界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

近日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中證協(xié)”）官網(wǎng)更新保薦代表人（以下簡稱“保代”）分類名單，16位保代被評(píng)定為D類，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，這些保代將暫時(shí)失去簽字資格。

界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，與去年6月中證協(xié)更新的D類保代名單相比，本次有4位保代被剔除出D類名單，同時(shí)新增3位保代，分別來自第一創(chuàng)業(yè)證券（002797.SZ）、國聯(lián)民生證券（601456.SH）和東吳證券（601555.SH）。

本次上榜的16位D類保代，共涉及11家券商，其中國金證券（600109.SH）、中金公司（601995.SH）、中信建投證券（601066.SH）、廣發(fā)證券（000776.SZ）各有2位保代在列，占比相對(duì)突出，成為此次D類保代集中的機(jī)構(gòu)。

具體來看，16位D類保代涉及的違規(guī)項(xiàng)目涵蓋可轉(zhuǎn)債、IPO首發(fā)、非公開發(fā)行股票等多種類型，部分保代及所在券商面臨高額罰沒，違規(guī)情節(jié)較為典型。

其中，第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦的保代范本源，涉及鴻達(dá)興業(yè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。據(jù)江蘇證監(jiān)局2025年12月29日披露的處罰決定，一創(chuàng)投行在該可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目后續(xù)督導(dǎo)期間，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人擅自變更近17億元募集資金用途、虛假歸還募集資金等違規(guī)情形，導(dǎo)致其出具的持續(xù)督導(dǎo)意見存在虛假記載。

據(jù)此，一創(chuàng)投行被沒收業(yè)務(wù)收入約424.5萬元，并處以約1273.6萬元罰款，合計(jì)罰沒金額達(dá)1698萬元；包括范本源在內(nèi)的兩名保薦代表人，分別被處以150萬元個(gè)人罰款。

國聯(lián)民生證券承銷保薦的保代金亞平，成為此次名單中較為特殊的案例。中證協(xié)官網(wǎng)未直接顯示其被評(píng)定為D類的具體原因，但根據(jù)證監(jiān)會(huì)2025年9月26日公布的罰單，身為民生證券在職保代的金亞平被罰沒金額超千萬元。

經(jīng)查，其存在“上崗即炒股”的違規(guī)行為，從業(yè)17年間違規(guī)炒股長達(dá)16年，跨越新舊《證券法》實(shí)施階段，是近年來“問題保代”中唯一因個(gè)人證券交易行為遭遇重罰的人員。

東海證券保代馬媛媛的被罰細(xì)節(jié)，同樣可從監(jiān)管罰單中追溯。中證協(xié)官網(wǎng)未披露其具體違規(guī)原因，但證監(jiān)會(huì)2025年7月對(duì)東海證券開出的罰單顯示，2015年東海證券擔(dān)任金洲慈航重大資產(chǎn)重組獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問期間，未核查發(fā)現(xiàn)標(biāo)的公司豐匯租賃存在財(cái)務(wù)造假、關(guān)聯(lián)交易未披露等問題。

金洲慈航已在2023年4月被強(qiáng)制退市，而東海證券也因此領(lǐng)到2025年證券業(yè)單筆最高罰單，監(jiān)管層以“沒一罰三”標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其處罰，沒收1500萬元業(yè)務(wù)收入，并處4500萬元罰款，合計(jì)罰沒金額高達(dá)6000萬元。作為該項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，馬媛媛被罰款10萬元，項(xiàng)目簽字主辦人周增光、陳翔各被罰款8萬元。

國金證券的兩名保代程超、宋樂真，因想念食品保薦履職違規(guī)被處罰。其中，宋樂真身為國金證券董事總經(jīng)理，2025年因在想念食品IPO項(xiàng)目中保薦職責(zé)履行不到位，與程超一同被上海證券交易所采取24個(gè)月內(nèi)不接受其簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件的紀(jì)律處分，此后其在沐邦高科項(xiàng)目的持續(xù)督導(dǎo)工作中被替換。

其余上榜保代的違規(guī)情形也均與具體項(xiàng)目履職不當(dāng)相關(guān)，具體來看，財(cái)信證券保代蔣序全，因2025年1月在紫鑫藥業(yè)非公開發(fā)行項(xiàng)目中存在相關(guān)問題，被中國證監(jiān)會(huì)追溯行政處罰，其作為直接負(fù)責(zé)的主管人員承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

