界面新聞記者 | 尹靖霏
聚辰股份（688123.SH）正試圖通過港股IPO再添融資渠道。近日，這家聚焦存儲類芯片設計的公司啟動港股上市進程，計劃將募集資金投向核心技術開發(fā)、全球供應鏈完善及戰(zhàn)略投資等領域。
聚辰股份已成為領先的高性能非易失性存儲芯片設計公司，為客戶研發(fā)及供應SPD芯片、EEPROM及NOR Flash等關鍵存儲類芯片，產品覆蓋AI基礎設施、汽車電子、工業(yè)控制、消費電子等應用場景。
根據弗若斯特沙利文的資料，以收入計，聚辰股份在2023年及2024年是全球排名第三的EEPROM供應商，是中國排名第一的EEPROM供應商，還是全球第二大的DDR5 SPD芯片供應商。
2023年至2025年前三季度，聚辰股份業(yè)績呈現(xiàn)增長態(tài)勢：收入分別為7.03億元、10.28億元和9.33億元；經調整凈利潤分別為1.41億元、2.98億元和3.01億元。業(yè)務結構上，公司核心業(yè)務集中度持續(xù)提升，2023年至2025年前三季度，存儲類芯片收入占比從79.8%升至86.2%，進一步增至88.5%。
然而，亮眼的細分市場地位背后是客觀存在的行業(yè)天花板。
聚辰股份深耕的EEPROM、DDR5 SPD及NOR Flash均屬于利基型存儲芯片市場?！八^利基型存儲芯片，指的是市場規(guī)模相對較小、技術規(guī)格較為特殊、應用場景相對專一，且往往被行業(yè)巨頭部分忽略或未重點投入的細分存儲芯片領域。在存儲芯片這個龐大的舞臺上，主流芯片（DRAM/NAND）是承擔海量數(shù)據存儲的‘主角’，而利基型芯片則是確保各個系統(tǒng)模塊穩(wěn)定、可靠、智能運行的配角”，一位行業(yè)分析師對界面新聞表示。
與三星、美光等巨頭主導的千億美元級主流DRAM/NAND市場相比，利基市場規(guī)模有限。
聚辰股份的核心產品EEPROM就像是電子設備的“智能小筆記”，專門用來記住那些需要隨時調整但又不能忘記的細節(jié)。比如手機的攝像頭能快速對焦、汽車能記住習慣的座椅位置，靠的就是這種芯片數(shù)據顯示，2024年全球EEPROM市場規(guī)模僅約10.2億美元，預計到2030年增長至16.6億美元。
再看公司另一產品DDR5 SPD芯片的市場規(guī)模更小，2024年全球僅約1.5億美元，預計2033年增至12億美元。
此外，聚辰股份正在拓展的NOR Flash領域，2025年全球規(guī)模約28.5億美元，已由華邦、旺宏、兆易創(chuàng)新等廠商主導。
聚辰股份的核心業(yè)務集中度持續(xù)提升，2023年至2025年前三季度，存儲類芯片收入占比從79.8%升至86.2%，進一步增至88.5%；混合信號類芯片、NFC 芯片及其他業(yè)務收入占比則逐年走低。
在業(yè)績與行業(yè)地位背后，聚辰股份客戶與供應商的雙重高度集中成為核心問題。
客戶端，2023年、2024年及2025年前三季度，的聚辰股份前五大客戶收入占比分別達57.7%、57.5% 及59.3%，呈持續(xù)攀升態(tài)勢；單一最大客戶收入占比從2023年的22.9%升至2025年前三季度的41.1%，客戶集中度過高的風險加劇。“其核心產品 EEPROM、DDR5 SPD 芯片具備高度標準化特征，可替代性強，無絕對技術壁壘”。
供應商端，作為無晶圓廠的芯片設計企業(yè)，聚辰股份自身無芯片制造能力，核心產能完全依賴外部代工供應商。2023年、2024年及2025年前三季度，公司向前五大供應商的采購額占比分別達90.1%、91.3%及85.8%，供應鏈集中度高，生產經營易受代工供應商的產能、價格波動影響。
值得注意的是，聚辰股份此次沖刺港股IPO，賬上資金并不匱乏。
截至2025年前三季度，公司負債率僅為6.21%， 貨幣資金達11.87億元，交易性金融資產5億元，無短期借款和長期借款，一年內需償還的非流動性負債僅約 500萬元。
現(xiàn)金流方面，聚辰股份常年凈現(xiàn)比處于高位，2025年前三季度歸母凈利潤3.2億元，當期經營性凈現(xiàn)金流3.02億元，凈利潤均能形成現(xiàn)金沉淀。
同時，公司保持年度分紅節(jié)奏，2021年至2024年分別分紅超3200萬元、1億元、3100萬元和4700萬元。
資本市場表現(xiàn)上，2025年以來，聚辰股份股價迎來強勢上漲，截至2026年1月29日收盤，股價累計漲幅超200%。與之相伴的是作為公司實控人一致行動人，公司股東武漢珞珈梧桐新興產業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱武漢珞珈）、北京珞珈天壕投資中心（有限合伙）（下稱北京珞珈）多次大額減持，且武漢珞珈存在清倉式減持的行為。
2025年3月，北京珞珈與武漢珞珈曾在3個交易日內合計減持 471.99萬股，占總股本2.99%，累計套現(xiàn)約3.69億元，其中武漢珞珈減持209.9985萬股，套現(xiàn)約1.64億元，減持后仍持有2.61%股份。2025年10月武漢珞珈披露新的減持結果，最終在13個交易日內完成412.4萬股的清倉減持，占總股本2.61%，套現(xiàn)約6.05億元。本次減持后，武漢珞珈已不再持有公司股份，北京珞珈在3月減持后仍持有412萬股，占比2.61%，二者年內合計套現(xiàn)金額接近10億元。
對于此次港股 IPO，聚辰股份表示，募集資金將主要用于加強核心存儲類芯片及混合信號技術的開發(fā)，完善全球供應鏈布局，強化境外團隊建設及海外營銷推廣，同時用于戰(zhàn)略投資與收購等方面。