文｜雷達財經 丁禹
編輯 | 孟帥
開年尚不足一月，證監(jiān)會便開出了2026年的首張“罰單”。當事人余韓因操縱博士眼鏡股票，被處以罰沒超10億元的嚴厲處罰。
根據(jù)證監(jiān)會披露的《行政處罰決定書》，在長達五年多的時間里，余韓憑借集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢，通過其掌控的67個賬戶對博士眼鏡股票進行連續(xù)買賣操作，從中攫取了巨額非法利益。
在余韓實施操縱行為的這段時間里，博士眼鏡的股票價格從13.72元每股上漲至37.81元每股，漲幅高達175.58%。而同期深證成指下跌9.36%，偏離184.94個百分點。
最終，證監(jiān)會依法沒收余韓約5.11億元的違法所得，并處以等額罰款，總計罰沒超10億元，并對余韓采取3年證券市場禁入措施。
事實上，一直以來，證監(jiān)會對違法擾亂證券交易秩序的行為始終秉持“零容忍”的堅定態(tài)度。就在不久前，雪球平臺上頗具影響力的大V金永榮，因利用自身影響力操縱市場，被浙江證監(jiān)局合計罰沒約8325萬元。
隨著信息時代的蓬勃發(fā)展，在大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術的協(xié)助下，類似前述這樣的違法行為有望得到更為全面、嚴格且高效的監(jiān)控，從而進一步凈化市場環(huán)境，保障廣大投資者的合法權益。
違法所得超5億，余韓收10億“天價罰單”
據(jù)證監(jiān)會近日公布的《行政處罰決定書》，2019年6月25日至2024年8月16日（簡稱操縱期間），余韓控制使用“陳某某”等67個賬戶（簡稱賬戶組）交易博士眼鏡。
操縱期間，余韓通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段操縱博士眼鏡，影響股票交易價格和交易量。
具體而言，在操縱期共1252個交易日里，余韓的賬戶組在837個交易日參與交易，累計競價買入約1.11億股，金額約21.1億元；累計競價賣出1.02億股，金額21.54億元。
其中，買入成交量占市場成交量的比例超過10%的有181個交易日，超過20%的有45個交易日。
賬戶組期初持有0股，期末持有約871.41萬股，日均持有1391.33萬股，占流通股的13.64%，1026個交易日持倉占流通股比例超過10%，150個交易日持股占流通股比例超過20%。
操縱期間，余韓的賬戶組共有212個交易日在自己實際控制的賬戶之間交易博士眼鏡，成交量占市場成交量比例超過10%的有12個交易日，最高達到25.32%。
經測算，通過操縱博士眼鏡，余韓累計獲得違法所得約5.11億元。
余韓在陳述和申辯意見中提出三個觀點，請求依法從輕或減輕處罰。
第一，其不具備操縱市場的主觀故意，客觀上也沒有實施操縱市場的行為。
第二，實際控制賬戶組的數(shù)量認定有誤，其只實際控制使用9個賬戶，且對部分賬戶的控制時間較短。
第三，其實際控制賬戶組的行為，未對博士眼鏡股票價格產生實質性影響。
證監(jiān)會依據(jù)諸多證據(jù)認為，余韓存在操縱博士眼鏡股票的主觀意圖；在操縱期間，余韓控制使用67個證券賬戶；余韓的操縱行為對博士眼鏡價量產生明顯影響。余韓的行為不符合《行政處罰法》中應當從輕或者減輕處罰情形。
因此，證監(jiān)會判定余韓以上陳述和申辯意見不能成立，不予采納。
最終，證監(jiān)會根據(jù)當事人違法行為的事實、性質、情節(jié)與社會危害程度,依據(jù)《證券法》第一百九十二條的規(guī)定,決定沒收余韓違法所得約5.11億元,并處以等額罰款,罰沒合計金額超過10.2億元。
此外，鑒于余韓操縱證券市場的違法行為情節(jié)嚴重，證監(jiān)會還對余韓采取為期3年的證券市場禁入措施，以及為期3年的證券市場禁止交易措施。
博士眼鏡盈利表現(xiàn)不穩(wěn)，曾擬與“余韓”等設立并購基金
雷達財經了解到，余韓操縱的博士眼鏡創(chuàng)立于1993年，是國內銷售規(guī)模領先的連鎖眼鏡零售企業(yè)之一，專注于眼鏡零售、驗光配鏡及醫(yī)療器械銷售業(yè)務。
天眼查顯示，作為國內眼鏡零售行業(yè)第一家上市公司，博士眼鏡于2017年登陸深交所。截至1月26日收盤，公司股價為31.41元/股，總市值71.57億元。
上市以來，博士眼鏡的營收逐年遞增，營收規(guī)模從2017年的4.71億元一路上漲至2024年的12.03億元。
不過，近年來，博士眼鏡的盈利表現(xiàn)并不穩(wěn)定，其歸母凈利潤在2022年、2024年均曾出現(xiàn)過約2成的同比下滑。2024年，公司全年錄得1.04億元的歸母凈利潤。
去年前三季度，博士眼鏡實現(xiàn)10.8億元的營收，同比增長18.05%；錄得歸母凈利潤0.88億元，同比增長5.21%。
雷達財經注意到，博士眼鏡最早曾在2021年8月的公告中提及“余韓”（暫不確定是否為案件本人）。據(jù)公告披露的合伙人信息，公告中的余韓居住在杭州市濱江區(qū)。
彼時，博士眼鏡擬和余韓、山東民控等共同設立產業(yè)并購基金，暫定名為安吉博境視光股權投資合伙企業(yè)。
