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“老登”資產(chǎn)，終于年輕了一回。

被網(wǎng)友稱為資深老登股的白酒和地產(chǎn)，在低迷頹廢了幾個(gè)月后，突然一掃頹勢(shì)，雙雙拉出大陽線。

其中，白酒（申萬二級(jí)）行業(yè)指數(shù)里面的20家白酒公司有19家漲停，更是創(chuàng)下了近16個(gè)月以來的單日最高漲幅，上一次白酒板塊漲這么兇猛的時(shí)候是2024年9月30日。而地產(chǎn)雖然略有遜色，但同樣也是加速上漲。

這幫曾經(jīng)被嫌棄的“老登”資產(chǎn)，在經(jīng)歷了漫長的冷板凳、被市場(chǎng)按在地上摩擦了整整小半年后，終于在今天挺直了腰桿，狠狠地?fù)P眉吐氣了一回。甚至可以說，這不僅僅是反彈，更像是一場(chǎng)壓抑已久的情緒宣泄。

只不過，對(duì)于投資者來說，更關(guān)注的是為什么最近一年以來步履蹣跚、看著都要“入土”的“老登”代表，今天突然開始集體“耍酒瘋”？

難道是市場(chǎng)的資金們“審美疲勞”，終于看不上那些只會(huì)講故事、沒有業(yè)績支撐的“小登”資產(chǎn)，準(zhǔn)備回頭找“老baby”過日子了？

01、從ICU直沖KTV？這杯漲價(jià)酒老登們饞了兩年

如果說“小登”資產(chǎn)靠的是一張嘴和PPT里的建模、空間，那么這幫在江湖混跡多年的“老登”資產(chǎn)，是不見兔子不撒鷹的主兒，能讓他們集體“發(fā)酒瘋”暴走的，絕不是虛無縹緲的情懷，而是實(shí)打?qū)崈r(jià)格上漲。

首先看帶頭大哥白酒，這一輪的暴動(dòng)，核心導(dǎo)火索就是自稱為國酒茅臺(tái)批價(jià)的“深V”反彈，讓市場(chǎng)覺得“硬通貨”的信仰又回來了。而這背后的邏輯很樸素，就是這么些日子里，不僅是白酒投資人，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的從業(yè)者們?nèi)肌氨飰牧恕薄?/p>

回想過去兩年，為了維持那個(gè)光鮮亮麗的業(yè)績?cè)鏊?，不少酒廠那是把經(jīng)銷商當(dāng)成了“無限蓄水池”。不管終端喝不喝得動(dòng)，為了財(cái)報(bào)好看，先把貨壓給渠道再說。

結(jié)果呢？渠道成了堰塞湖，庫存高得嚇人，“價(jià)格倒掛”幾乎成了白酒圈的標(biāo)配。昔日被視為硬通貨的“理財(cái)產(chǎn)品”，一度變成了燙手山芋，經(jīng)銷商為了回籠資金，打折甩貨、清倉回血都不稀奇。這種壓抑感，讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都憋著一股怨氣。

但也正因?yàn)橹皦旱锰荩F(xiàn)在的“松綁”才彈得越高。

這一回，供給端的策略變了。不再是無腦壓貨，而是主動(dòng)控量保價(jià)。你看現(xiàn)在的市場(chǎng)：供給端在“捂”：茅臺(tái)官方采取了嚴(yán)格的控量策略，“i茅臺(tái)”上飛天茅臺(tái)連續(xù)20多天上演“秒空”大戲，這種人為制造的稀缺感，瞬間拉爆了市場(chǎng)的饑渴度。

而需求端呢？卻在“搶”。眼瞅著春節(jié)旺季臨近，各大煙酒店和“黃?！眰円桓闹暗挠^望態(tài)度，開始瘋狂提前備貨。據(jù)草根調(diào)研，部分茅臺(tái)經(jīng)銷商手里一、二月份的飛天配額早就被搶購一空。

根據(jù)最新的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，就在1月29日，2026年原箱茅臺(tái)的單瓶價(jià)格已經(jīng)硬氣地上漲了20元，來到了1610元/瓶的位置。從附圖的“今日酒價(jià)”也能看出，從23年到26年的各款飛天茅臺(tái)，無論是散瓶還是原箱，昨日本就全線飄紅，今天更是延續(xù)了漲勢(shì)。

當(dāng)“老登”手里最硬的貨從“甩賣”變成了“搶不到”，資金的信仰自然也就滿血復(fù)活了。

再看地產(chǎn)這位“老大哥”，之所以能扔掉拐杖跑起來，邏輯也是一樣的：目前已有多家房企向市場(chǎng)吹風(fēng)，表示監(jiān)管層已不再強(qiáng)制要求上報(bào)部分指標(biāo)。

