文 | 鄔少娟 唐學(xué)菲
其疾如風(fēng)，其徐如林，侵掠如火，不動(dòng)如山......
先知迂直之計(jì)者勝，此軍爭(zhēng)之法也
——《孫子兵法·軍爭(zhēng)篇》
江淮汽車(chē)充滿(mǎn)戲劇化的2025年，從財(cái)報(bào)中略見(jiàn)一斑。
公司財(cái)報(bào)顯示：2025年前三季度，江淮汽車(chē)歸母凈利潤(rùn)虧損14.34億元。
近日，2025年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告接踵而至——“預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)-16.8億元左右。”
在江淮的“尊界”超級(jí)工廠(chǎng)，擁有1800+智能機(jī)器人的先進(jìn)產(chǎn)線(xiàn)正以精密節(jié)奏生產(chǎn)著均價(jià)90萬(wàn)元的“爆款”——尊界S800。2025年12月，尊界在產(chǎn)能和銷(xiāo)量都接連取得重大突破。月交付從2000臺(tái)向4000臺(tái)邁進(jìn)；連續(xù)三月成為銷(xiāo)冠......
這與資本市場(chǎng)財(cái)報(bào)中的虧損數(shù)字，構(gòu)成了2025年江淮汽車(chē)最直觀(guān)的矛盾寫(xiě)照。戲劇化的表現(xiàn)不止于此，在財(cái)報(bào)虧損的同時(shí)，江淮汽車(chē)的研發(fā)投入強(qiáng)度卻逆勢(shì)攀升至9.3% 的高位。更富戲劇性的是，第四季度公司環(huán)比虧損又出現(xiàn)大幅度收窄（約4億元）。
“戰(zhàn)略性虧損”與“高端化曙光”同時(shí)出現(xiàn)在一家擁有60年積累的車(chē)企身上時(shí)，行業(yè)一句老話(huà)在江淮汽車(chē)身上得到映證：“不管有多么后知后覺(jué)，大象，終究要轉(zhuǎn)身。”
轉(zhuǎn)身雖慢，但一步千鈞。
最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，江淮汽車(chē)的尊界S800的訂單在僅上市175天就突破1.8萬(wàn)臺(tái)！在“告別舊模式”并完成方向調(diào)整之后，江淮汽車(chē)董事長(zhǎng)項(xiàng)興初公開(kāi)表達(dá)出長(zhǎng)期主義的決心——
“江淮的品牌故事，應(yīng)該是現(xiàn)代人寫(xiě)，未來(lái)人讀。”
風(fēng)：在時(shí)代東風(fēng)與產(chǎn)業(yè)逆風(fēng)之間，江淮的抉擇
中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)風(fēng)頭正勁。安徽作為汽車(chē)大省的崛起是重要標(biāo)志性事件。2026年1月22日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布，安徽省2025年汽車(chē)產(chǎn)量368.65萬(wàn)輛，新能源汽車(chē)產(chǎn)量179.41萬(wàn)輛。均為全國(guó)第一。
同時(shí)，安徽也是汽車(chē)出口大省。然而，江淮汽車(chē)在預(yù)虧公告中卻坦承——虧損主要受“國(guó)際形勢(shì)日趨復(fù)雜、境外汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇” 影響，導(dǎo)致出口業(yè)務(wù)下滑。
此外，聯(lián)營(yíng)企業(yè)大眾安徽仍處投入期，帶來(lái)約-10.8億元的投資虧損。這些不利因素，與整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高歌猛進(jìn)的大勢(shì)，形成了鮮明反差。
公告中的虧損原因，在江淮汽車(chē)董事長(zhǎng)項(xiàng)興初看來(lái)，只是表面——深入剖析，這背后實(shí)則是中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型過(guò)程中結(jié)構(gòu)性矛盾的集中體現(xiàn)。
