界面新聞?dòng)浾?| 田鶴琪
中國(guó)鋁業(yè)(601600.SH)聯(lián)手力拓買入“低碳鋁工廠”。
1月30日，中國(guó)鋁業(yè)發(fā)布公告稱，擬通過全資子公司中國(guó)鋁業(yè)香港有限公司，與力拓國(guó)際控股有限公司在巴西共同設(shè)立合資公司，并以該合資公司為主體，收購(gòu)沃特蘭亭持有的巴西鋁業(yè)68.596%股權(quán)。
中鋁香港之附屬公司擬持有合資公司67%的股權(quán)，力拓則持有33%的股權(quán)。
交易方式為全現(xiàn)金，每股作價(jià)10.5雷亞爾(約合13.92元人民幣)，較交易協(xié)議簽署前20個(gè)交易日的加權(quán)平均股價(jià)溢價(jià)約21.2%。
按此估值，收購(gòu)價(jià)最終合計(jì)約為46.89億雷亞爾(約合62.86億元人民幣。其中，中國(guó)鋁業(yè)需支付約42.11億元，力拓支付約20.75億元。
交易完成后，巴西鋁業(yè)將成為中國(guó)鋁業(yè)納入合并報(bào)表范圍的控股子公司。
此次標(biāo)的公司，并非普通資產(chǎn)。
巴西鋁業(yè)成立于1941年，是巴西歷史最悠久的鋁業(yè)公司之一，在巴西九個(gè)州開展業(yè)務(wù)，擁有7262名員工，主要生產(chǎn)低碳鋁。
該公司于2021年在巴西證券期貨交易所上市，是巴西唯一覆蓋鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、鋁加工、再生鋁及電力供應(yīng)的全產(chǎn)業(yè)鏈鋁業(yè)綜合體。
從產(chǎn)能規(guī)?？?，巴西鋁業(yè)目前擁有三座在產(chǎn)鋁土礦山，年鋁土礦產(chǎn)量約200萬噸，氧化鋁產(chǎn)能80萬噸/年，電解鋁產(chǎn)能43萬噸/年，下游加工產(chǎn)能21.5萬噸/年，原鋁產(chǎn)量占比超過巴西市場(chǎng)三分之一。
此外，巴西鋁業(yè)還控股或參股21座水電站和4個(gè)風(fēng)電站，權(quán)益裝機(jī)規(guī)模1.6吉瓦，年權(quán)益發(fā)電量約70億度，全部為可再生能源，且均為鋁產(chǎn)業(yè)自備電。
因此，中國(guó)鋁業(yè)和力拓通過此次收購(gòu)，有望擴(kuò)大由可再生能源驅(qū)動(dòng)的低碳鋁業(yè)務(wù)版圖。
此次中鋁與力拓的聯(lián)合收購(gòu)，正處在全球鋁價(jià)持續(xù)上行、供給端缺口不斷擴(kuò)大的背景之下。
電解鋁是鋁加工產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原料，經(jīng)熔鑄、軋制、擠壓、鍛造等工藝可制成鋁板、鋁箔、鋁型材、鋁合金等各類加工材。
憑借輕量化、導(dǎo)電導(dǎo)熱性優(yōu)、耐腐蝕、易加工、可循環(huán)的核心特性，電解鋁應(yīng)用覆蓋工業(yè)生產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、新能源、高端制造等多個(gè)領(lǐng)域。
2025年以來，電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，整體運(yùn)行重心上移。
1月29日，LME鋁價(jià)一度突破3300美元/噸，創(chuàng)下2022年4月以來新高，較2025年9月低點(diǎn)累計(jì)漲幅達(dá)27%。
東方財(cái)富證券分析指出，宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，從金融屬性上提振鋁等工業(yè)金屬估值；國(guó)內(nèi)政策則通過支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與“穩(wěn)增長(zhǎng)”，為鋁需求提供長(zhǎng)期與短期支撐。
與此同時(shí)，電解鋁供給面臨剛性約束，而新能源等綠色領(lǐng)域需求正快速增長(zhǎng)，共同推動(dòng)行業(yè)基本面改善。
中金公司發(fā)布研報(bào)稱，海外新興經(jīng)濟(jì)體支撐鋁需求進(jìn)入新周期，預(yù)計(jì)2025-2030年需求CAGR（復(fù)合年均增長(zhǎng)率）為2.3%。
