近期貴金屬與基本金屬市場遭遇劇烈波動，價格曲線呈現(xiàn)過山車式行情，市場或在經(jīng)歷從"流動性寬松敘事"向"政策不確定性定價"的敘事切換，這種切換觸發(fā)了部分擁擠度較高頭寸的調(diào)整，但并未動搖支撐金屬價格中長期走強的底層邏輯。

盡管隨著美聯(lián)儲新任主席人選鷹派色彩日益濃厚，市場對貨幣政策路徑的定價邏輯發(fā)生扭轉(zhuǎn)，多頭交易發(fā)生踩踏。

然而，將本輪調(diào)整等同于長期趨勢逆轉(zhuǎn)尚需數(shù)據(jù)驗證。當前地緣政治風險溢價并未實質(zhì)性消退，從東歐到中東的地緣沖突仍在持續(xù)消耗市場對傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的信任，而全球央行連續(xù)數(shù)年的凈購金行為已從根本上重塑了黃金的需求結(jié)構(gòu)。

圖：全球央行凈購入黃金總量

數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)區(qū)間：2003.03.31-2025.12.31

圖片趨勢描述：觀察長期趨勢，全球央行對黃金的凈購入量已形成較明顯的上升通道，這為貴金屬價格提供了非投機性的底層支撐。

另一方面，全球能源轉(zhuǎn)型與人工智能算力基建的共振，正在構(gòu)筑基本金屬消費的長期增長曲線。新能源汽車對銅、鋁的單位用量較傳統(tǒng)燃油車顯著提升，光伏與風電裝機對導電材料的需求呈指數(shù)級擴張；與此同時，AI數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器集群對高純度銅材、焊錫的消耗強度遠超傳統(tǒng)基建，形成對傳統(tǒng)需求缺口的有效對沖。

機構(gòu)測算，上述新興領(lǐng)域?qū)︺~、鋁、錫的需求占比將在未來五年內(nèi)突破總消費量的40%，需求曲線的斜率正在發(fā)生永久性抬升?；窘饘俚摹叭ソ鹑诨迸c“再戰(zhàn)略化”進程方興未艾，每一次宏觀情緒引發(fā)的回調(diào)，反而為長期投資者提供了布局供給側(cè)剛性約束與需求側(cè)長坡厚雪交織下的重估機遇。

有色ETF匯添富（159652）標的指數(shù)全面覆蓋金、銅、鋁、鋰、稀土等子板塊，有望全面受益于有色超級周期。

該指數(shù)的成分結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出傳統(tǒng)周期與新興成長“雙輪驅(qū)動”的特征：一方面，銅、鋁等工業(yè)金屬直接錨定實體經(jīng)濟復蘇與新型電力系統(tǒng)建設(shè)——隨著全球電網(wǎng)改造升級、AI數(shù)據(jù)中心及算力基礎(chǔ)設(shè)施投資放量，銅鋁需求獲得強勁的邊際支撐；

另一方面，鋰、鈷、稀土等能源金屬則深度綁定全球能源轉(zhuǎn)型進程，在新能源汽車滲透率提升、儲能裝機規(guī)?；瘮U張的長期趨勢下，具備穿越傳統(tǒng)周期的成長屬性。兩類資產(chǎn)在指數(shù)中形成互補，既捕捉宏觀經(jīng)濟復蘇的β行情，又鎖定產(chǎn)業(yè)變革的α機會。

數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2026.02.02（中信三級行業(yè)分布）

持倉結(jié)構(gòu)：截至2026年2月2日，該指數(shù)前三大權(quán)重板塊分別為銅（34.2%）、鋁（14.6%）和黃金（14.4%）。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月2日，該基金近2年回報率高達171.24%，顯著跑贏滬深300等主流寬基指數(shù)，且最大回撤同類更低，體現(xiàn)了較好的風險收益比。

對于場外投資者而言，或可關(guān)注其C份額——匯添富中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF聯(lián)接C （019165），其免收申購費與按日計費的靈活機制，在有色金屬這類波動較大的題材中尤為適用。能夠顯著降低波段操作的通道成本，使得投資者可在捕捉到波段收益后及時止盈，無需被申購贖回費侵蝕利潤。

拉長時間看，匯添富中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF聯(lián)接C （019165）展現(xiàn)穩(wěn)定表現(xiàn)，近三年Sharpe比例高達1.73，遠高于同類產(chǎn)品，也顯示出該產(chǎn)品對于風險回撤的控制相當?shù)轿?，長期收益更加穩(wěn)健。