文｜財(cái)天COVER 陳大壯
編輯 | 朗明
儲(chǔ)戶王女士最近有些發(fā)愁，“我的三年期50萬元大額存單1月22日已經(jīng)到期，當(dāng)初還嫌3.1%的利率低，如今來看這個(gè)數(shù)字已經(jīng)是天花板?！币恢芏鄷r(shí)間過去了，她還沒有為這筆存款找到滿意的“出路”。
張先生有著同樣的煩惱，他手里的五年期100萬元大額存單馬上到期，當(dāng)初存的時(shí)候利率3.95%，到期利息超過19萬元，“查了下現(xiàn)在的利率，市面上同樣金額的大額存單，五年期幾乎絕跡，三年期利率只有1開頭，簡直沒法看”。
面對較大的利率落差，居民存款意愿正持續(xù)減弱。近期，“50萬億天量存款到期”成為熱議話題，巨額資金的去向不僅引發(fā)了廣泛討論，也牽動(dòng)著整個(gè)金融市場的神經(jīng)。
01、當(dāng)?shù)痛婵罾视錾隙ù娴狡诟叻?/h4>
對于2026年內(nèi)到期的定期存款規(guī)模，目前尚無準(zhǔn)確的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，不同券商機(jī)構(gòu)的測算規(guī)模也存在差異。
開源證券測算稱，2026年銀行整體到期居民定期存款約47萬～54萬億元。國盛證券報(bào)告稱，居民部門到期規(guī)模達(dá)37.9萬億元，較2025年多增4.3萬億元，為近5年最高水平。
中金公司測算居民定期存款2026年到期規(guī)模約75萬億元。華泰證券則稱，今年1年以上定期存款到期規(guī)模約50萬億元，較2025年增長10萬億元。
盡管數(shù)據(jù)不同，一個(gè)核心共識(shí)是2026年居民定期存款到期規(guī)模處于歷史高位。這背后有一個(gè)宏觀背景，那就是2022年起，居民避險(xiǎn)性定期存款出現(xiàn)激增，2021年，全國住戶存款增加額尚為9.9萬億元，2022年一下子猛漲到17.84萬億元，此后的2023年、2024年、2025年，這個(gè)數(shù)字居高不下，分別為16.67萬億元、14.26萬億元和14.64萬億元。
截至2025年年底，我國居民存款總額已達(dá)到166萬億元，較10年前增長兩倍，創(chuàng)下歷史高點(diǎn)。其中，定期存款余額占比達(dá)到73.4%的歷史峰值，標(biāo)志著“定活結(jié)構(gòu)”已進(jìn)入“七三開”時(shí)代。
這意味著，當(dāng)居民發(fā)現(xiàn)新到期的定期存款利率與此前差距懸殊，就會(huì)想方設(shè)法尋找收益更高的投資品種。
目前，居民選擇的新的投資方向可謂多種多樣。多位投資者對《財(cái)經(jīng)天下》表示，自己的資金正在轉(zhuǎn)去購買保險(xiǎn)、黃金等，或者投向熱火朝天的股市。
一位貴金屬投資者稱，2025年9月，自己將三年存儲(chǔ)期、利息2.6%的定期存款提前取出。因?yàn)榭吹近S金大漲，她認(rèn)為買黃金收益更可觀，所以花了共計(jì)70多萬元買了700克黃金，還有3000多克白銀。結(jié)果證明她賭對了，截至2026年1月29日，該投資者展示的預(yù)估收益高達(dá)24.8萬元。
有人將存款拿來買黃金，還有按揭族動(dòng)起了提前還貸的心思。“我讓大模型算了下，提前還10萬元，可以省5萬元利息。這10萬元存款，即使是2%的利率，存一年也才2000元。比較之后我果斷選擇了提前還貸?！?/p>
另有投資者遵循了多元化配置的原則，保險(xiǎn)、美元存款、大額存單多管齊下。“還有一點(diǎn)錢拿去炒股，賠了也絲毫不會(huì)影響生活狀態(tài)的那種。”
更多人處在瘋找高息存款替代品的階段，當(dāng)?shù)痛婵罾视錾隙ù娴狡诟叻澹麄冊趯①Y金從低收益儲(chǔ)蓄賬戶轉(zhuǎn)移至其他投資渠道這件事上顯得猶豫不決，一句話總結(jié)他們的心境就是“放存款太少，做投資怕賠”。
02、各路機(jī)構(gòu)打起存款“爭奪戰(zhàn)”
從個(gè)人投資者視角轉(zhuǎn)向更廣闊的金融市場，一個(gè)比較突出的現(xiàn)象是，投資者的投資偏好較為集中?！巴顿Y者青睞的產(chǎn)品核心特征是‘穩(wěn)健基礎(chǔ)上的收益增強(qiáng)’?！辟Y深企業(yè)管理專家、高級經(jīng)濟(jì)師董鵬對《財(cái)經(jīng)天下》表示，從市場上看，以銀行理財(cái)子公司、保險(xiǎn)公司、券商為主的各大金融機(jī)構(gòu)，都在迅速行動(dòng)，打起存款爭奪戰(zhàn)。
在媒體報(bào)道和行業(yè)分析中，“存款搬家”常泛指存款流向理財(cái)、基金、股市、保險(xiǎn)產(chǎn)品等更高收益的資產(chǎn)類別，銀行理財(cái)是常見的去向之一，其中“固收+”產(chǎn)品頗受投資者追捧。