此外，隨著銅價(jià)不斷上漲，“鋁代銅”呼聲減響，也帶動(dòng)了鋁價(jià)的攀升。
近期，多家國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)鋁價(jià)預(yù)期。1月26日，花旗發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)鋁市場(chǎng)將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，并將未來三個(gè)月鋁價(jià)目標(biāo)上調(diào)至3400美元/噸。
高盛則上調(diào)2026年上半年LME鋁價(jià)預(yù)測(cè)，從每噸2575美元上調(diào)至3150美元，同時(shí)將2026年四季度鋁價(jià)預(yù)測(cè)從2350美元上調(diào)至2500美元。
“這場(chǎng)由新能源需求爆發(fā)、全球庫(kù)存見底、資金情緒外溢共同推動(dòng)的鋁價(jià)狂歡，正在重塑全球工業(yè)金屬的定價(jià)邏輯。”長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)稱。
中國(guó)鋁業(yè)是中鋁集團(tuán)核心控股子公司，為全球最大的氧化鋁、電解鋁、精細(xì)氧化鋁、高純鋁和金屬鎵生產(chǎn)供應(yīng)商。
力拓是全球四大礦商之一，去年新任CEO喬德確立了聚焦鐵礦石、銅、鋁與鋰的三大世界級(jí)業(yè)務(wù)核心。就在20多天前，力拓還與嘉能可重啟談判，有望達(dá)成世紀(jì)并購(gòu)，嘉能可在鋁基產(chǎn)品領(lǐng)域持有大量資產(chǎn)，氧化鋁/鋁貿(mào)易量居全球第一。
據(jù)力拓近期發(fā)布的產(chǎn)銷報(bào)告，去年其鋁土礦產(chǎn)量為6240萬噸，同比增長(zhǎng)6%；氧化鋁產(chǎn)量為760萬噸，同比增長(zhǎng)4%；電解鋁產(chǎn)量為338萬噸，同比增長(zhǎng)3%。
力拓最新設(shè)定的產(chǎn)量目標(biāo)顯示，2026年鋁土礦產(chǎn)量力爭(zhēng)達(dá)5800萬噸-6100萬噸，電解鋁產(chǎn)量力爭(zhēng)達(dá)325萬噸-345萬噸。
當(dāng)前，全球鋁業(yè)巨頭正加速推進(jìn)資產(chǎn)并購(gòu)與產(chǎn)能擴(kuò)張，行業(yè)整合趨勢(shì)愈發(fā)明顯。
2025年11月，中國(guó)鋁業(yè)旗下云鋁股份(000807.SZ)披露公告，擬作價(jià)22.67億元收購(gòu)云鋁涌鑫、云鋁潤(rùn)鑫、云鋁泓鑫相關(guān)股權(quán)，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、統(tǒng)籌資源配置。
2025年末，宏創(chuàng)控股(002379.SZ)擬以635.18億元收購(gòu)宏拓實(shí)業(yè)100%股權(quán)的重大重組事項(xiàng)，也已于12月31日獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過，有望催生A股千億市值鋁業(yè)新巨頭。
1月19日，南山鋁業(yè)(600219.SH)旗下子公司南山鋁業(yè)國(guó)際宣布，計(jì)劃于2026年啟動(dòng)年產(chǎn)25萬噸電解鋁項(xiàng)目的籌備工作，初步預(yù)計(jì)投資金額約為4.37億美元(約為30.38億元人民幣)，建設(shè)周期為兩年。
在此基礎(chǔ)上，南山鋁業(yè)國(guó)際還計(jì)劃中長(zhǎng)期制定額外年產(chǎn)50萬噸電解鋁項(xiàng)目的規(guī)劃工作，以持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，完善產(chǎn)業(yè)布局。
1月26日，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)(EGA)與世紀(jì)鋁業(yè)宣布達(dá)成合作，將在美國(guó)建設(shè)1980年以來首座新的輕金屬鋁生產(chǎn)廠，預(yù)計(jì)每年生產(chǎn)75萬噸鋁。