政策的退出，不僅僅是少填幾張表，更意味著融資閥門的重啟和財(cái)務(wù)成本的大幅降低。雖然不能說是直接從“ICU”推到了“KTV”，但力度不小的政策預(yù)期，推動(dòng)了板塊估值的暴力修復(fù)。

而且，按照市場(chǎng)預(yù)測(cè)，這只是前菜，今年房地產(chǎn)大概率還有更多松綁的“大招”在路上。

左手茅臺(tái)漲價(jià)提氣，右手地產(chǎn)松綁減負(fù)，這兩大實(shí)質(zhì)性利好，才是今天“老登”們敢于在A股橫著走的底氣所在。

02、沒有永遠(yuǎn)的“老登”資產(chǎn)，只有永遠(yuǎn)年輕的“韭菜”心

別看今天“老登”資產(chǎn)漲得歡，但要是覺得明天就能立刻開啟波瀾壯闊的“老登?！?，那可能還是太年輕了。畢竟，資金的信仰就像渣男的發(fā)誓，雖說那一刻是真的，但保質(zhì)期往往短得驚人。

其實(shí)大家心里都門兒清，資本市場(chǎng)的信仰，往往比渣男的發(fā)誓還要廉價(jià)。雖說那一刻的海誓山盟聽起來是真的，但保質(zhì)期往往短得驚人。今天資金可以為了“低估值、高分紅”的舊愛痛哭流涕，明天只要AI的一個(gè)新模型發(fā)布，它們照樣會(huì)毫不猶豫地提上褲子，奔向那個(gè)充滿誘惑的新歡。

屬于“老登”資產(chǎn)的反轉(zhuǎn)，絕不是一根甚至兩根大陽線就能確立的。

為什么？因?yàn)檫@幫“老登”太重了。不同于那些只要一個(gè)PPT、兩個(gè)概念就能連拉五個(gè)漲停的微盤題材股，“老登”資產(chǎn)體量巨大、沉淀資金錯(cuò)綜復(fù)雜。

想讓它們徹底掉頭，就好比讓一艘滿載數(shù)十萬噸的巨輪在蘇伊士運(yùn)河里玩漂移，不僅需要巨大的能量，還需要極長的弧度。每一個(gè)價(jià)格臺(tái)階上，都密密麻麻地蹲著過去兩三年里被套牢的“冤魂”。每一次上漲，本質(zhì)上都是在“頂著拋壓”前進(jìn)，那些在山頂站崗了兩年的基金經(jīng)理、那些在半山腰補(bǔ)倉的大戶，都在等著這一刻回本出逃。

這種“每漲一分錢都要洗掉一層皮”的磨盤式上漲，需要的是市場(chǎng)反復(fù)的摩擦、確認(rèn)，以及真金白銀持續(xù)不斷的堆砌，絕非一日之功。

而眼下那些暫時(shí)熄火的科技、微盤股，也未必就此被打入冷宮。

很多時(shí)候，資金從“小登”流向“老登”，并不是因?yàn)樗鼈兺蝗豢炊藘r(jià)值投資，而純粹是因?yàn)椤翱指甙Y”犯了。

那些代表未來的科技股在經(jīng)歷了幾個(gè)月的瘋狂奔跑后，獲利盤豐厚得讓人心慌?，F(xiàn)在的回調(diào)，更像是百米沖刺后的“賢者時(shí)間”，資金需要出來透透氣，找個(gè)安全的地方避避風(fēng)頭。而趴在地板上不動(dòng)的白酒和地產(chǎn)，恰好成了它們臨時(shí)的“避風(fēng)港”和“停車場(chǎng)”。

一旦外面的風(fēng)浪平息，或者科技圈又有了新的敘事，這筆錢會(huì)不會(huì)再次反水，誰也說不準(zhǔn)。

這就引出了一個(gè)非常有趣的悖論：我們嘴里所謂的“小登”資產(chǎn)，真的是因?yàn)樗鼈兡贻p、科技含量高、代表未來嗎？

恰恰相反。

“小登”資產(chǎn)之所以被稱為“小登”資產(chǎn)，核心原因不在于股票代碼，而在于買它的投資人是“小登”。

什么是“小登”投資人？是那群充滿激情、缺乏耐心、對(duì)基本面嗤之以鼻、對(duì)K線圖頂禮膜拜的資金。在他們眼里，市盈率是狗屁，市夢(mèng)率才是真理；業(yè)績好不如故事好，分紅高不如名字騷。