“必須告別低成本擴(kuò)張模式，”項(xiàng)興初的答案是明確的——在 2025年（第二十三屆）影響力企業(yè)家年會(huì)上，他公開(kāi)表示，中國(guó)車(chē)企的競(jìng)爭(zhēng)力已從成本優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新、體系能力和品牌價(jià)值的綜合比拼。
為此，江淮作出了一個(gè)反常規(guī)的決策：在營(yíng)收與利潤(rùn)承壓之際，反而將研發(fā)投入強(qiáng)度推高至近9%。2025年1-10月，公司研發(fā)投入超33億元，同比增長(zhǎng)24%，投入強(qiáng)度超過(guò)9%；前三季度，這一比重已達(dá)9.3%。
市場(chǎng)在觀(guān)望：這場(chǎng)用真金白銀澆灌的技術(shù)“育林”，何時(shí)才能成長(zhǎng)為庇蔭財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的森林？
一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，江淮2025年啟動(dòng)了 “面向下一代自主可控新能源汽車(chē)平臺(tái)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化” 的宏大項(xiàng)目，聯(lián)合清華大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等頂尖學(xué)府共同攻關(guān)。這揭示了其投入不僅是應(yīng)對(duì)當(dāng)下，更是布局十年后的未來(lái)。
林：技術(shù)“森林”的繁茂，與組織“土壤”的活躍
與華為始于2019年的合作，被視作江淮技術(shù)突圍的關(guān)鍵一躍。然而，技術(shù)嫁接的成功，遠(yuǎn)比發(fā)布一款聯(lián)合品牌車(chē)型復(fù)雜。事實(shí)上，與華為的合作不僅局限于技術(shù)層面，它觸及一家有著六十年歷史、以商用車(chē)和大眾化乘用車(chē)為主的國(guó)有車(chē)企的深層肌理：組織流程與文化基因。
2024年12月16日，江淮汽車(chē)正式啟動(dòng)IPD/LTC/ISC三大管理變革項(xiàng)目，標(biāo)志著組織層面的深度轉(zhuǎn)型拉開(kāi)帷幕。集團(tuán)總經(jīng)理李明在2025年合肥國(guó)際新能源汽車(chē)大會(huì)上公開(kāi)闡釋了這場(chǎng)變革的意義——與華為的深度協(xié)同“系統(tǒng)引入并實(shí)踐了IPD、ISC、LTC等先進(jìn)管理流程”，旨在牽引一場(chǎng)“深刻的流程化組織變革”，為打造高端品牌奠定組織基礎(chǔ)。
由此，為承載尊界這一高端項(xiàng)目，江淮進(jìn)行了一場(chǎng)“外科手術(shù)式”的重組：專(zhuān)門(mén)組建了超過(guò)5000人的研發(fā)與交付團(tuán)隊(duì)，成立了尊界上海設(shè)計(jì)中心。
車(chē)企相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這不僅是資源的傾斜，更是對(duì)傳統(tǒng)金字塔式管理結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)。變革甚至深入文化層面，公司試圖將華為“以客戶(hù)為中心”的核心理念與自身六十年制造底蘊(yùn)相結(jié)合，淬煉出“只有塑人品，才能出精品”的質(zhì)量文化。
但這片新生的“肥沃土壤”，是否加速催生技術(shù)的繁茂森林？事實(shí)上不僅是華為，江淮汽車(chē)在2025年先后與李亞棟、鐘志華、項(xiàng)昌樂(lè)、蘇東林等多位中國(guó)科學(xué)院、工程院院士團(tuán)隊(duì)簽約，在前沿材料、智能駕駛、電磁安全、低空裝備等領(lǐng)域展開(kāi)專(zhuān)項(xiàng)攻關(guān)，試圖將最前沿的科研成果快速轉(zhuǎn)化。