“固收+”理財(cái)以固收資產(chǎn)為基底，輔以股票、黃金、可轉(zhuǎn)債等收益增強(qiáng)型資產(chǎn)的多資產(chǎn)多策略。“固收+”產(chǎn)品體系，其本質(zhì)是通過股債黃金等相關(guān)性低的資產(chǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)，在低利率環(huán)境下突破純固收收益率瓶頸，滿足投資者對穩(wěn)健收益與適度彈性的雙重需求。
華源證券固收首席分析師廖志明表示，資管新規(guī)打破剛兌后，“固收+”或成為承接萬億元級存量資金的主力工具之一。
《財(cái)經(jīng)天下》發(fā)現(xiàn)，早在2025年11月，就有交銀理財(cái)、興銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司宣布旗下“固收+”單只產(chǎn)品規(guī)模突破百億元。
2026年以來，多家理財(cái)公司仍在密集推介相關(guān)產(chǎn)品。從收益情況上看，像農(nóng)銀理財(cái)一款240天期“固收+”產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.7%，工銀理財(cái)一款最短持有90天的“固收+”產(chǎn)品，近一月年化收益高達(dá)9.61%。
普益標(biāo)準(zhǔn)指出，“固收+”產(chǎn)品在2026年仍可被視為資產(chǎn)配置中的一個(gè)重要組成部分，其價(jià)值在于通過股債等多類資產(chǎn)的混合，平緩單一市場的波動(dòng)。
與銀行理財(cái)類似，基金產(chǎn)品也同樣是“固收+”產(chǎn)品賣得好。來自中金公司的報(bào)告稱，截至2025年末，“固收+”產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)抬升，全市場共有2292只“固收+”基金，存量規(guī)模2.99萬億元，相比2024年同期規(guī)模增幅56%，已升至歷史新高。
保險(xiǎn)方面，“分紅險(xiǎn)通過浮動(dòng)分紅提供了對抗長期利率下行的想象空間，契合了客戶既要收益保底又渴望分享投資紅利的心理”。董鵬稱。
事實(shí)上，自2024年國內(nèi)利率下行起，壽險(xiǎn)公司就高度關(guān)注低利率環(huán)境帶來的利差損壓力，將分紅險(xiǎn)提上C位，截至2025年年中，多家險(xiǎn)企新單中分紅險(xiǎn)占比超過50%。2026年開門紅繼續(xù)主打分紅險(xiǎn)。
多位保險(xiǎn)代理人給出的數(shù)據(jù)是，今年新開保單中約八成系分紅險(xiǎn)，部分頭部險(xiǎn)企該比例達(dá)九成。從上市險(xiǎn)企2026年開門紅主推產(chǎn)品看，設(shè)計(jì)類型均為分紅險(xiǎn)，主要以分紅型終身壽險(xiǎn)和分紅型年金為主，預(yù)定利率均為1.75%，演示利率主要為3.5%、3.75%和3.9%三檔。
當(dāng)然，高歌猛進(jìn)的股市也令投資者興趣高漲。目前，A股投資者總數(shù)超過2.5億。從結(jié)構(gòu)看，個(gè)人投資者占絕對主導(dǎo)，2024年底占比超99.76%，2025年上半年新增開戶中個(gè)人占比達(dá)99.63%。
董鵬觀察到，投資者在股市中傾向于選擇現(xiàn)金流充沛、股息率穩(wěn)定的藍(lán)籌股，以及符合產(chǎn)業(yè)升級方向的科技龍頭企業(yè)。這反映出投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好并未顯著提升，而是在“收益焦慮”驅(qū)動(dòng)下開始精細(xì)化擇優(yōu)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月29日，申萬一級行業(yè)60日凈流入額TOP5從高到低依次為機(jī)械設(shè)備、有色金屬、計(jì)算機(jī)、電子、基礎(chǔ)化工，金額在1800億～2600億元之間，對應(yīng)的各行業(yè)60日漲幅分別為12.69%、53.67%、3.54%、11.26%、21.36%。
03、銀行如何應(yīng)對？
“當(dāng)前的金融市場，確實(shí)能感受到一種激烈競爭的氛圍，各類資產(chǎn)和渠道都在努力吸引投資者的目光和錢包?！庇薪鹑谌耸咳绱嗽u價(jià)，“這對銀行來說，無形中形成一種壓力，它們必須抓緊布局多元化產(chǎn)品和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，抑或想辦法拓寬服務(wù)范圍，否則將面臨無法留住客戶剩余資金的被動(dòng)局面”。
