“目前國內(nèi)聚變產(chǎn)業(yè)相關(guān)資本涌向最多城市，安徽合肥是最多的?！?月16日-17日，2026核聚變能科技與產(chǎn)業(yè)大會(huì)在合肥舉行，國泰海通證券首席分析師徐強(qiáng)介紹產(chǎn)業(yè)資本投資熱潮。

合肥，正成為國內(nèi)核聚變產(chǎn)業(yè)資本集聚高地，吸引著技術(shù)、人才與資金持續(xù)涌入。

值得關(guān)注的是，這背后離不開一個(gè)協(xié)同作用的資本生態(tài)體系構(gòu)建。合肥核聚變產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展路徑，以國有“耐心資本”為先導(dǎo)，撬動(dòng)與整合社會(huì)化風(fēng)險(xiǎn)投資提供全周期金融服務(wù)，并前瞻性設(shè)立專項(xiàng)人才基金夯實(shí)創(chuàng)新源頭，共同形成從“基礎(chǔ)研究-技術(shù)開發(fā)-產(chǎn)業(yè)孵化-人才支撐”的全鏈條金融格局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)從工程驗(yàn)證加速向商業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)型。

發(fā)布新基金 國有資本投向大型化裝置

2026核聚變能科技與產(chǎn)業(yè)大會(huì)，據(jù)大會(huì)現(xiàn)場介紹，這是國內(nèi)首次舉辦的集科技前瞻、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資本對接、生態(tài)構(gòu)建于一體的大型綜合性行業(yè)盛會(huì)。大會(huì)還同期舉辦了“產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)線下展會(huì)”，來自聚變材料、技術(shù)研發(fā)、設(shè)備制造、科技推廣等領(lǐng)域的112家上下游企業(yè)共同參與，集中展現(xiàn)了合肥在核聚變產(chǎn)業(yè)鏈上的活躍生態(tài)和完整布局。

大會(huì)開幕式上，合肥產(chǎn)投正式發(fā)布“合肥未來聚變能創(chuàng)投基金”。據(jù)合肥產(chǎn)投旗下全資子公司合肥市科創(chuàng)集團(tuán)有限公司總經(jīng)理劉璐介紹：“該基金由合肥產(chǎn)投集團(tuán)聯(lián)合科學(xué)城以及社會(huì)資本共同發(fā)起設(shè)立，集團(tuán)旗下創(chuàng)新投作為管理人，首期規(guī)模10億元，存續(xù)期15年?！?/p>

定位為核聚變產(chǎn)業(yè)的“耐心資本”，合肥產(chǎn)投集團(tuán)黨委書記、董事長江鑫解讀“合肥未來聚變能創(chuàng)投基金”，是面向聚變能關(guān)鍵技術(shù)與核心環(huán)節(jié)的長期資本工具。

投資策略和邏輯重點(diǎn)聚焦三個(gè)方向：“投前沿，關(guān)注具有原創(chuàng)性突破潛力的底層技術(shù)；投關(guān)鍵，支持高技術(shù)壁壘、自主可控的關(guān)鍵系統(tǒng)；投工程化，提升裝置驗(yàn)證效率與運(yùn)行可靠性?！?/p>

事實(shí)上，合肥國資平臺(tái)在核聚變產(chǎn)業(yè)的資本布局謀略已久。一方面，戰(zhàn)略投資安徽省第一家國家隊(duì)核聚變企業(yè)聚變新能（安徽）有限公司，其中合肥產(chǎn)投（包括合肥產(chǎn)投及其募資方和關(guān)聯(lián)方）相關(guān)主體持股20.5%。

另一方面，在核聚變產(chǎn)業(yè)技術(shù)“沿途下蛋”方面提前布局，與合肥物質(zhì)院等離子所合資設(shè)立中科離子裝備公司，依托超導(dǎo)、加速器等關(guān)鍵技術(shù)，實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)質(zhì)子治療系統(tǒng)國產(chǎn)化突破，目前已是國內(nèi)唯一基于超導(dǎo)回旋加速器質(zhì)子系統(tǒng)的高端裝備供應(yīng)商。

此外，具體投資核聚變產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)10余家，包括夸夫超導(dǎo)、禾材高科、中能聚控、中科凱凌、星能玄光和曦融兆波等。

國泰海通證券首席分析師徐強(qiáng)進(jìn)一步補(bǔ)充：“目前，合肥聚變產(chǎn)業(yè)國資資本投向，主要以大型化裝置為主，以托卡馬克這種主流技術(shù)為主?！?/p>

成立金融聯(lián)盟 社會(huì)資本全周期服務(wù)

在國資基金率先構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)資本“蓄水池”的同時(shí)，合肥進(jìn)一步搭建平臺(tái)吸納廣泛的社會(huì)資本，并構(gòu)建起覆蓋產(chǎn)業(yè)全生命周期的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。2026核聚變能科技與產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，成立“聚變金融機(jī)構(gòu)聯(lián)盟”，正是其中的關(guān)鍵舉措。

據(jù)大會(huì)現(xiàn)場發(fā)布，該聯(lián)盟由科大硅谷公司聯(lián)合中科創(chuàng)星、君聯(lián)資本、聯(lián)想之星、合肥創(chuàng)新投等15家機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起，匯集130家優(yōu)質(zhì)金融投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)新平臺(tái)，聯(lián)盟成員主要面向銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金（含風(fēng)險(xiǎn)投資基金及產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)投資基金等）及其他相關(guān)金融及科創(chuàng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，將直接貫通核聚變產(chǎn)業(yè)產(chǎn)融協(xié)同。