尊界S800憑借超過(guò)341項(xiàng)申報(bào)專(zhuān)利成為“專(zhuān)利密集型產(chǎn)品”而獲得市場(chǎng)追捧。在乘用車(chē)領(lǐng)域，江淮汽車(chē)的全球設(shè)計(jì)話(huà)語(yǔ)權(quán)獲得權(quán)威認(rèn)可，DEFINE-S與DEFINE-X兩款原型概念車(chē)，憑借前瞻設(shè)計(jì)理念與突破性技術(shù)融合，雙雙斬獲2025年度德國(guó)紅點(diǎn)設(shè)計(jì)概念獎(jiǎng)。這是繼2024年后，江淮再度獲得這一全球工業(yè)設(shè)計(jì)頂級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)，意味著其設(shè)計(jì)體系與創(chuàng)新思維已躋身國(guó)際前沿。
其次，在商用車(chē)主戰(zhàn)場(chǎng)，技術(shù)投入指向產(chǎn)業(yè)升級(jí)與模式創(chuàng)新。發(fā)布新能源輕卡ES9及“星鏈1號(hào)”技術(shù)品牌，明確了公司向“智慧物流解決方案領(lǐng)導(dǎo)者”進(jìn)階的路徑，目前已有成功的行業(yè)合作案例——單筆千臺(tái)規(guī)模交付物流行業(yè)頭部企業(yè)；以及全新坤鵬ET9的上市，將引領(lǐng)行業(yè)邁向高效、綠色物流的新階段。
此外，在行業(yè)生態(tài)共建方面，布局技術(shù)轉(zhuǎn)化“加速器”。 在技術(shù)快速迭代的今天，閉門(mén)造車(chē)無(wú)法形成持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，江淮汽車(chē)的研發(fā)投入還有一個(gè)重要去向，構(gòu)建一個(gè)開(kāi)放產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
火：高端“星火”與平臺(tái)“火種”
2025年，一簇來(lái)自江淮汽車(chē)的“星火”，在曾被跨國(guó)品牌牢牢把持的百萬(wàn)級(jí)豪華車(chē)市場(chǎng)上點(diǎn)燃。
江淮汽車(chē)與華為聯(lián)合打造的尊界S800，上市175天，大定訂單突破1.8萬(wàn)臺(tái)，當(dāng)月交付量超過(guò)4000臺(tái)，第10000臺(tái)整車(chē)于年底前下線(xiàn)。這簇?zé)霟岬男腔?，不僅被官方譽(yù)為“捅破了汽車(chē)行業(yè)最后一塊天花板”，更照亮了一條中國(guó)汽車(chē)品牌夢(mèng)寐以求的高端化路徑。
值得注意的是，除了產(chǎn)品之外，平臺(tái)的更新迭代是真正的“火種”——江淮汽車(chē)打造的全新高端智能電動(dòng)平臺(tái)。
與豐田憑借TNGA架構(gòu)在燃油車(chē)時(shí)代奠定全球優(yōu)勢(shì)一樣，江淮的深層戰(zhàn)略并非打造一款孤立的“爆款”，而是構(gòu)建一個(gè)可生長(zhǎng)、可迭代、可共享的高端技術(shù)基座。尊界S800是這座基座上結(jié)出的第一顆碩果，其成功的真正意義在于，它驗(yàn)證了平臺(tái)在頂級(jí)市場(chǎng)的技術(shù)先進(jìn)性與品牌承載力。
對(duì)此，江淮汽車(chē)總經(jīng)理李明曾公開(kāi)表示：“尊界品牌的意義遠(yuǎn)超單一產(chǎn)品、單一平臺(tái)或單一品牌?！彼菢?gòu)筑未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性投資。這筆投資建成的尊界超級(jí)工廠(chǎng)，不僅是擁有1800余臺(tái)機(jī)器人的自動(dòng)化標(biāo)桿，更是支撐平臺(tái)高效、高品質(zhì)、柔性化生產(chǎn)的物理載體。
“我們集數(shù)字研發(fā)、綠色低碳制造、品牌體驗(yàn)、服務(wù)于一體的打造了尊界超級(jí)工廠(chǎng)。這個(gè)超級(jí)工廠(chǎng)憑借著全鏈路數(shù)字化生產(chǎn)線(xiàn)，IR質(zhì)量檢測(cè)系統(tǒng)，以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等創(chuàng)新成果，成果入選了國(guó)家級(jí)智能制造標(biāo)桿企業(yè)。”
項(xiàng)興初已明確，江淮將通過(guò)“持續(xù)打造精品爆款”，來(lái)強(qiáng)化品牌的認(rèn)知基礎(chǔ)。總經(jīng)理李明也透露，尊界后續(xù)車(chē)型將于未來(lái)幾年陸續(xù)上市。