公告顯示，該并購基金規(guī)模為約1億元。其中，博士眼鏡為有限合伙人，以自有資金認繳并購基金出資2000萬元，占并購基金出資總額的19.998%。
余韓亦為有限合伙人，其出資6000萬元現(xiàn)金，認繳比例為59.994%。天眼查顯示，余韓為該并購基金的最終受益人。
博士眼鏡在公告中提到，該并購基金的投資方向主要關注從事眼鏡、視光服務等相關產業(yè)鏈上下游優(yōu)質、成長性企業(yè)，專注于視光相關的新興產業(yè)，特別是高科技產業(yè)方向的投資；投資重點是在視光產業(yè)中具有核心競爭力、具備高成長性或較強增長潛質的優(yōu)質企業(yè)或項目。
天眼查顯示，該并購基金于2021年11月5日完成工商注冊登記。但后續(xù)因未完成募集，無法按照預期達成目的，山東民控擬決定解散該并購基金并注銷相關公司。
2022年11月，博士眼鏡發(fā)布公告稱，公司近日收到安吉縣市場監(jiān)督管理局出具的《登記通知書》，該并購基金的工商注銷手續(xù)已辦理完畢。
彼時，博士眼鏡還強調，截至公告披露之日，公司尚未對并購基金實際出資，本次注銷并購基金事宜不會對公司的財務狀況和生產經營活動產生實質性影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。
緊盯違法違規(guī)行為，監(jiān)管重拳出擊
事實上，我國監(jiān)管機構對違法擾亂證券交易秩序等行為，向來秉持“零容忍”的堅決態(tài)度，余韓也并非是國內首位因此受到懲處的案例。
2007年11月，證監(jiān)會副主席范福春宣布，證監(jiān)會正式成立稽查總隊。
據(jù)悉，稽查總隊的職責主要是負責內幕交易、市場操縱、虛假陳述等重大案件的調查，負責涉及面廣、影響范圍大的大案要案、敏感類案件的調查。
而稽查總隊成立后，對外公開查處并通報的首起案件為周建明案。
2008年1月7日，證監(jiān)會發(fā)布《行政處罰通知書》：寧波籍人士周建明在2006年1月至11月期間，利用在短時間內頻繁申報和撤銷申報手段操縱大同煤業(yè)等15只股票價格，共獲取違法所得176萬余元。
最終，證監(jiān)會認定周建明操縱證券市場，沒收其全部違法所得，并處以等額罰款。
據(jù)媒體報道，周建明曾是名噪一時的寧波“漲停敢死隊”的干將之一。而寧波“漲停敢死隊”的“總舵主”徐翔，則領走了國內操縱證券市場的“最貴”罰單。
公開資料顯示，徐翔1977年生于寧波，16歲便開始炒股?？恐?996年中國股市開始施行的10%漲跌停板制度，徐翔成立了“大名鼎鼎”的“漲停板敢死隊”。
徐翔抓住散戶的追漲心理，利用漲停板制度操縱股價從而盈利。從3萬本金開啟股市征程，徐翔的財富一度暴漲至200億元。
據(jù)每日經濟新聞，2017年1月，徐翔因犯操縱證券市場罪，被青島市中院判處有期徒刑五年六個月，并處罰金110億元，沒收案件中違法所得約93.37億元。
徐翔“垮臺”后，中國資本市場在2015年股災之后迎來強監(jiān)管的轉折點。
如今，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術的深度融入，國內對證券市場的監(jiān)管正朝著精準監(jiān)控的方向持續(xù)邁進。
值得一提的是，就在前不久的1月19日，雪球大V金永榮因操縱證券市場收到巨額“罰單”的消息，亦引發(fā)外界廣泛關注。
浙江證監(jiān)局判定，因利用自身影響力操縱證券市場，金永榮被沒收違法所得4162.39萬元，并處以等額罰款，合計罰沒金額高達8324.77萬元。同時，證監(jiān)會還對金永榮采取3年證券市場禁入措施。
從周建明到余韓，國內對證券市場的監(jiān)管從未松懈，從最早稽查總隊到如今各類高科技手段，我國的監(jiān)管正向覆蓋廣、力度大、精準度提升等特點進化。
清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒認為，在完善制度層面，有必要繼續(xù)加強市場監(jiān)管，加強風險防范，全方位保障投資者合法權益。
證券時報指出，提高資本市場監(jiān)管有效性是守牢風險底線的重要保障。圍繞這一目標，有關部門從提升監(jiān)管科技化水平、突出創(chuàng)新監(jiān)管方式方法、加強監(jiān)管協(xié)同等方面提高資本市場監(jiān)管合力。
一方面，針對違法違規(guī)行為花樣不斷翻新的現(xiàn)狀，證監(jiān)會持續(xù)加大科技監(jiān)管，強化大數(shù)據(jù)、人工智能等技術手段的應用，提升線索發(fā)現(xiàn)的敏感度和精準度，盯緊“關鍵人”“關鍵事”，確保監(jiān)管無死角、無盲區(qū)。
另一方面，創(chuàng)新監(jiān)管方式方法，增強非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查穿透力，強化準入、日常監(jiān)管與稽查處罰的高效銜接，增強整體監(jiān)管效能，對各種違法違規(guī)行為露頭就打。此外，還健全行政、刑事、民事全方面立體化追責力度，大幅提升違法成本，形成更強的監(jiān)管約束力。