界面新聞?dòng)浾?| 王婷婷

“從中長(zhǎng)遠(yuǎn)期來(lái)看，我覺(jué)得大陸辦公樓市場(chǎng)還是有機(jī)會(huì)?！?月30日，恒隆集團(tuán)（00010.HK）及恒隆地產(chǎn)（00101.HK）董事長(zhǎng)陳文博在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，對(duì)2026年的發(fā)展會(huì)持審慎樂(lè)觀態(tài)度。

在老牌港資開(kāi)發(fā)商中，恒隆集團(tuán)最先交出2025年成績(jī)單。過(guò)去一年，受物業(yè)銷(xiāo)售減少影響，恒隆集團(tuán)的總收入同比下滑；租賃收入因租戶(hù)組合持續(xù)優(yōu)化，也有輕微下跌；而股東應(yīng)占基本純利按年上升3%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，恒隆集團(tuán)錄得總收入104.14億港元，較2024年下跌11%，整體營(yíng)業(yè)溢利為68.36億港元。收入下跌主要由于物業(yè)銷(xiāo)售收入大幅下降83%至2.64億港元。股東應(yīng)占基本純利上升3%至24.07億港元，每股基本盈利1.77港元。

據(jù)界面新聞了解，恒隆集團(tuán)目前在售物業(yè)不多，內(nèi)地和香港可供銷(xiāo)售項(xiàng)目如藍(lán)塘道項(xiàng)目、武漢恒隆府、昆明君悅居等，這些項(xiàng)目素質(zhì)較高且售價(jià)都不低，銷(xiāo)售需要等待時(shí)機(jī)。

在恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)行政總裁盧韋柏看來(lái)，2025年下半年香港住宅市場(chǎng)明顯回暖，是因?yàn)槔书_(kāi)始回落，資金流動(dòng)性也變得寬松。尤其是很多人會(huì)進(jìn)行去美元化操作，要么選擇相對(duì)穩(wěn)定的港幣，要么把資金投入股市，所以港股也漲到了27000多點(diǎn)。

“當(dāng)房?jī)r(jià)調(diào)整到合理水平，同時(shí)利率開(kāi)始回調(diào)的時(shí)候，也有不少資金回流到住宅市場(chǎng)。因此，對(duì)于手上剩下的住宅項(xiàng)目，我們是很有信心的?！北R韋柏表示。

盧韋柏繼續(xù)強(qiáng)調(diào)恒隆集團(tuán)不會(huì)放棄拿地?！爸劣跁?huì)不會(huì)繼續(xù)投地，當(dāng)然要看地價(jià)如何。如果地價(jià)合理，符合我們的入市標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)然會(huì)參與競(jìng)拍。但要重申的是，我們目前的首要目標(biāo)是減債，先把現(xiàn)有項(xiàng)目做好，之后再考慮擴(kuò)張?！?/p>

對(duì)于恒隆集團(tuán)而言，物業(yè)租賃業(yè)務(wù)是其核心收入來(lái)源。但受內(nèi)地辦公樓市場(chǎng)持續(xù)疲弱及香港經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢影響，2025年恒隆集團(tuán)與恒隆地產(chǎn)的總租賃收入分別同比下跌2%及1%至港幣98.53億元及港幣93.89億元。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年恒隆集團(tuán)來(lái)自?xún)?nèi)地物業(yè)租賃的收入約67.57億港元，同比減少1%；來(lái)自香港物業(yè)租賃的收入約30.96億港元，同比減少3%。

具體到內(nèi)地業(yè)務(wù)，其中零售業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)了2024年的下跌趨勢(shì)，2025年恒隆集團(tuán)來(lái)自商場(chǎng)的租賃收入約48.71億元，同比增長(zhǎng)1%。

上海恒隆廣場(chǎng)與港匯恒隆廣場(chǎng)表現(xiàn)依舊穩(wěn)定，期內(nèi)分別錄得租賃收入16.61億元、11.97億元，同比漲幅分別為1%、2%。與此同時(shí)，無(wú)錫恒隆廣場(chǎng)、大連恒隆廣場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)同樣向好，租金收入分別為5.02億元、3.31 億元，同比均實(shí)現(xiàn)10%以上增長(zhǎng)。