在江淮人看來(lái)，平臺(tái)火種的價(jià)值，更在于其對(duì)江淮全盤(pán)業(yè)務(wù)的“賦能”與“反哺”。高端智能電動(dòng)平臺(tái)，不僅是向上突破的尖刀，也是向下賦能的引擎。江淮的“基本盤(pán)”也被注入新的活力。
在皮卡與商用車(chē)領(lǐng)域，面對(duì)國(guó)內(nèi)激烈競(jìng)爭(zhēng)與復(fù)雜的國(guó)際市場(chǎng)，2025年，江淮汽車(chē)的商用車(chē)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超9%、新能源商用車(chē)同比暴增70%，已經(jīng)展現(xiàn)了轉(zhuǎn)型的潛力。
平臺(tái)所提供的技術(shù)共通性，讓江淮在應(yīng)對(duì)“雙線(xiàn)作戰(zhàn)”時(shí)，不再是資源的分割與消耗。正如總經(jīng)理李明所闡述的戰(zhàn)略：公司堅(jiān)持“穩(wěn)住商用車(chē)規(guī)模和行業(yè)地位”與“全力推動(dòng)乘用車(chē)轉(zhuǎn)型升級(jí)”并舉，通過(guò)與華為等高科技企業(yè)融合來(lái)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力?！案叨送黄埔I(lǐng)品牌，成熟業(yè)務(wù)提供現(xiàn)金流與市場(chǎng)縱深”的戰(zhàn)略協(xié)同正在初現(xiàn)端倪。
山：安徽汽車(chē)是一座山 責(zé)任與期待也是
2025年，安徽汽車(chē)產(chǎn)量登頂全國(guó)。
作為本土成長(zhǎng)的龍頭車(chē)企，江淮汽車(chē)被天然地置于聚光燈下，承擔(dān)著引領(lǐng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群升級(jí)、從“汽車(chē)大省”邁向“汽車(chē)強(qiáng)省”的“山之重責(zé)”。
這種責(zé)任迅速轉(zhuǎn)化為具體而微的產(chǎn)業(yè)行動(dòng)。
據(jù)了解，為打造尊界，江淮聯(lián)合了超過(guò)200家全球一流供應(yīng)商共建“品質(zhì)同盟”。其中，102家核心供應(yīng)商已落戶(hù)安徽，形成了“一車(chē)帶全鏈”的強(qiáng)有力產(chǎn)業(yè)集群拉動(dòng)效應(yīng)。
2026年1月22日，據(jù)“安徽發(fā)改委”微信公眾號(hào)發(fā)布，2025年，安徽汽車(chē)、新能源汽車(chē)產(chǎn)量雙雙躍居全國(guó)第一。其中，龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升。其中特別提到江淮汽車(chē)與華為打造的百萬(wàn)級(jí)旗艦轎車(chē)尊界S800，樹(shù)立了“技術(shù)豪華”標(biāo)桿。江淮尊界的成功已超越企業(yè)范疇，成為區(qū)域產(chǎn)業(yè)取得高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)志性成果。
更深層的綁定在于技術(shù)研發(fā)。2025年7月，“面向下一代自主可控新能源汽車(chē)平臺(tái)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目在江淮技術(shù)中心啟動(dòng)研討會(huì)。
該項(xiàng)目由安徽省未來(lái)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)創(chuàng)新中心（省級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)）牽頭，聯(lián)合清華大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等高校與江淮汽車(chē)共同打造。江淮不僅是參與者，更是關(guān)鍵承載者，這意味著其技術(shù)路線(xiàn)選擇，將與安徽省汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力深度捆綁。
