界面新聞?dòng)浾?| 杜萌

2025年，公募基金的發(fā)展迎來歷史性跨越。

截至2025年末，國內(nèi)150家公募管理的資產(chǎn)總規(guī)模合計(jì)35.67萬億元。

在2025年的慢牛行情中，受益于權(quán)益市場(chǎng)回暖，主動(dòng)權(quán)益類基金與股票型指數(shù)基金的表現(xiàn)尤為亮眼。股票型基金總規(guī)模達(dá)到了5.44萬億元，相比2024年末的4.05萬億元大幅增加34.32%?；旌闲突鹂傄?guī)模達(dá)到了3.66萬億元，相比2024年末的3.03萬億元增加20.79%。

受“反內(nèi)卷”政策發(fā)酵、權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)、貨幣政策預(yù)期落空等因素影響，2025年末債券基金總規(guī)模為11.1萬億元，相比2024年末的10.05萬億元增幅為10.45%。雖然收益率持續(xù)走低，但貨幣基金規(guī)模仍繼續(xù)增加，達(dá)到了15.01萬億元，相比2024年末的13.03萬億元增幅為15.19%。

權(quán)益資產(chǎn)再度成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，這為擅長主動(dòng)權(quán)益投資的機(jī)構(gòu)帶來新的增長機(jī)遇。與此同時(shí)，ETF的總規(guī)模也達(dá)到了6.02萬億元，相比2024年末的3.73萬億元大增61.4%。

需要說明的是，此次統(tǒng)計(jì)剔除了ETF聯(lián)接基金的規(guī)模。這是因?yàn)?/span>ETF聯(lián)接基金的資產(chǎn)幾乎全部投向?qū)?yīng)的目標(biāo)ETF，若不剔除會(huì)造成規(guī)模重復(fù)計(jì)算，無法真實(shí)反映行業(yè)的管理規(guī)模。

管理規(guī)模在1萬億元以上的公募管理人從2025年末的8家擴(kuò)容至10家，匯添富基金、鵬華基金的管理規(guī)模首次突破1萬億元，分別為10997.8億元、10180億元，位列第9位和第10位。

具體來看，易方達(dá)基金、華夏基金“雙強(qiáng)格局”繼續(xù)持續(xù)，并雙雙邁入2萬億元大關(guān)，分別達(dá)到了2172.42億元、21581.7億元。從非貨規(guī)模的角度來看，易方達(dá)基金的非貨規(guī)模達(dá)到16645.57億元，較2024年的13372.44億元凈增3273.12億元；華夏基金的非貨規(guī)模從11631.01億元增長到14467.51億元，增量為2836.51億元。

此外，廣發(fā)基金、南方基金仍牢牢占據(jù)第三和第四名的位置，相比2024年末的排名沒有變化。廣發(fā)基金的總規(guī)模為15919億元，南方基金的總規(guī)模為14562億元。從非貨規(guī)模的角度來看，廣發(fā)基金的非貨規(guī)模為9438.5億元，相比2024年末增加1507億元；南方基金的非貨規(guī)模為8177.46億元，相比2024年末增加1692億元。

第五名至第十名之間的角逐則更為激烈。其中，富國基金、嘉實(shí)基金、匯添富基金的排名均有所上升，而天弘基金、博時(shí)基金、鵬華基金的排名則有所下降。

富國基金2025年末的總規(guī)模達(dá)到了13121億元，相比2024年末增加了2473.48億元，非貨規(guī)模則達(dá)到了8485.89億元，相比2024年末增加了1905.87億元。嘉實(shí)基金的總規(guī)模也增加了1648.2億元，總規(guī)模達(dá)到了11823.28億元。天弘基金2025年的總規(guī)模僅增加502.44億元，博時(shí)基金的總規(guī)模增加77.12億元，這也導(dǎo)致了兩家基金的排名下降。

總規(guī)模在5000-10000億元之間的“頸部公募”有15家。建信基金、招商基金、工銀瑞信基金、國泰基金的排名并未變化，仍占據(jù)第11-14的位置。四家公募的總管理規(guī)模差距不大，但非貨規(guī)模卻差距懸殊。建信基金的總規(guī)模為9765.61億元，但非貨規(guī)模僅有2095.69億元，貨幣基金規(guī)模達(dá)到了7669.92億元。招商基金的總規(guī)模為9619.44億元，但非貨規(guī)模卻達(dá)到了5895.78億元。

同樣貨幣規(guī)模占比較大，非貨規(guī)?！巴虾笸取钡倪€有平安基金、銀華基金、萬家基金和交銀施羅德基金，上述四家公募的總規(guī)模分別為7128.74億元、6451.22億元、5914.26億元、5023.5億元，但非貨規(guī)模為2751.87億元、2984.57億元、1479.08億元、2250.88億元，占比分別為38.6%、46.22%、25%、44.8%。

在震蕩的市場(chǎng)行情下，部分基金公司“固收+”的規(guī)模增量可觀，助推公司規(guī)模水漲船高。其中，景順長城基金、中歐基金2025年非貨規(guī)模增長分別為1837.87億元、1224.54億元，總規(guī)模分別達(dá)到了7967.1億元、6973.06億元。

值得注意的是，交銀施羅德基金的在管規(guī)模在2025年出現(xiàn)了350.72億元的縮水，總規(guī)模從2025年末的5374.22億元縮水至5023,5億元，排名也從21名滑落至25名。

總規(guī)模在2000-5000億元的“腰部公募”有14家，其中浦銀安盛基金、國壽安?；稹度疸y基金的在管規(guī)模分別縮水250.04億元、30.38億元、243.53億元，其中非貨規(guī)模分別縮水214.5億元、84.08億元、37.03億元。

而興業(yè)基金、華寶基金、長城基金、中金基金、海富通基金的管理規(guī)模則分別增加1148.24億元、581.04億元、424.03億元、503.59億元、841.55億元，這讓公司的排名均有所提升。

界面新聞?dòng)浾吡粢獾?，在“不進(jìn)則退”的公募排位賽中，資源雄厚的頭部公募更容易抓住機(jī)遇，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長，并牢牢占據(jù)頭部地位。而對(duì)于總規(guī)模在2000億元以下的公募來說，受制于資源的局限性，往往不能及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，錯(cuò)過重要的機(jī)遇窗口期，導(dǎo)致規(guī)模的縮水。

在總規(guī)模2000億元以下的榜單中，規(guī)模環(huán)比2024年末出現(xiàn)縮水的公募數(shù)量開始增多。界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，共有43家公募正在“悄然掉量”。例如信達(dá)澳亞基金縮水198.54億元。

對(duì)于這部分公募來說，要想“彎道超車”，必須抓住機(jī)遇，突出自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！肮緩某闪⒅两襁€沒有盈利，現(xiàn)在主要是通過股東方的資源，綁定一些渠道進(jìn)行產(chǎn)品持營。后續(xù)可能會(huì)發(fā)力REITs、固收+等領(lǐng)域，希望能慢慢做大?！蹦骋?guī)模不足100億元的公募高管對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/span>

隨著投資者對(duì)長期穩(wěn)健回報(bào)的需求提升，具備扎實(shí)投研功底、清晰策略體系的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，仍將是基金公司爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的核心發(fā)力點(diǎn)。