具體到中小銀行身上，這種危機(jī)感更加凸顯。開源證券指出，很多小型銀行沒有理財(cái)子公司和托管牌照，尤其是股市情緒提振后，小型銀行客戶無法銀證轉(zhuǎn)賬入市，“存款搬家”會(huì)使得這部分原來的小銀行存款逐漸回流大銀行。該機(jī)構(gòu)舉出數(shù)據(jù)予以說明，2025年11月和12月，中小銀行居民儲(chǔ)蓄同比均出現(xiàn)負(fù)增長，對應(yīng)大型銀行則是正增長。
于是，一種較為神奇的現(xiàn)象發(fā)生了。當(dāng)全行業(yè)都在降息時(shí)，個(gè)別中小銀行卻在2026年開年逆勢提息。包括江蘇建湖農(nóng)商銀行、江蘇寶應(yīng)農(nóng)商銀行、河南睢縣德商村鎮(zhèn)銀行、湖北麻城農(nóng)商銀行、山西左云農(nóng)商行在內(nèi)的多家中小銀行相繼上調(diào)了部分期限存款利率，個(gè)別產(chǎn)品上調(diào)幅度甚至高達(dá)20個(gè)基點(diǎn)。
銀行的另一大變化是加入保險(xiǎn)銷售大軍。2024年5月，《關(guān)于商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》取消了銀保“1+3”合作數(shù)量的限制（即1家銀行僅能與3家保險(xiǎn)公司合作），該通知為銀保合作開了閘。用一名中小銀行業(yè)務(wù)員的話講，“自此，銀行賣保險(xiǎn)便一發(fā)不可收拾，銀行人除了拉存款、做貸款外，又多了一項(xiàng)賣保險(xiǎn)的KPI”。
《中國經(jīng)營報(bào)》披露的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，2026年元旦假期， 近40家人身險(xiǎn)公司銀保渠道累計(jì)新單規(guī)模突破711億元，同比增幅顯著。多家中小險(xiǎn)企僅用三天就完成了“開門紅”期間的KPI。
對保險(xiǎn)公司來說，銀行渠道是搶占市場份額的好機(jī)會(huì)。對銀行而言，代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品不僅能夠?yàn)槠鋷矸€(wěn)定的中間業(yè)務(wù)收入，還能更好地滿足客戶的不同需求，增強(qiáng)客戶黏性?！翱蛻羧绻虚L期不使用的資產(chǎn)，希望通過有效的手段來對抗通脹，我會(huì)向他們介紹保險(xiǎn)產(chǎn)品?！鼻笆鲢y行業(yè)務(wù)員稱。
銀行財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)前銀行業(yè)凈息差普遍收窄的背景下，以代銷保險(xiǎn)等典型業(yè)務(wù)為主的中間業(yè)務(wù)收入已成為銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要突破口。
2025年前三季度，六大國有行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入全部實(shí)現(xiàn)正增長，其中工商銀行以908.68億元的規(guī)模居首。股份行中，招商銀行則以562.02億元領(lǐng)跑。
招行財(cái)報(bào)顯示，該行凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入的構(gòu)成中，除財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入占大頭外，代銷理財(cái)收入70.14億元，代理保險(xiǎn)收入53.26億元，代理基金收入41.67億元。
董鵬認(rèn)為，從中長期看，利率中樞下行是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與高質(zhì)量發(fā)展的伴隨現(xiàn)象，但過程會(huì)有反復(fù)。為留住儲(chǔ)戶，銀行必須超越利率價(jià)格戰(zhàn)，實(shí)施三層應(yīng)對：短期提供更具吸引力的特色存款或掛鉤特定場景的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品；中期加速發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，以專業(yè)的資產(chǎn)配置服務(wù)幫助儲(chǔ)戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值；長期則要融入客戶生態(tài)，通過“金融+生活”的綜合服務(wù)增強(qiáng)客戶黏性。
在他看來，“銀行真正的挑戰(zhàn)不是存款流失，而是能否成功從資金倉庫轉(zhuǎn)型為財(cái)富管家”。