與之形成對(duì)比的是，恒隆集團(tuán)布局于武漢、沈陽(yáng)的商業(yè)項(xiàng)目仍面臨顯著經(jīng)營(yíng)壓力，兩大商場(chǎng)租金收入跌幅均超30%，租戶(hù)銷(xiāo)售額亦同步大幅下滑，其中武漢項(xiàng)目銷(xiāo)售額下跌23%，沈陽(yáng)項(xiàng)目跌幅達(dá)54%。

陳文博指出，2025年恒隆集團(tuán)在內(nèi)地的零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)差不多是輕微的V型復(fù)蘇，“可以說(shuō)是穩(wěn)步前行，除了下半年表現(xiàn)好于上半年之外，也會(huì)發(fā)現(xiàn)第四季度無(wú)論是客流還是零售額幾乎都創(chuàng)下了新高?！?/p>

“2026年的情況還需要再觀察，但目前已經(jīng)有了非常強(qiáng)烈的積極信號(hào)?！标愇牟┱J(rèn)為，今年應(yīng)該會(huì)有一個(gè)強(qiáng)勁的開(kāi)局。

寫(xiě)字樓業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年恒隆集團(tuán)在內(nèi)地的6個(gè)辦公樓項(xiàng)目收入均有下滑，整體收入同比下降7%至12.23億元，年末出租率下降4個(gè)百分點(diǎn)至80%。此外，來(lái)自住宅及服務(wù)寓所的租賃收入約9800萬(wàn)元，同比減少23%。

對(duì)此，盧韋柏指出，內(nèi)地寫(xiě)字樓供應(yīng)一直在持續(xù)增加，而且目前暫時(shí)看不到外資有擴(kuò)張跡象。而恒隆集團(tuán)的甲級(jí)寫(xiě)字樓租戶(hù)以外資企業(yè)為主。

“所以現(xiàn)在的首要任務(wù)是維持出租率，就算是租期還沒(méi)到的租客也會(huì)來(lái)談判，我們不得不和現(xiàn)有租客重新協(xié)商租約條款?！北R韋柏認(rèn)為，寫(xiě)字樓市場(chǎng)的困難時(shí)期預(yù)計(jì)大概還會(huì)維持18-24個(gè)月，之后市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)慢慢企穩(wěn)，就像如今的香港市場(chǎng)一樣。

在其看來(lái)，如果未來(lái)有更多外國(guó)元首到訪中國(guó)，帶動(dòng)更多外資回流內(nèi)地投資，那么內(nèi)地寫(xiě)字樓市場(chǎng)就有可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?！白罱呀?jīng)有不少?lài)?guó)家元首到訪中國(guó)，我覺(jué)得這是一個(gè)很好的兆頭和趨勢(shì)。如果能有更多外資和外國(guó)公司來(lái)內(nèi)地投資，甲級(jí)寫(xiě)字樓市場(chǎng)肯定會(huì)迎來(lái)很好的發(fā)展機(jī)遇?！?/p>

值得一提的是，“恒隆V.3”是當(dāng)前恒隆集團(tuán)一個(gè)重要戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略主要集中于核心城市擴(kuò)展業(yè)務(wù)、提升顧客體驗(yàn)，通過(guò)高資本效益和審慎甄選的投資項(xiàng)目，鞏固業(yè)務(wù)規(guī)模和項(xiàng)目可見(jiàn)度。也就是聚焦于已成功的核心城市，圍繞現(xiàn)有項(xiàng)目進(jìn)行“再投資”。

陳文博在業(yè)績(jī)會(huì)上也明確，“V3戰(zhàn)略”就是恒隆集團(tuán)為增長(zhǎng)鋪排的重要舉措，而且推行這個(gè)戰(zhàn)略不需要投入太多資金。“以前買(mǎi)地建房可能要投入百億級(jí)別，現(xiàn)在只需要十分之一資金就夠了?！?/p>

界面新聞了解到，恒隆集團(tuán)在2025年啟動(dòng)或公布的主要項(xiàng)目包括：昆明恒隆廣場(chǎng)尚義街項(xiàng)目、杭州恒隆廣場(chǎng)擴(kuò)展項(xiàng)目、無(wú)錫恒隆廣場(chǎng)擴(kuò)展項(xiàng)目，以及上海南京西路1038號(hào)商業(yè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。

“我們之所以推行這個(gè)戰(zhàn)略，不是因?yàn)橐桃飧淖?，而是因?yàn)槭袌?chǎng)本身已經(jīng)發(fā)生了變化?！标愇牟┍硎尽?/p>