后續(xù)聯(lián)盟的資本服務(wù)在具體落地執(zhí)行上，將通過系列常態(tài)化活動(dòng)保障產(chǎn)業(yè)與資本高效對接。如定期組織金融沙龍、專題研討，促進(jìn)行業(yè)信息共享與經(jīng)驗(yàn)交流；舉辦項(xiàng)目路演，為產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目提供資本對接渠道；開展企業(yè)調(diào)研，構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)把握產(chǎn)業(yè)需求與投資機(jī)遇渠道。

在這之中，需要指出的是，科大硅谷公司作為聚變金融機(jī)構(gòu)聯(lián)盟的主要召集方之一，發(fā)揮著重要的作用。一直以來，通過提供高標(biāo)準(zhǔn)載體、專業(yè)運(yùn)營服務(wù)和精準(zhǔn)政策支持，科大硅谷在安徽核聚變產(chǎn)業(yè)發(fā)展上頻頻發(fā)力，目前吸引了包括星能玄光在內(nèi)的一批前沿聚變技術(shù)企業(yè)集聚。

2025年12月初，科大硅谷片區(qū)企業(yè)星能玄光已完成數(shù)億元的Pre-A輪融資，多個(gè)社會(huì)資本對合肥聚變企業(yè)關(guān)注與押注。本輪融資由螞蟻集團(tuán)領(lǐng)投，隱山資本、紫金礦業(yè)、彼岸時(shí)代、心資本、元禾璞華、聯(lián)美控股、鼎和高達(dá)跟投，老股東民銀國際和仁發(fā)新能持續(xù)加注。

據(jù)悉，所融資金將用于提升在建裝置性能、部署關(guān)鍵技術(shù)及擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)，以全力推進(jìn)公司獨(dú)有的“場反位形”（FRC）聚變能源技術(shù)研發(fā)，為可控核聚變的商業(yè)化進(jìn)程提速。

培育聚變?nèi)瞬?布局產(chǎn)業(yè)“未來期權(quán)”

“國資投入硬件大裝置、社會(huì)資本助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)壯大”，值得關(guān)注的是，在這之下，合肥在核聚變產(chǎn)業(yè)上的資本布局觸角還進(jìn)一步延伸至產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最前端，人才培育。

為此，合肥專門成立“熙元聚變創(chuàng)新基金”。

作為政府科學(xué)基金的重要補(bǔ)充，該基金由中國科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院等離子體物理研究所與聚變新能（安徽）有限公司聯(lián)合設(shè)立，旨在支持全球范圍內(nèi)從事磁約束聚變研究的在讀博士生和在站博士后，推動(dòng)聚變能源關(guān)鍵技術(shù)突破與高層次人才培養(yǎng)。

2026核聚變能科技與產(chǎn)業(yè)大會(huì)現(xiàn)場介紹，該基金重點(diǎn)聚焦磁約束聚變前沿，目前分為了兩個(gè)課題組，物理類的前沿科學(xué)機(jī)制探索，以及工程類的關(guān)鍵技術(shù)瓶頸突破。自2025年8月基金正式對外發(fā)布以來，截至目前共收到116份申請書。

從國資的長期耐心引領(lǐng)，到社會(huì)資本的全周期服務(wù)，再到對人才源頭的早期培育，當(dāng)下，合肥已然構(gòu)建了核聚變產(chǎn)業(yè)的多元矩陣，并在核聚變這一終極能源上進(jìn)行了系統(tǒng)性的價(jià)值投資。

國泰海通證券首席分析師徐強(qiáng)指出，核聚變產(chǎn)業(yè)在一級(jí)市場投資的核心邏輯都是在購買未來期權(quán)：“一級(jí)市場的投資，本質(zhì)上是在購買一個(gè)‘未來期權(quán)’，支付的每一筆投資，都不是在計(jì)算它今天的價(jià)值，而是在為它未來‘改寫’這個(gè)估值公式的能力付費(fèi)?！?/p>

截至目前，全球共成立了58家聚變公司，其中美國38家，中國14家，歐盟6家，美國占比61.3%，中國24.4%。全球聚變產(chǎn)業(yè)競爭格局中，中國已成為不可忽視的重要力量。

落到合肥的具體實(shí)踐中，安徽已推動(dòng)組建“安徽省聚變產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會(huì)”，目前共匯聚超過200家企業(yè)、高校與研究機(jī)構(gòu)，加速構(gòu)建“政—產(chǎn)—學(xué)—研—金”多方協(xié)同的創(chuàng)新聯(lián)合體。此次大會(huì)期間，聯(lián)合會(huì)有32家新晉會(huì)員單位獲頒授牌，產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模持續(xù)壯大。

可以預(yù)見，作為全國聚變走在前列的城市之一，合肥正依托大科學(xué)裝置集群、完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，以及多元的資本體系，成為未來世界聚變版圖中一個(gè)快速崛起的城市。聚變新能（安徽）有限公司董事長嚴(yán)建文評(píng)價(jià)：“合肥聚變，一定會(huì)成為世界聚變的重點(diǎn)。”