該公司于2022年初提出 “跨步國際化”新戰(zhàn)略，此后多次在財報中提及“堅定推進國際化業(yè)務”。

2025年半年報顯示，該公司在重點發(fā)力區(qū)域越南、中東、泰國等區(qū)域市場的銷售收入均取得快速增長，在印度、韓國等區(qū)域市場的業(yè)務取得穩(wěn)健增長。

但截至目前，匯川技術海外收入占比仍很小。2025年上半年，其海外業(yè)務總收入(含汽車)約13.2億元，同比增長39%，占總營業(yè)收入約6.4%。

針對募集資金具體用途等問題，界面新聞以投資者身份致電匯川技術。相關工作人員表示，港股上市相關信息以后續(xù)公司披露為準。

趙勇認為，2026年機器人行業(yè)的競爭將持續(xù)加劇。

“并非所有企業(yè)都具備開拓國際市場的實力，多數(shù)公司仍將聚焦于國內(nèi)市場的激烈競爭。”他表示，在這一過程中，可能會看到跨行業(yè)或產(chǎn)業(yè)資本作為外部整合者入場，收購機器人公司。

與此同時，一些價值不突出、缺乏競爭力的公司最終自生自滅，這是市場走向成熟的正常淘汰過程。