廣發(fā)證券保代李佳佳涉及吉林紫鑫藥業(yè)非公開發(fā)行股票項(xiàng)目違規(guī)，保代王鑫涉及美尚生態(tài)景觀非公開發(fā)行股票項(xiàng)目違規(guī)；東吳證券保代張琦涉及國奧通訊設(shè)備非公開發(fā)行股票項(xiàng)目違規(guī)；中金公司保代趙惠軍涉及上海國微思爾芯技術(shù)IPO首發(fā)項(xiàng)目違規(guī)，保代楊磊杰涉及美尚生態(tài)景觀非公開發(fā)行股票項(xiàng)目違規(guī)；中信建投證券保代劉能清、邱榮輝，均涉及紫晶存儲(chǔ)IPO首發(fā)項(xiàng)目違規(guī)；開源證券保代張旭東、中天證券保代鄭克國，均涉及鄭州華晶金剛石非公開發(fā)行股票項(xiàng)目違規(guī)；乾和投資保代何寬華，涉及廣東康美藥業(yè)增發(fā)項(xiàng)目違規(guī)。

作為資本市場IPO準(zhǔn)入把關(guān)等環(huán)節(jié)的核心力量，保代分類名單自建立以來便備受業(yè)內(nèi)外關(guān)注。保代分類監(jiān)管機(jī)制隨《保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》迭代完善：2020年首版規(guī)則建立自律約束機(jī)制；2022年首次修訂細(xì)化監(jiān)管要求；2024年9月20日二次修訂后施行，核心調(diào)整是新增D類（暫停業(yè)務(wù)類）保代，填補(bǔ)違規(guī)保代差異化監(jiān)管空白。

現(xiàn)行規(guī)則明確了D類保代認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，近三年內(nèi)受過證監(jiān)會(huì)行政處罰，或被證監(jiān)會(huì)、行業(yè)自律組織采取相關(guān)監(jiān)管、紀(jì)律處分且在執(zhí)行期內(nèi)的時(shí)任保代，將被劃為D類。此次16位上榜保代均符合上述情形，涉及多種違規(guī)類型。

行業(yè)慣例顯示，D類保代簽字資格暫停期限與處罰期限掛鉤，最短6個(gè)月、最長可達(dá)數(shù)年，依違規(guī)情節(jié)輕重確定。此次多數(shù)上榜保代暫停期限超1年，重大違規(guī)者暫停期限更長，執(zhí)業(yè)發(fā)展受顯著影響。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝分析告訴界面新聞，“D類保代名單本質(zhì)上是一項(xiàng)‘資格罰’監(jiān)管工具，通過動(dòng)態(tài)公示對(duì)違規(guī)保代實(shí)施‘標(biāo)簽化’管理，進(jìn)而形成‘一處違規(guī)、處處受限’的強(qiáng)大威懾力。這一機(jī)制核心是壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)及保代的‘賣方責(zé)任’，嚴(yán)厲遏制‘帶病申報(bào)‘行為，彰顯監(jiān)管層對(duì)保代執(zhí)業(yè)質(zhì)量的審查已從‘申報(bào)端’延伸至‘全周期’?！?/span>

此外田利輝進(jìn)一步告訴界面新聞，監(jiān)管針對(duì)部分項(xiàng)目撤回后仍堅(jiān)持追責(zé)的做法，充分體現(xiàn)了“無論項(xiàng)目是否成功，責(zé)任終身追究”的監(jiān)管原則，倒逼保代在盡職調(diào)查、信息披露等核心環(huán)節(jié)進(jìn)一步強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)、秉持審慎態(tài)度。

中介機(jī)構(gòu)是資本市場治理的重要力量，發(fā)揮著專業(yè)把關(guān)的積極作用，其執(zhí)業(yè)質(zhì)量直接關(guān)系市場健康運(yùn)行。近年來，監(jiān)管部門嚴(yán)防“看門人”失守，不僅對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人實(shí)行“雙罰”，還多次采取“資格罰”等措施。

此外，中證協(xié)同步更新的C類保代名單顯示，當(dāng)前C類保代共計(jì)281人，其中2025年有86位保代被納入該名單，較當(dāng)年6月的名單相比新增35位，反映出保代分類監(jiān)管的動(dòng)態(tài)調(diào)整態(tài)勢。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對(duì)界面新聞表示，“保代D類名單依托動(dòng)態(tài)公示機(jī)制，加之對(duì)各類違規(guī)執(zhí)業(yè)行為的嚴(yán)厲懲戒，能夠有效凈化A股IPO發(fā)行市場的合規(guī)環(huán)境，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場的穩(wěn)定性與投資者信心。合規(guī)有序的保薦項(xiàng)目可更好引導(dǎo)社會(huì)資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，提升資本市場資源配置效能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入動(dòng)力。與此同時(shí)，監(jiān)管層通過強(qiáng)化保代的終身責(zé)任追究與聲譽(yù)約束，正推動(dòng)投行業(yè)務(wù)回歸‘看門人’核心本源，為注冊制全面落地筑牢堅(jiān)實(shí)的制度保障?！?/span>