與此同時(shí)，順應(yīng)安徽新三樣出口的崛起之勢(shì)，在全球市場(chǎng)，江淮汽車(chē)正從“走出去”向“走進(jìn)去”乃至“融進(jìn)去”堅(jiān)實(shí)邁進(jìn)。在澳大利亞墨爾本實(shí)現(xiàn)T9 PHEV全球首發(fā)，是對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的高端試水；在烏茲別克斯坦合資建廠(chǎng)，是深度參與“一帶一路”本地化生產(chǎn)的典范；瑞風(fēng)RF8批量駛向拉美，則是全球化體系能力的又一次輸出。這些扎實(shí)的步伐，使得江淮汽車(chē)蟬聯(lián)BrandZ中國(guó)全球化品牌50強(qiáng)，并入選“中國(guó)出海品牌100強(qiáng)”，全球化品牌影響力獲得權(quán)威認(rèn)可。
項(xiàng)興初曾表示，要為中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供 “江汽樣本” 。這個(gè)“樣本”的內(nèi)涵，不僅應(yīng)包含成功的高端化路徑與產(chǎn)品，也應(yīng)包含一家大型地方國(guó)企，完成激烈的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)與崇高的區(qū)域產(chǎn)業(yè)使命的雙重任務(wù)。
拐點(diǎn)：是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)折，更是認(rèn)知范式的遷移
第四季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比大幅減虧約4億元，全年預(yù)計(jì)減虧1.04億元——財(cái)務(wù)報(bào)表強(qiáng)有力的顯示出“拐點(diǎn)”。
然而，對(duì)于江淮汽車(chē)而言，2025年可能出現(xiàn)的真正“拐點(diǎn)”，遠(yuǎn)不止于季度損益表的轉(zhuǎn)向，更在于市場(chǎng)、行業(yè)乃至內(nèi)部員工對(duì)其認(rèn)知范式的根本性遷移。
長(zhǎng)期以來(lái)，資本市場(chǎng)與公眾將江淮主要視為一家穩(wěn)健的商用車(chē)制造商和大眾化乘用車(chē)的提供者。其估值邏輯圍繞制造業(yè)的市盈率、市凈率展開(kāi)。
然而，尊界S800以90萬(wàn)元均價(jià)、1.8萬(wàn)訂單的姿態(tài)橫空出世，正在強(qiáng)行扭轉(zhuǎn)這一固有印象?！皣?guó)產(chǎn)高端標(biāo)桿”的稱(chēng)號(hào)不脛而走。
投資者開(kāi)始嘗試用科技公司的估值邏輯（看研發(fā)投入、看技術(shù)壁壘）和高端品牌的溢價(jià)邏輯（看品牌價(jià)值、看毛利率），來(lái)重新審視江淮。這種審視本身，就是價(jià)值重估的開(kāi)始，也是其股價(jià)在業(yè)績(jī)虧損期仍能展現(xiàn)彈性的底層原因之一。
2026年1月16日收盤(pán)后，江淮汽車(chē)披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告。當(dāng)天，股價(jià)反大盤(pán)反常態(tài)放量拉升。2026年1月19日，江淮汽車(chē)?yán)^續(xù)拉升4.77%，盤(pán)中漲幅最高6.55%，領(lǐng)先汽車(chē)整車(chē)版塊漲幅。
在尊界超級(jí)工廠(chǎng)的數(shù)字化大屏上，不斷跳動(dòng)更新的訂單數(shù)字、產(chǎn)能數(shù)據(jù)與毫秒級(jí)的生產(chǎn)反饋，依然在冷靜地講述著理想投入與財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)之間的博弈。江淮汽車(chē)的2025年，為觀(guān)察者——在奮力培育技術(shù)森林時(shí)不忘改良組織的土壤，在點(diǎn)燃高端市場(chǎng)星火的同時(shí)竭力穩(wěn)固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的根基。
更為重要的是，迅猛的組織革新、點(diǎn)燃的市場(chǎng)星火、承擔(dān)的區(qū)域重責(zé)......江淮汽車(chē)，這個(gè)擁有六十載歷史的汽車(chē)品牌，正在為我們呈現(xiàn)了一個(gè)經(jīng)典而又復(fù)雜的中國(guó)車(chē)企轉(zhuǎn)型敘事。