是因?yàn)橛辛诉@群“小登”在里面瘋狂換手、追漲殺跌，才賦予了那些股票“小登資產(chǎn)”的屬性——高波動(dòng)、高彈性、情緒化。

所以，接下來的劇本可能會(huì)變得非常魔幻。如果以白酒、地產(chǎn)為首的“老登”資產(chǎn)真的走出了持續(xù)性的上漲趨勢(shì)，你猜會(huì)發(fā)生什么？

當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)手中的AI、算力、低空經(jīng)濟(jì)開始橫盤陰跌，而隔壁那個(gè)“又老又臭”的白酒居然連漲了一周，他們內(nèi)心的躁動(dòng)因子會(huì)瞬間爆發(fā)。

哪怕他們前一秒還在罵白酒是“醬香科技誤國”，下一秒他們就會(huì)說“這是中國核心資產(chǎn)的價(jià)值回歸”。

于是，大量的“小登”會(huì)尖叫著、擁擠著沖進(jìn)“老登”資產(chǎn)里。他們會(huì)把在科技股里學(xué)到的那一套打板、接力、甚至編小作文，原封不動(dòng)地搬到白酒和地產(chǎn)上。

到了那時(shí)候，原本四平八穩(wěn)、看著都要入土的“老登”資產(chǎn)，會(huì)因?yàn)檫@群年輕資金的注入，突然變得妖氣沖天、波動(dòng)劇烈。在那一刻，“老登”資產(chǎn)就完成了“返老還童”，它們實(shí)際上已經(jīng)變成了新的“小登”資產(chǎn)。

那么，原本堅(jiān)守在里面的真正的“老登”們，那些被套了兩三年、心如止水、每天只求回本的價(jià)值投資者們，會(huì)怎么做呢？他們會(huì)毫不猶豫地把帶著血籌的籌碼，倒給這群新沖進(jìn)來的“小登”。

看著賬戶終于翻紅，這群被市場(chǎng)毒打多年的老江湖會(huì)一邊感嘆“現(xiàn)在的年輕人真有沖勁”，一邊利索地點(diǎn)擊“全部賣出”。對(duì)于他們來說，這不是信仰的勝利，這是漫長刑期的結(jié)束。

解套跑路后的“老登”拿著錢，會(huì)去哪里？

他們大概率會(huì)看向那些此刻被“小登”們拋棄的、跌得一地雞毛的、估值已經(jīng)殺到地板上的板塊，也許就是今天被嫌棄的那些科技股或者成長股。老登們會(huì)覺得：“這東西跌了80%，好像有點(diǎn)性價(jià)比了？不僅安全，還能講講未來的故事?！?/p>

于是，老登們帶著資金，慢悠悠地潛伏進(jìn)了曾經(jīng)的“小登”資產(chǎn)里，把那里變成了新的防御性陣地。

看懂了嗎？這就是A股最殘酷也最荒誕的生態(tài)循環(huán)。

這個(gè)市場(chǎng)上，其實(shí)并沒有絕對(duì)定義的“老登票”和“小登票”。它是流動(dòng)的，是互換的：當(dāng)“小登”們沖進(jìn)白酒，白酒就變成了妖股，變成了他們的新游樂場(chǎng)；當(dāng)“老登”們潛伏進(jìn)科技，科技就變成了價(jià)值股，變成了他們的養(yǎng)老院。

這本質(zhì)上，是一個(gè)相互看不順眼的過程。

現(xiàn)在的“老登”看著追高的“小登”，心里暗罵：“這幫小登，這種位置還敢接我的盤，真當(dāng)茅臺(tái)能漲到天上去？”沖進(jìn)來的“小登”看著離場(chǎng)的“老登”，心里嘲笑：“這幫老登，剛啟動(dòng)就賣了，一點(diǎn)格局都沒有，活該發(fā)不了財(cái)?！?/p>

而歷史的車輪，就是在這相互看不起的過程中，滾滾向前。所有的資產(chǎn)都在這種雙向奔赴中完成了籌碼的交換。今天的“老登”資產(chǎn)終于年輕了一回，不是因?yàn)樗道线€童了，而是因?yàn)槟鞘悄贻p的資金，終于決定來這里“耍酒瘋”了。

所以，別急著給資產(chǎn)貼標(biāo)簽。在這個(gè)市場(chǎng)里，誰能熬得住寂寞，誰能忍得住誘惑，誰能看懂這群在兩個(gè)陣營間反復(fù)橫跳的資金流向，誰才能真正笑到最后。

畢竟，所有的“老登”，年輕時(shí)都曾是激進(jìn)的“小登”；而所有的“小登”，只要套得夠久，最終都會(huì)被迫熬成佛系的“老登”。