界面新聞記者 | 劉婷
北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在3.50%-3.75%不變，這是去年9月以來美聯(lián)儲首次按下“降息”暫停鍵。
FOMC在政策聲明中稱，現(xiàn)有指標顯示，經(jīng)濟活動在穩(wěn)步擴張，就業(yè)增長依然緩慢，但失業(yè)率已顯現(xiàn)出一些企穩(wěn)跡象，通脹仍處于較高水平。未來，在考慮對聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間進行進一步調(diào)整的幅度和時機時，委員會將仔細評估最新數(shù)據(jù)、不斷變化的經(jīng)濟前景以及風險平衡。FOMC強調(diào)，委員會堅定致力于支持充分就業(yè)，并將通脹率恢復至2%的目標水平。
分析師表示，F(xiàn)OMC的最新表態(tài)暗示，短期內(nèi)美聯(lián)儲將暫停降息。
凱投宏觀北美地區(qū)副首席經(jīng)濟學家斯蒂芬·布朗對界面新聞表示，和12月的政策聲明相比，本次政策聲明對經(jīng)濟增長的描述從“溫和”改為“穩(wěn)步”，并特別指出失業(yè)率已“顯現(xiàn)出一些企穩(wěn)跡象”。“最新的政策聲明承認GDP的穩(wěn)健增長和失業(yè)率的穩(wěn)定，這進一步證實美聯(lián)儲至少在未來幾次會議上不太可能再次降息?！辈祭收f。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對界面新聞表示，美聯(lián)儲對當前經(jīng)濟形勢更加樂觀，這與近期經(jīng)濟、就業(yè)數(shù)據(jù)走勢相印證，是本次會議暫停降息的主要原因。經(jīng)過去年9-12月連續(xù)三次“預防式”降息后，美聯(lián)儲需要時間來評估前期降息的政策效果，尤其是通脹走勢。
美國官方數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，美國GDP環(huán)比折年率為4.3%，較二季度的3.8%進一步提升。12月，失業(yè)率環(huán)比下降0.1個百分點至4.4%，當月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，和前值持平。
白雪指出，根據(jù)美聯(lián)儲的相關(guān)研究以及歷史經(jīng)驗，關(guān)稅對于美國通脹的傳導主要集中在前8-9個月，后續(xù)會逐步減弱。這意味著以去年8月作為真正的征稅起點，關(guān)稅對美國經(jīng)濟及通脹的影響將于2026年年中達到峰值。此外，由于去年3-6月通脹基數(shù)較低，這也將從技術(shù)層面進一步放大上半年的通脹讀數(shù)，從而對降息形成掣肘。
“通脹壓力加大也意味著，在5月鮑威爾任期結(jié)束前，除非就業(yè)市場出現(xiàn)大幅惡化、失業(yè)率陡升，否則降息的可能性很低?！卑籽┱f，預計鮑威爾任期結(jié)束前美聯(lián)儲都將處于政策觀望期，但今年年內(nèi)仍有2次左右的降息空間，首次降息將推遲至6月左右。
巴克萊銀行分析師Marc Giannoni也對界面新聞表示，本次政策聲明關(guān)于就業(yè)和通脹的表述更趨平衡，未再強調(diào)就業(yè)面臨下行風險，暗示美聯(lián)儲并不急于進一步降息。FOMC將在今年進行兩次25個基點的降息，時間分別在6月和12月。
“我們預計，到6月，F(xiàn)OMC將對通脹回歸2%的目標有足夠信心，從而允許其進行降息。12月，F(xiàn)OMC會進行第二次降息，屆時委員會確信通脹仍處于朝向2%的正軌之上?！盙iannoni說。
美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在當天的新聞發(fā)布會上表示，當前美國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)固，利率水平并不趨緊。接下來，如果美國政府不再上調(diào)進口關(guān)稅，那么關(guān)稅對商品價格的影響即將達到峰值，之后會逐步下降。一旦物價下跌，美聯(lián)儲就可以放松政策。
浦銀國際首席宏觀分析師金曉雯對界面新聞表示，雖然特朗普近期陸續(xù)對加拿大、歐盟和韓國等經(jīng)濟體發(fā)出關(guān)稅威脅，但這更多是特朗普在中期選舉前爭取政治籌碼的工具，真正落地的可能性并不高。美聯(lián)儲并不會因為特朗普的關(guān)稅威脅而改變其貨幣政策主張。
不過，她指出，雖然政策聲明對美國經(jīng)濟形勢的判斷變得更為積極，強調(diào)無論是上行的通脹風險還是下行的就業(yè)風險均較此前有所緩解，但這并不意味著美國通脹和就業(yè)風險已經(jīng)消退。
“我們對美國就業(yè)市場的深度主題研究顯示，勞動力市場的下行趨勢預計仍會持續(xù)一段時間，但急速惡化并引發(fā)經(jīng)濟衰退的可能性不高。勞動力市場的走弱或?qū)⒗^續(xù)驅(qū)動降息。我們維持今年還有兩次25個基點降息的基本預測，預計下次降息時間最快或在3月?！苯饡增┱f。
本次會議上出現(xiàn)兩張反對票，美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭和克里斯托弗·沃勒都認為應(yīng)降息25個基點。分析人士指出，米蘭此次轉(zhuǎn)向支持降息25個基點，而非此前主張的50個基點，可能是他希望向FOMC主流立場靠攏。至于沃勒支持降息25個基點，這可能與其角逐美聯(lián)儲主席職位的政治動機有關(guān)。
鮑威爾的主席生涯將在今年5月底結(jié)束，目前，潛在接任人選有四位，分別為前美聯(lián)儲理事凱文·沃什、現(xiàn)任美聯(lián)儲理事沃勒、白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈塞特，以及貝萊德全球固定收益首席投資官里克·里德爾。美國財長斯科特·貝森特周三在接受媒體采訪時表示，美聯(lián)儲主席人選可能在一周左右后揭曉。
之前默默無聞的里德爾最近一躍成為下任美聯(lián)儲主席的頭號熱門人選。上周五，彭博社援引知情人士的話稱，里德爾以其符合央行行長形象的氣質(zhì)，以及一系列改革美聯(lián)儲的構(gòu)想吸引了特朗普的注意。彭博社指出，特朗普政府官員向投資者征詢對候選人簡短名單的看法時，里德爾獲得了債券市場參與者的積極反饋。在上周的達沃斯世界經(jīng)濟論壇期間，企業(yè)高管和投資者也私下表達了對里德爾的支持。
截至周四發(fā)稿，在預測網(wǎng)站Polymarket上，里德爾當選美聯(lián)儲主席的概率為36%，較周末近54%的概率下降不少，但仍領(lǐng)先于排名第二的沃什（32%）。年初時里德爾勝出的概率僅為4%。
在上述四位候選人中，里德爾是唯一沒有美聯(lián)儲或政府部門任職經(jīng)歷的候選人，這種“局外人”的身份在白宮看來反而是一種優(yōu)勢。公開資料顯示，現(xiàn)年63歲的里德爾并非學術(shù)型經(jīng)濟學家，而是擁有近40年市場實戰(zhàn)經(jīng)驗的交易員和投資家。他曾在雷曼兄弟工作20多年，擔任過該公司全球自營策略團隊負責人、信貸業(yè)務(wù)全球負責人、債券和貸款資本承諾委員會主席等職務(wù)。雷曼兄弟倒閉后，他曾在對沖基金R3 Capital Partners短暫工作過，2009年加入貝萊德工作至今。目前，里德爾在貝萊德負責約2.5萬億美元的債券投資組合。
里德爾親身經(jīng)歷過多次市場危機，包括1987年股災(zāi)、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2008年金融危機、2020年新冠疫情沖擊。作為全球最大債券投資組合的管理者，他對美國國債市場、抵押貸款市場、公司信貸市場有著深刻認知，這對于維護金融穩(wěn)定至關(guān)重要。
不過，里德爾也有“短板”。他曾表示，美聯(lián)儲政策利率理想水平在3%左右，僅比當前水平低約50個基點，這無法滿足特朗普及部分白宮官員的期望。此外，媒體爆料稱他曾向特朗普的政治對手和民主黨高層捐款，達不到特朗普對“忠誠”的要求。
華西證券分析師肖金川在研報中表示，美聯(lián)儲主席候選人即將揭曉，但究竟誰能勝出，目前還很難說。無論誰擔任美聯(lián)儲主席，都將面臨美國總統(tǒng)和財政部更大的壓力。
“遠離選舉政治，不要卷入選舉政治。千萬別這么做?！滨U威爾在今天的發(fā)布會上向他的繼任者呼吁。他強調(diào)，一旦失去獨立性，美聯(lián)儲的信譽將難以恢復。